Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Commerce Bancshares, Inc. (NASDAQ:CBSH) опубликовала предварительный отчет о прибыли за третий квартал в среду, 18 октября, как уже рассказывал Seeking Alpha. Прибыль на акцию по GAAP превысила показатель на 3 цента, а выручка снизилась на 1,3 миллиона долларов. После колебаний в довольно узком диапазоне (в день отчетности) акции закрылись снижением примерно на 1%.
Фон
Commerce Bancshares, Inc. — региональная банковская холдинговая компания, основанная в 1865 году. Не будет преувеличением сказать, что региональным банкам в этом году пришлось очень тяжело из-за проблем с ликвидностью и процентными ставками. На бумаге более высокие ставки должны помочь банкам из-за разницы между ставками, которые они взимают, и суммой, которую они платят в качестве процентов. Однако в трудные времена на региональные банки смотрят свысока, поскольку качество их кредитного и депозитного портфеля подвергается тщательной проверке.
Commerce Bancshares предлагает все 4 традиционных направления банковского бизнеса: личное, деловое, финансовое и крупное корпоративное. Компания стала публичной в 2003 году и в настоящее время является 20-м крупнейшим банком США по рыночной капитализации. Чтобы узнать больше об истории, посетите веб-сайт компании, где хорошо документирована ее богатая более чем 150-летняя история.
Хотя эта история звучит впечатляюще, как банк работает в нынешних сложных условиях? Точнее, чем закончился недавний третий квартал? Давайте выясним это в этом выпуске «Хорошего, плохого и злого».
Добро
- Давайте перейдем к самому волнующему на сегодняшний день вопросу о региональном банке. Незастрахованные вклады. Незастрахованные депозиты Commerce Bancshares остались неизменными по сравнению с предыдущим кварталом и составили 32% от общего объема депозитов на конец третьего квартала. Это значительно ниже среднего показателя по стране (45%). Это особенно впечатляет, если учесть, что мы говорим о региональном банке.
- Средний объем кредитов в третьем квартале снова вырос в квартальном сопоставлении на 1,8% по сравнению со вторым кварталом, что на 1,6% больше, чем в первом квартале. Отрадно видеть, что даже когда ставки безумно высоки, Commerce Bancshares удалось добиться небольшого роста в этой области. В целом на конец третьего квартала компания предоставила кредиты на сумму 17,1 млрд долларов США по сравнению с 25,1 млрд долларов США на депозитах (описанных ниже).
- Учитывая, что прибыль на акцию в третьем квартале оказалась на 3 цента выше оценки в 96 центов, дивиденды Commerce Bancshares выглядят еще безопаснее, чем раньше. Учитывая пересмотренную прогнозную оценку на 2023 финансовый год в размере $3,79 на акцию, коэффициент форвардных выплат по акциям составляет 28,50%. Короче говоря, компания, похоже, продолжит свою богатую историю роста дивидендов (54 года).
- Commerce Bancshares по-прежнему твердо диверсифицирована: 36% ее доходов приходится на комиссионные за различные программы, такие как управление активами, в конце третьего квартала. Банк выглядит диверсифицированным и внутри своих сегментов. Например, кредитный портфель состоит из различных отраслей, включая личную недвижимость, коммерческую недвижимость и строительство.
Плохое и уродливое
- В годовом сопоставлении непроцентные расходы выросли более чем на 7,10% в сентябрьском квартале и на 7,50% за первые 9 месяцев года. Для любого бизнеса, а тем более банка, причем регионального, очень важно не перебарщивать с хорошими моментами. Я считаю, что расходы выросли на 7%, учитывая, что общий доход увеличился всего на 1% в годовом сопоставлении в последнем квартале.
- Денежные средства в кассе Федерального резервного банка снизились до $1,8 млрд в третьем квартале по сравнению с $2,6 млрд в конце второго квартала. Это не то, что вы хотели бы видеть в то время, когда проблемы ликвидности все еще реальны и находятся на переднем крае.
- Балансовая стоимость одной акции составляет всего $20,90, что составляет менее половины рыночной цены. Обычно банки торгуются ниже или около своей балансовой стоимости. Хотя я отношу это к минусам, это также можно интерпретировать и как позитив, поскольку рынок, вероятно, верит в способность Commerce Bancshares увеличивать свои доходы.
- Депозиты упали на 8% в годовом сопоставлении, и это может быть признаком того, что потребитель чувствует экономический удар, поскольку процентные ставки и инфляция все еще высоки. За этим необходимо следить в течение следующих нескольких кварталов, особенно в отношении общего объема кредита. Хотя утверждение, что банку следует беспокоиться о том, сколько он выдает кредитов, может показаться нелогичным, нынешняя ситуация требует осторожности, и именно здесь на первый план выходит баланс депозитов, поскольку устойчивый приток депозитов обеспечит достаточную поддержку по кредитам.
Заключение
Очевидно, что в нынешних условиях с любым региональным банком связаны риски. Но давайте не будем забывать, что более крупные национальные игроки не были освобождены от распродаж в этом году. Акции сильных региональных игроков на самом деле могут предлагать хорошее вознаграждение за риск, поскольку многие из них, такие как CBSH, торгуются вблизи 52-недельных минимумов, при этом показывая неплохие результаты. Дивиденды кажутся хорошо покрытыми, в то время как диверсификация доходов компании и относительно низкий уровень незастрахованных депозитов показывают, что она может выдержать все штормы. Я имею в виду, что 54 года роста дивидендов, в конце концов, говорят о многом. Неудивительно, что Morgan Stanley недавно повысил рейтинг акций до равного веса, сославшись на защитную структуру компании и ее среднюю целевую цену в 52 доллара в качестве основных причин повышения. Я рекомендую акции «Покупать», но призываю инвесторов следить за динамикой депозитов и расходов в течение следующих нескольких кварталов.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
