Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Спустя несколько лет после последнего сообщения о Nokia Oyj (NYSE:NOK), акции лишь упали на растущем рынке. Компания по производству телекоммуникационного оборудования только что объявила о сокращении еще 14 000 рабочих мест после слабых результатов за третий квартал, что является четким сигналом о том, что бизнесу все еще не хватает серьезного катализатора для роста. Мой инвестиционный тезис остается нейтральным по отношению к акциям европейской телекоммуникационной компании.
Прибыль Nokia за третий квартал — падение продолжается
Nokia продолжает сталкиваться с трудностями на рынке, поскольку расходы на телекоммуникации практически не изменились, а клиенты изо всех сил пытаются оправдать более высокие расходы. Компания сообщила о небольшой прибыли в размере 0,05 евро при выручке на 4,98 миллиарда евро, которая снизилась на 19,7% в годовом сопоставлении.
Как и в случае со многими компаниями, занимающимися телекоммуникациями и сетевым оборудованием, рост спроса на телекоммуникации из-за Covid не привел к дополнительным доходам для Nokia. Фактически выручка компании в Индии увеличилась более чем вдвое, однако за последний третий квартал выручка упала на 1,2 миллиарда евро.
Доля потребительских кошельков все больше уходит в сторону более дорогих смартфонов, а не в счет увеличения платы за доступ к беспроводной сети таким телекоммуникационным игрокам, как Verizon Communications (VZ). В то же время потребители потребляют гораздо большую пропускную способность сети посредством потокового видео, однако продажи направляются таким компаниям, как Netflix (NFLX), за счет повышения цен на подписку на 15%, а не операторам связи, предоставляющим беспроводную 5G или телекоммуникационную инфраструктуру для транслируйте эти шоу.
В сообщении о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года генеральный директор Пекка Лундмарк подчеркнул проблему, приводящую к снижению расходов на 5G:
…Основная причина, по которой операторы не решаются вкладывать инвестиции, заключается в том, что их монетизация 5G идет медленнее, чем ожидалось. И причина этого заключалась в том, что им было трудно внедрять новые приложения, которые бы использовали возможности 5G.
Компания потратила много времени на разговоры о повышении трафика данных благодаря облачным вычислениям и искусственному интеллекту, но продажи остаются низкими до такой степени, что Nokia планирует сократить 14 000 рабочих мест. Компания планирует сэкономить от 800 до 1,2 млрд евро к 2026 году.
Во время телеконференции о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года генеральный директор обсудил то, что обычно было бы многообещающим рыночным фоном (курсив наш):
Ожидается, что трафик данных будет продолжать расти на 20–30% в год. И на самом деле, общая картина довольно проста. Я имею в виду, что весь мир говорит об облачных вычислениях и эволюции искусственного интеллекта, и от обоих есть огромные ожидания. Но ни одна из двух эволюций облачных вычислений или искусственного интеллекта не осуществится без значительных инвестиций в сети, которые имеют значительно улучшенные возможности.
Nokia не может выделить какой-либо сценарий, при котором рост продаж будет соответствовать росту трафика данных. Компании не пришлось бы сокращать ежегодные расходы на 1,0 миллиарда евро, если бы существенный рост продаж был частью картины.
Компания должна увидеть небольшое восстановление выручки, когда макроэкономическая ситуация улучшится.
Подавленный уровень
Сейчас акции упали до минимума Covid и составляют всего 3 доллара. Nokia имеет ограниченную рыночную оценку в диапазоне 19 миллиардов долларов.
Компания сохраняет темпы годовой прибыли на акцию в диапазоне $0,40. Очевидно, что акции здесь не дорогие, и Nokia регулярно растет в соответствии с циклами фондового рынка, например, с скачком в 2019 году до 6 долларов и ростом после Covid обратно до 6 долларов.
Долгосрочная проблема заключается в отсутствии каких-либо стимулов для того, чтобы клиенты тратили существенно больше на инфраструктуру телекоммуникационных сетей, поскольку построены сети 5G, а североамериканские операторы беспроводной связи сокращают капитальные расходы. Nokia слишком зависит от клиентов со значительной долговой нагрузкой в Западной Европе и США, у которых нет возможности увеличить расходы на капитальные вложения из-за неспособности монетизировать растущий спрос на трафик данных.
Сокращение расходов Nokia поможет сохранить прибыль, но компании необходим рост прибыли за счет увеличения продаж, чтобы обеспечить устойчивый рост акций. Компания не дает никаких указаний на то, что рост трафика данных от ИИ приведет к увеличению продаж телекоммуникационной компании.
Еда на вынос
Ключевой вывод для инвесторов заключается в том, что инвесторы Nokia, вероятно, не захотят сбрасывать акции на многолетних минимумах, но Nokia следует продавать при любом росте акций. У телеком-компании нет катализаторов устойчивого роста продаж.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
