Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Хотя банковский сектор в этом году не пользовался особой популярностью, в настоящее время он предлагает некоторые из наиболее интересных перспектив. Это особенно верно, если вы такой же ценностно-ориентированный инвестор, как я. Одна фирма, с которой я столкнулся и на которую, по моему мнению, инвесторам следует обратить внимание, — это Heartland Financial USA, Inc. (NASDAQ:HTLF). Несмотря на то, что у банка есть некоторые негативные стороны, такие как умеренное снижение депозитов в последнее время и риск незастрахованных депозитов, который выше, чем мне хотелось бы видеть, акции дешевы, и общая картина для учреждения далека от плохой.
Учитывая все обстоятельства, я бы на данный момент оценил компанию как мягкую «покупать». Но эта точка зрения может еще больше укрепиться, если в следующем отчете о прибылях и убытках компании мы увидим некоторые улучшения в ключевых областях.
Интересный банк для выгодных покупателей
Для тех, кто не знаком с Heartland Financial USA и ее деятельностью, скажу, что она создана как банковская холдинговая компания, которая занимается самой разнообразной деятельностью. До этого года компания фактически имела за плечами несколько банковских уставов. Но по состоянию на февраль этого года все они были консолидированы в рамках устава HTLF Bank. Как и любой другой банк, Heartland Financial USA выдает кредиты не только потребителям, но и предприятиям. Примеры включают кредиты на коммерческую недвижимость, сельскохозяйственные кредиты, кредиты для малого бизнеса, ипотечные кредиты на жилую недвижимость и многое другое. Компания также занимается традиционными потребительскими банковскими операциями, такими как прием депозитов, выпуск компакт-дисков, помощь клиентам с IRA и многое другое. Компания даже занимается брокерскими услугами, в том числе связанными с выпуском аннуитетных продуктов с фиксированной процентной ставкой.
Хотя это не основная часть деятельности Heartland Financial USA, она также помогает клиентам с услугами по управлению активами и пенсионным планом. По состоянию на конец 2022 финансового года под управлением компании находились трастовые активы на сумму более 3,6 млрд долларов США с различными планами, включая 401(k)s и 403(b)s. Компания имеет 117 различных филиалов. Но оно не всегда было таким большим. По итогам 2020 года у банка было 142 филиала. Но руководство сосредоточилось на попытках сократить расходы и даже зашло так далеко, что выразило заинтересованность в дальнейшем сокращении количества филиалов. Конечно, компания может сокращаться только до определенного момента, не нанося себе вреда с точки зрения географического воздействия. Все его филиалы в настоящее время разделены между Юго-Западом, Западом и Средним Западом.
В последние годы, даже несмотря на сокращение числа филиалов, менеджменту удалось нарастить активы банка. Стоимость кредитов выросла с $10,02 млрд в 2020 году до $11,42 млрд в 2022 году. Компания наблюдала дальнейший рост кредитов с этого момента до конца второго квартала этого года, когда они составили $11,72 млрд. Я знаю, что инвесторы обычно обеспокоены риском приобретения офисной недвижимости.
Хорошей новостью является то, что только 3,5% всех кредитов компании посвящено этому направлению. По мере того как стоимость кредитов увеличивалась, росла и стоимость ценных бумаг на его счетах. Ценные бумаги подскочили с $6,29 млрд в 2020 году до $7,05 млрд в 2022 году. С тех пор мы наблюдаем некоторое снижение: стоимость ценных бумаг снизилась до $6,71 млрд в конце последнего квартала. Между тем, стоимость денежных средств на счетах компании остается довольно стабильной, колеблясь между минимальной точкой в 337,9 миллиона долларов и высокой точкой в 435,6 миллиона долларов. По состоянию на конец последнего квартала у банка было 400,2 миллиона долларов денежных средств и их эквивалентов.
Такое увеличение совокупных активов стало возможным только благодаря росту депозитов. С 2020 по 2022 год депозиты в банке выросли с $14,98 млрд до $17,51 млрд. В первом квартале этого года мы увидели продолжающийся рост до $17,68 млрд. Но во втором квартале, вероятно, в ответ на банковский кризис, произошедший ранее в этом году, депозиты немного снизились до $17,66 млрд. Хотя это не очень приятно видеть, это ошибка округления в общей схеме вещей. И что еще более важно, компания может, по крайней мере, сказать, что она улучшила свою подверженность незастрахованным депозитам. По состоянию на конец 2022 года 44% его вкладов были незастрахованными. Этот показатель упал до 35% в первом квартале, а затем упал до 34% во втором квартале. Я совершенно непреклонен в выборе банков, у которых риск незастрахованных депозитов составляет 30% или ниже. Но общая тенденция здесь положительная.
Несмотря на последовательный рост депозитов и кредитов, финансовые показатели банка были несколько неоднозначными. Чистый процентный доход действительно вырос с $424,7 млн в 2020 году до $582,9 млн в 2022 году. Мы увидели скромное увеличение непроцентных доходов, в то время как чистый процентный доход увеличился со $133,5 млн до $204,1 млн. В текущем финансовом году картина в целом позитивная. Чистый процентный доход в первом полугодии составил $290,9 млн. Это значительно больше, чем 270,6 миллиона долларов, о которых сообщалось годом ранее. Несмотря на то, что непроцентные доходы сократились с $69,1 млн до $62,5 млн, общий чистый доход вырос с $90,9 млн до $98,2 млн.
Есть еще пара хороших вещей, которые есть у банка. Например, на конец прошлого года долг банка составлял $747,9 млн. По состоянию на конец второго квартала эта цифра упала до 416,8 миллиона долларов. Балансовая стоимость одной акции выросла с $38,25 до $41, а материальная балансовая стоимость увеличилась с $24,09 до $26,98. В настоящее время все это означает, что компания торгуется с дисконтом 28,3% к балансовой стоимости и всего лишь с 9%-ной премией к материальной балансовой стоимости. Между тем, используя финансовые показатели 2022 года, организация торгуется по коэффициенту цена/прибыль, кратному всего лишь 6,1. Это значительно ниже среднего показателя, который я видел (около 10,4).
Еда на вынос
Что касается банков, то Heartland Financial USA, Inc. выглядит действительно интересной перспективой. Мне все еще не нравится риск незастрахованных депозитов, и я бы предпочел, чтобы депозиты действительно увеличились. Но помимо этого, мне действительно нравится то, на что я смотрю. На данный момент акции выглядят дешевыми, и общая траектория развития банка была положительной не только в предыдущие годы, но и в этом году. Из-за этого сочетания факторов я решил на данный момент дать банку мягкую рекомендацию «покупать», что отражает мое убеждение в том, что в обозримом будущем акции должны превзойти рынок в целом, пусть даже незначительно. .
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
