Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Я по-прежнему рекомендую держать акции Woori Financial Group (NYSE:WF) [316140:KS]. Ранее я оценивал привлекательность Woori Financial как потенциального инвестиционного кандидата с точки зрения дивидендного инвестора в своем обновлении от 8 августа 2023 года.
В данном обзоре мой анализ приводит меня к выводу, что прогноз цен на акции Woori Financial неоднозначен, что приводит к рейтингу «Держать» акции. Приобретение WF 1,2% акций Корейской корпорации страхования депозитов, принадлежащих компании, является позитивным событием. Но ожидается, что Woori Financial продемонстрирует отрицательный рост прибыли в годовом сопоставлении во второй половине этого года, что ограничит потенциал роста акций в ближайшем будущем.
Приобретение доли KDIC может стать потенциальным катализатором изменения рейтинга
Динамика цен на акции Woori Financial была тусклой, а ее оценка занижена. Недавно предложенное корпоративное действие может стать катализатором, необходимым для позитивного изменения курса акций WF и ее оценок.
С начала 2023 года акции WF выросли на +4,1%, что представляет собой существенное отставание по сравнению с индексом S&P 500, который за тот же период вырос на +14,4%.
В настоящее время рынок оценивает Woori Financial по историческому скользящему соотношению цены к материальной балансовой стоимости или коэффициенту P/TBV, равному 0,35 раза, и консенсусному нормализованному коэффициенту P/E на следующие двенадцать месяцев в 3,3 раза согласно консенсус-данным S&P Capital IQ. Для сравнения, средние исторические показатели WF P/TBV и P/E были выше в 0,46 раза и 5,4 раза соответственно.
Консенсусное среднее и медианное целевые значения продавцов для Woori Financial были снижены на -13% и -8% (источник: S&P Capital IQ) соответственно с начала этого года. Это указывает на то, что аналитики пересматривают свои оценки внутренней стоимости WF в сторону понижения.
Одним из основных факторов, обусловивших нетребовательность оценок WF и неудовлетворительную динамику цен на акции, является обеспокоенность по поводу 1,2% доли в котирующейся на бирже компании, принадлежащей государственной Корейской корпорации страхования депозитов (KDIC). Инвесторы всегда опасались, что KDIC либо повлияет на политику и стратегию Woori Financial, либо попытается продать акции компании на открытом рынке. Хотя доля в 1,2% в WF кажется довольно небольшой, считается, что KDIC имеет значительное влияние на своих объектов инвестиций, поскольку является государственным предприятием.
5 октября 2023 года Woori Financial опубликовала документ 6-K, в котором говорилось, что она «заключила базовое соглашение о передаче акций, относящееся к передаче оставшихся 9 357 960 акций (доля собственного капитала примерно 1,2%), принадлежащих KDIC в Woori Financial Group». со «сроком реализации 31 декабря 2024 года». Другими словами, WF выкупит всю долю KDIC в компании не позднее конца 2024 года.
Это означает, что не будет никакого давления со стороны продавцов на акции WF в результате продажи KDIC своих акций на открытом рынке, что было одним из ключевых опасений инвесторов. Что еще более важно, ожидается, что Woori Financial будет иметь большую свободу действий в определении своей собственной корпоративной политики в будущем, поскольку в будущем KDIC больше не будет акционером компании. В качестве примера потенциальных изменений можно привести то, что WF может с большей готовностью распределять большую часть своей прибыли и избыточного капитала среди акционеров в виде дивидендов или выкупа акций в будущем.
Потенциальное повышение цен на акции может быть ограничено плохими финансовыми перспективами
Цена акций Woori Financial подскочила на 3,9% 6 октября 2023 года, на следующий день после того, как было опубликовано объявление о предлагаемом приобретении доли KDIC. Это говорит о том, что рынок положительно относится к недавнему корпоративному шагу WF, и шансы на дальнейшее повышение стоимости акций Woori Financial значительно возросли.
Однако слабые финансовые перспективы WF позволяют предположить, что будет установлен потолок потенциального роста цен на акции компании.
Чистая прибыль Woori Financial снизилась на -13% в годовом сопоставлении с 1,762 млрд вон в первой половине прошлого года до 1,539 млрд вон в первой половине текущего года. Фактическая промежуточная прибыль WF за первое полугодие 2023 года оказалась на -13% ниже консенсус-прогноза рынка в размере 1,775 млрд вон (источник: S&P Capital IQ).
Заглядывая в будущее, рынок ожидает, что нормализованная прибыль на акцию WF сократится на -16,3% в годовом сопоставлении и -21,4% в годовом сопоставлении в третьем квартале 2023 года и четвертом квартале 2023 года соответственно в местной валюте или в корейских вон.
Ожидается, что более низкая чистая процентная маржа и замедление роста небанковского бизнеса нанесут ущерб финансовым показателям Woori Financial во второй половине этого года. На последнем объявлении компании о результатах второго квартала (расшифровка событий взята из S&P Capital IQ) WF упомянул, что «NIM (чистая процентная маржа) имеет тенденцию к снижению», и подчеркнул, что ожидает «более низкого роста» на «небанковском рынке». сторона.»
Стоимость финансирования депозитов Woori Financial будет увеличиваться, поскольку компания конкурирует с другими корейскими финансовыми учреждениями за депозиты, что станет ключевым фактором, снижающим будущую чистую процентную маржу WF. С другой стороны, слабая экономическая ситуация, скорее всего, окажет негативное влияние на ключевые небанковские направления деятельности ВФ, такие как инвестиционно-банковская деятельность и кредитные карты.
Заключительные мысли
Я сохраняю рекомендацию «Держать» акции Woori Financial. Согласно моему анализу, существуют как положительные (покупка доли KDIC), так и отрицательные факторы (финансовые перспективы на второе полугодие 2023 года), влияющие на динамику цен акций WF в краткосрочной перспективе.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
