Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
У меня есть несколько фантастических инвестиций, которые я смог точно рассчитать. Тем не менее, у меня также есть некоторые инвестиции в моем распоряжении и в моем портфеле, время которых оказалось непростым — по разным причинам.
Одной из таких компаний является MP Materials Corp. (NYSE:MP). Акции компании, названной в честь шахты Маунтин-Пасс, которой она управляет в Калифорнии, упали на 26 % с тех пор, как я написал статью под названием «Ставка на Америку с MP Materials» 6 июля 2023 года.
Вот часть моего вывода тогда (курсив наш):
Гонка за снижение зависимости от Китая в области редкоземельных материалов накаляется, и компания MP Materials позиционирует себя как надежду Америки в этой критически важной цепочке поставок.
Благодаря государственной поддержке и возрождению рудника Маунтин-Пасс, MP уже добывает редкоземельные элементы и имеет планы по переработке и производству магнитов.
Хотя существуют проблемы с ценообразованием, низкие производственные затраты компании, сильный баланс и ожидаемый рост продаж делают ее интригующей инвестиционной возможностью.
[…] Однако важно отметить, что акции MP Materials Corp. являются спекулятивными инвестициями и несут значительный риск. Консервативным инвесторам следует быть осторожными.
Одной из проблем, с которыми сталкивается мир, является рост спроса на редкоземельные металлы. Например, электромобилям требуется более 200 килограммов минералов на одно транспортное средство. Обычному автомобилю нужно менее 50 килограммов.
Для морских ветряных турбин требуется около 16 тонн полезных ископаемых!
Хотя это уже является проблемой, она становится еще хуже, поскольку Китай доминирует в переработке большинства этих полезных ископаемых, что добавляет совершенно новый уровень геополитических рисков — особенно в нынешних условиях растущей напряженности.
Вот тут-то и приходят на помощь MP Materials.
В этой статье я подробно остановлюсь на бычьем случае и соотношении риска и вознаграждения в свете как проблем, так и возможностей.
Каким бы оптимистичным ни был долгосрочный рост, компания сталкивается с циклической слабостью, что отрицательно сказывается на ценах и спросе.
Выбор момента потенциального дна циклического спроса может привести к потрясающим долгосрочным результатам.
Итак, давайте углубимся в детали!
Долгосрочный рост против. Циклическая слабость
Каким бы важным ни был долгосрочный бычий сценарий, именно циклический спрос является движущей силой прибыли.
Во втором квартале выручка снизилась на 55%, в основном из-за снижения цен реализации и небольшого объема продаж редкоземельных фторидов в предыдущем году.
Скорректированная разводненная прибыль на акцию снизилась до $0,09, в основном из-за более низкого скорректированного показателя EBITDA.
В свете этих плохих показателей во время отчета о финансовых результатах компания отметила продолжающуюся слабость ценообразования NdPR, но подчеркнула уверенный рост в секторах электромобилей и электронной мобильности, который, как ожидается, будет продолжаться не менее 20-30% в год.
Однако промышленные применения, такие как ветряные турбины и бытовая электроника, испытывают слабость, отчасти из-за экономических условий в Китае.
Менеджмент также показал, насколько велико влияние циклического спроса, легко компенсирующего вековые попутные ветры.
Однако напоминаем, что доля электротранспорта и всех остальных промышленных и потребительских приложений в нашей отрасли в настоящее время составляет примерно 25–75% соответственно. Это означает, что в ближайшем будущем 5%-ный сбой в этих традиционных сферах может эффективно уничтожить растущий спрос на электромобили. — Отчет MP о прибылях и убытках за 2К23
Компания подчеркнула краткосрочное влияние традиционных отраслей на растущий спрос на электромобили, но подчеркнула долгосрочные перспективы роста редкоземельной промышленности, что имеет смысл, поскольку это краеугольный камень американской стратегии по производству редких металлов внутри страны.
Депутат также прокомментировал проблему, которая в настоящее время остается незамеченной: роботы.
Как оказалось, если мы получим ситуацию массового внедрения роботов, это может стать даже лучшей возможностью для MP, чем революция электромобилей.
Как это все будет происходить и в какие сроки? Это чье-то предположение. Однако в приблизительном порядке сегодняшние четвероногие и двуногие роботы могут использовать от 0,2 до 3 килограммов NdPr, а роботу, выполняющему важную силовую задачу или нуждающемуся в равновесии для каких-то задач безопасности или военных действий, вероятно, понадобится даже больше NdPr на единицу, чем 3 килограмма. Для сравнения: обычный электромобиль весит от 0,5 до 1,5 кг. Ежегодно производится около 85 миллионов автомобилей, а на дорогах находится около 1,4 миллиарда автомобилей.
Ранее в этом году Илон Маст предсказал, что роботы с искусственным интеллектом в конечном итоге превзойдут численность людей. Если он окажется прав, это будет означать, что размер возможностей MP будет во много раз больше, чем у электромобилей. Более того, в сфере электромобилей доля редкоземельных элементов составляет более 90%. — Отчет MP о прибылях и убытках за 2К23
При этом деятельность продолжает идти гладко.
Несмотря на полугодовую остановку завода, производство концентрата и качество продукции во втором квартале незначительно выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Этот успех был обусловлен меньшим количеством незапланированных простоев и интенсивными усилиями по перекрестному обучению во время ввода в эксплуатацию второго этапа.
Компания подчеркнула важность последовательного и безопасного выполнения операций на этапе II, сосредоточив внимание на увеличении времени безотказной работы, а также выявлении и устранении временных узких мест.
Руководство также выразило уверенность в ходе пуско-наладочных работ, особенно на гидрометаллургическом участке, отделении редких металлов и отделке продукции.
В следующем отчете о финансовых результатах мы можем ожидать обновленных производственных показателей, поскольку компания планировала начать поставки оксида NdPr и другой продукции в третьем квартале.
Имея это в виду, 21 сентября, почти через два месяца после объявления о прибылях и убытках за 2К23, компания проинформировала инвесторов по ключевым вопросам, таким как ценообразование и производство, во время конференции DA Davidson Diversified Industrials & Services Conference.
Например, компания сосредоточилась на трех этапах производства:
Этап 1 — Концентрат: здесь добывают материал и концентрируют его от 6,5% до 60-65% содержания редкоземельных элементов. Этап 1 имеет жизненно важное значение, поскольку он служит сырьем для последующих процессов.
Этап 2 — Переработка: на этом этапе они очищают концентрированное сырье, что позволяет им получить доступ к более широкому рынку, поскольку продукты нефтепереработки более универсальны.
Этап 3 — Производство магнитов: они строят завод в Форт-Уэрте по производству магнитов. Этот шаг завершит их цепочку поставок, от добычи полезных ископаемых до производства магнитов, и они уже сделали GM основным клиентом этого предприятия.
Компания также обсудила динамику цен на NdPr, которая колебалась от пика в 175 долларов за кг до минимума в 60 долларов за кг и в настоящее время находится на уровне 70 долларов за кг. Как я уже кратко говорил, это происходит из-за циклических препятствий, компенсирующих долгосрочный рост.
Однако это также препятствует выходу на рынок новых поставок редкоземельных элементов!
По данным компании, новые поставки не появятся на рынке по цене ниже $120 за килограмм. Депутат считает, что даже авторитетные операторы в Китае сейчас работают в убыток.
Баланс и оценка
У MP очень здоровый баланс. Ожидается, что компания завершит этот год с чистыми денежными средствами в размере 220 миллионов долларов США, что означает, что у нее больше денежных средств, чем валового долга. Ожидается, что в следующем году компания создаст положительный свободный денежный поток, что позволит ей поддерживать здоровый баланс, несмотря на инвестиции в рост.
Во время вышеупомянутой конференции компанию спросили о ее здоровом балансе и о том, как она смотрит на краткосрочные и долгосрочные планы структуры капитала.
Вот что заявила компания (выделено нами):
[…] Я всегда говорил, что хочу, чтобы кредитное плечо было в товаре, а не в балансе. И мы понимаем, что структура капитала действительно имеет значение.
[…] Хорошая новость в том, что даже при таких ценах мы почти уверены, что значительная часть китайской промышленности теряет деньги, а мы зарабатываем деньги. Мы не зарабатываем столько, сколько хотелось бы, но зарабатываем деньги. Это невероятно, правда? И это очень важно для долгосрочной стоимости бизнеса, чтобы показать, что при таком очень напряженном уровне цен мы можем добиться успеха.
[…] Мы действительно думаем о мире с точки зрения ожидаемой ценности. Итак, если существует 8%-ная вероятность того, что обратный выкуп может создать некоторую стоимость, но есть 3%-ная вероятность того, что цены останутся низкими в течение нескольких лет, и это неправильный поступок в краткосрочной перспективе, вы должны учитывать эти реалии.
[…] Так что в краткосрочной перспективе это разочаровывает, но мы просто хотим убедиться, что мы можем продолжать работать, иметь баланс, чтобы пережить любую волатильность, которую мы видим, и тогда масштаб откатов в этом пространстве будет довольно необычно.
Однако оценить эту компанию сложно. Очень трудный.
В конце концов, MP торгует, основываясь на ожидаемых колебаниях производимых ею товаров.
Вот что я написал в своей предыдущей статье:
Следовательно, мой долгосрочный бычий рейтинг основан на моих ожиданиях того, что мы, вероятно, увидим резкий скачок цен в момент, когда экономический рост достигнет дна. На данный момент циклическая слабость более чем компенсирует вековые попутные ветры. Я ожидаю, что изменение текущих индикаторов, таких как производственный индекс ISM, намекнет на устойчивый восходящий тренд экономического спроса.
Я ожидаю, что акции MP достигнут дна в районе $18–25. Текущая консенсусная целевая цена составляет 37 долларов США [сейчас 34 доллара США], что на 55% выше текущей цены.
Это разумное предположение. Однако эта цель не будет достигнута без поддержки со стороны экономического спроса. Как только эта поддержка станет реальностью, я ожидаю, что MP преодолеет эту цель на пути к 60 долларам и выше.
Прямо сейчас MP торгуется у нижней границы моего ожидаемого нижнего диапазона. Я ожидаю, что это сохранится, и сохраняю оптимистичный настрой.
Я также придерживаюсь своей цели в 60 долларов, которую, как я ожидаю, компания выбьет из воды в тот момент, когда как циклические, так и долгосрочные движущие силы создадут попутный ветер.
Однако следует сказать, что инвесторам следует быть осторожными. MP очень волатильен и не подходит инвесторам, которые не могут справиться с такого рода риском.
Поэтому, пожалуйста, помните об этих рисках, прежде чем покупать одну акцию MP.
Еда на вынос
MP Materials Corporation, компания, призванная уменьшить зависимость Америки от Китая в области редкоземельных материалов, сталкивается с множеством проблем и возможностей.
Хотя акции компании могут показаться спекулятивными и волатильными, долгосрочные перспективы многообещающие.
Спрос на редкоземельные металлы растет, чему способствуют такие отрасли, как электромобили и робототехника.
Несмотря на циклические недостатки, MP Materials по-прежнему имеет хорошие возможности для извлечения выгоды из долгосрочного роста в этом секторе. Ее деятельность идет гладко, а здоровый баланс в сочетании с оптимистичным прогнозом относительно динамики цен добавляет ей привлекательности.
Однако инвесторам следует быть осторожными, поскольку высокая волатильность акций может подойти не всем. Следите за экономическими показателями, поскольку они могут сыграть решающую роль в динамике акций компании, потенциально превысив согласованную целевую цену в 34 доллара и достигнув 60 долларов или выше в будущем.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
