Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на вершину
Vertex, Inc. (NASDAQ:VERX) предоставляет компаниям по всему миру программное обеспечение для расчета налогов и соблюдения требований.
Ранее я писал о VERX с нейтральным прогнозом.
Учитывая разумную текущую оценку акций и динамику роста компании с более крупными корпоративными клиентами, которые, как правило, более стабильны во время спада, я с осторожностью настроен на повышение [покупать] акций Vertex, Inc. в ближайшем будущем по цене около $22,90 за акцию. .
Обзор и рынок Vertex
Компания Vertex со штаб-квартирой в Пенсильвании разработала, среди прочего, различные программные решения для налога с продаж, налога на использование продавца, налога на использование потребителя и налога на добавленную стоимость.
Фирму возглавляет президент и главный исполнительный директор г-н Дэвид ДеСтефано, который работает в Vertex с 2015 года и ранее был директором и вице-президентом компании Mid Atlantic Companies.
Vertex насчитывает более 4000 клиентов по всему миру, в том числе более половины компаний из списка Fortune 500, обеспечивая при этом налоговую поддержку более чем в 130 странах.
Основные предложения программного обеспечения компании включают в себя:
- Определение налога
- Согласие
- Составление отчетов
- Управление данными
- Управление документами.
Согласно отчету компании Verified Market Research за 2021 год, мировой рынок программного обеспечения для налогообложения продаж составил 6,5 миллиардов долларов в 2020 году и, по прогнозам, превысит 13,5 миллиардов долларов в 2028 году.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 8,4% с 2021 по 2028 год, что является умеренно сильным темпом роста.
Основными причинами этого ожидаемого роста являются растущая сложность требований по косвенному налогообложению и растущее количество и выбор решений, доступных компаниям.
Кроме того, поскольку компании продолжают переходить на облако, они смогут в определенных ситуациях компенсировать затраты на переобучение за счет снижения первоначальных затрат на программное обеспечение.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Томсон Рейтер
- Райан
- ЛексисNexis
- Данные о налоге с продажССЫЛКА
- Мудрец нетронутый
- Зохо
- Торгово-клиринговая палата
- Эдокс Решения
- Авалара
- Внутренние решения.
Последние финансовые тенденции Vertex
Общий доход по кварталам продолжает расти; Операционная прибыль по кварталам осталась отрицательной, хотя и близка к безубыточности в последнем квартале:
Валовая прибыль по кварталам в последние кварталы имела тенденцию к некоторому повышению; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода за квартал в последнее время также выросли:
Прибыль на акцию (разводненная) была волатильной, оставаясь отрицательной, хотя в последние кварталы имела тенденцию к снижению:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP.)
За последние 12 месяцев цена акций VERX выросла на 46,59% по сравнению с ростом iShares Expanded Technology-Software ETF (IGV) на 41,04%:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с $53,1 млн денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных инвестиций и $48,0 млн общего долга, из которых $2,5 млн были отнесены к категории текущей части, подлежащей погашению в течение 12 месяцев.
За последние двенадцать месяцев свободный денежный поток составил всего $8,8 млн, при этом капитальные затраты составили внушительные $58,6 млн. За последние четыре квартала компания выплатила 29,1 миллиона долларов в виде компенсации в виде акций.
Оценка и другие показатели Vertex
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 6.8 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | Нью-Мексико |
| Цена / Продажи | 6.7 |
| Темпы роста доходов | 16.0% |
| Чистая прибыль | -5.9% |
| EBITDA % | -0.4% |
| Рыночная капитализация | $3,560,000,000 |
| Ценность предприятия | $3,580,000,000 |
| Операционный денежный поток | $67,360,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | -$0.29 |
| Свободный денежный поток на акцию | -$0.06 |
| Квантовый показатель SA | Удержание — 3,26 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Последний нескорректированный расчет VERX по Правилу 40 составил 15,7% по состоянию на второй квартал 2023 года, поэтому результаты компании немного ухудшились и нуждаются в улучшении, как указано в таблице ниже:
| Правило 40 результативности (без изменений) | Q4 2022 | 2 квартал 2023 г. |
| Рост выручки % | 15.5% | 16.0% |
| EBITDA % | 1.5% | -0.4% |
| Общий | 17.0% | 15.7% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Анализ настроений
На диаграмме ниже показана частота использования определенных ключевых слов в ходе последней телеконференции компании с аналитиками, посвященной отчетам о прибылях и убытках:
Диаграмма показывает, что компания и ее клиенты сталкиваются со сложными макроэкономическими условиями, которые могут негативно повлиять на доходы фирмы и другие финансовые результаты.
Аналитики задали компании вопросы о влиянии партнерских отношений с предприятиями, перспективах роста прибыли и конкурентной среде.
Руководство ответило, что партнерство с корпоративным программным обеспечением увеличивает общее количество потенциальных клиентов и средний размер сделок.
Руководство полагает, что рентабельность EBITDA существенно увеличится в третьем и четвертом кварталах, как и предполагалось ранее.
Конкурентная среда показывает, что Thomson является основным конкурентом в верхнем сегменте рынка, Avalara находится в середине, а Sovos — на международном уровне.
Комментарий к вершине
В своем последнем отчете о прибылях и убытках (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам второго квартала 2023 года, подготовленные замечания руководства подчеркивали «стабильный прогресс роста выручки и улучшение рентабельности».
Среднегодовой доход на одного клиента вырос на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув за квартал $109 000.
Фирма продолжала добиваться успехов на корпоративном рынке: теперь 15% ее клиентской базы тратят более 100 000 долларов в год в компании.
Руководство считает, что корпоративный рынок «практически непроникновен» и открывает большие возможности для его подхода к продажам и маркетингу «приземляйся и расширяйся».
Общий доход за второй квартал 2023 года вырос на 17,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а валовая прибыль увеличилась на 1,8%.
Чистый коэффициент удержания долларов компании вырос до 111%, что указывает на повышение эффективности продаж и маркетинга, а также соответствие продукции рынку.
Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от выручки снизились на 0,3% в годовом сопоставлении, поскольку операционные убытки сократились на 27,5%.
Финансовое положение компании достаточно устойчивое, с большим количеством денежных средств, относительно низким уровнем долга и скромным свободным денежным потоком.
Однако эффективность «Правила 40» VERX нуждается в улучшении, главным образом из-за возникновения операционных убытков.
Забегая вперед, ожидается, что годовой доход в 2023 году вырастет на 14% по сравнению с 2022 годом.
Если это будет достигнуто, это будет означать небольшое снижение темпов роста доходов по сравнению с темпами роста в 2022 году на 15,5% по сравнению с 2021 годом.
Что касается оценки, рынок оценивает VERX по коэффициенту EV/Sales около 6,8x при темпе роста выручки TTM в 16% по сравнению со средним показателем Meritech SaaS Index, подразумевающим темпы роста ARR около 19% (Источник).
Индекс Meritech Capital публичных компаний-разработчиков прикладного программного обеспечения SaaS показал средний форвардный коэффициент EV/Выручка около 8,6x 13 октября 2023 года, как показано на графике:
Таким образом, для сравнения, VERX в настоящее время оценивается рынком с дисконтом к более широкому индексу Meritech Capital SaaS, по крайней мере, по состоянию на 13 октября 2023 года, вероятно, отчасти из-за более низких темпов роста.
Риски для перспектив компании включают сложные макроэкономические условия для ее клиентов, повышенное внимание клиентов к новым расходам, что приводит к удлинению циклов продаж, что может снизить потенциал роста ее доходов в ближайшем будущем.
Потенциальным катализатором роста акций может стать рост маржи во второй половине 2023 года, а также увеличение генерирования денежных потоков и сокращение расходов на административные и административные расходы.
Таким образом, хотя прогнозируется, что рост выручки в 2023 году будет немного ниже, чем в 2022 году, рентабельность, похоже, будет выше во второй половине года.
Учитывая разумную текущую оценку акций и динамику роста компании с более крупными корпоративными клиентами, которая может быть более стабильной во время спада, я с осторожностью склоняюсь к покупке акций VERX в ближайшем будущем по цене около $22,90 за акцию.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
