Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Ключевой вывод
Golar LNG (NASDAQ:GLNG) является ключевой фигурой в отрасли СПГ, специализирующейся на развитии инфраструктуры СПГ посредством плавучих активов по сжижению природного газа (FLNG). Их нынешний флот состоит из двух FLNG и двух танкеров-газовозов. FLNG Hilli, первый в мире переоборудованный плавучий завод по производству СПГ, производит 2,4 миллиона тонн в год (мт в год) и работает с 2018 года, выполняя контракт с Perenco и национальной нефтяной компанией Камеруна. Разработка FLNG Gimi, производственная мощность которой составляет 2,7 млн тонн в год, близка к завершению, и в начале 2024 года она должна заключить 20-летний контракт с BP. Эти активы, наряду с другими активами в портфеле Golar, обеспечивают прочную основу для роста.
С точки зрения акционерной стоимости Golar добилась значительных успехов благодаря введению выплаты дивидендов в первом квартале 2023 года и успешной программе обратного выкупа акций на сумму 150,0 млн долларов. Эти финансовые шаги в сочетании с устойчивой позицией по ликвидности демонстрируют приверженность Компании повышению доходности акционеров.
В будущем путь Golar к росту будет зависеть от преодоления неопределенности, связанной с развертыванием и контрактами компании FLNG. Несмотря на проблемы, оценка акций на уровне 7,3x EV/EBITDA (2024 г.) и 8,9x P/E (2024 г.), похоже, учитывает текущие риски. Golar имеет хорошие возможности для роста благодаря своей ведущей роли на рынке и эффективной технологии СПГ. Постоянное стремление компании к расширению и возможностям указывает на привлекательный вариант для инвестиций, особенно если есть вероятность падения цены акций близко к отметке в 20–21 доллар. Если такой случай материализуется, это предоставит потенциальным инвесторам очень привлекательную возможность для изучения.
Диаграмма инфраструктурной игры Golar в отрасли СПГ
Golar LNG — ведущий игрок в отрасли сжиженного природного газа, который в первую очередь занимается развитием инфраструктуры СПГ, предоставляя плавучие активы по сжижению природного газа. Компания играет ключевую роль в глобальной цепочке поставок СПГ, предоставляя инфраструктурные решения, которые высвобождают запасы газа и обеспечивают более гибкий и экономически эффективный способ производства и экспорта СПГ. На сегодняшний день флот компании состоит из двух FLNG и двух газовозов-газовозов.
FLNG Hilli, первый в мире переоборудованный плавучий завод по производству СПГ, имеет производственную мощность 2,4 млн тонн в год и начал работу в 2018 году. Актив FLNG имеет контракт с консорциумом Perenco и Société Nationale des Hydrocarbures, национальной нефтяной компании Камеруна, на поставку природного газа из Газовые месторождения Перанко Санаге и Эбоме в Камеруне. Срок действия этого контракта истекает в 2026 году, и Голар ведет переговоры со сторонами о заключении еще одного контракта на актив.
FLNG Gimi, производственная мощность которой составляет 2,7 млн тонн в год, в настоящее время завершает переоборудование и начинает ввод в эксплуатацию в FLNG. По состоянию на 30 июня 2023 года FLNG Gimi технически завершен на 97%. Контракт на актив заключен с BP сроком на 20 лет. Ожидается, что контракт вступит в силу в первом квартале 2024 года. Gimi будет производить СПГ на газовом месторождении Грейтер-Торту-Ахмейим на шельфе Мавритании и Сенегала. На момент написания, согласно базе данных Marine Traffic, актив все еще пришвартован на верфи Keppel в Сингапуре.
Помимо двух FLNG, Компания также владеет Golar Arctic, газовозом Steam LNG емкостью 140 000 куб. LNG, который выступит в качестве судна-донора для перспективного проекта MKII мощностью 3,5 млн тонн в год. Компания уже выделила 328,5 миллионов долларов США на долгосрочные изделия и проектирование и обсуждает потенциальные возможности развертывания. Однако на сегодняшний день ни один коммерческий контракт заключен не был.
Раскрытие акционерной стоимости
В первом и втором кварталах 2023 года Golar предприняла значительные финансовые шаги, восстановив квартальные выплаты дивидендов на уровне $0,25 на акцию каждый квартал. Это соответствует годовому дивиденду в размере 1,00 доллара США на акцию, что приводит к дивидендной доходности в 4,2% при текущей цене акций в 24,09 доллара США.
Одновременно с этим Golar инициировала существенную программу обратного выкупа акций на сумму 150,0 млн долларов США в первом квартале 2023 года. В рамках этой программы Компания выкупила 1,4 млн акций по средней цене 21,06 доллара США за акцию. На сегодняшний день совокупный доход акционеров Компании составляет $82,9 млн, включая $53,4 млн в виде дивидендов и $29,5 млн, направленных на выкуп акций.
Решение Golar восстановить дивиденды и еще больше увеличить доходы акционеров за счет обратного выкупа акций стало возможным благодаря ее устойчивому финансовому положению. По состоянию на 30 июня 2023 года Golar сообщила о высокой ликвидности на общую сумму около 904,0 млн долларов США, включая 132,0 млн долларов США ограниченных денежных средств. Доля Golar в договорном долге составила $1,189 млн, в результате чего чистый договорной долг составил $279,0 млн с учетом имеющихся денежных средств.
Путь к будущему росту и инвестиционным возможностям
Цена акций компании в $24,00, торгующаяся с коэффициентами EV/EBITDA (2024 г.) 7,3x и P/E 8,9x (2024 г.), похоже, справедливо отражает текущий профиль рисков компании. В частности, после заключения текущего контракта FLNG Hilli с Parenco существует неопределенность относительно его будущего развертывания. В то же время проект FSRU для Голар Арктики столкнулся с препятствием, в результате чего Компании пришлось эксплуатировать паровой газовоз СПГ, что выходит за рамки ее основной деятельности. Эта оценка в $24,09 предполагает, что FLNG Gimi начнет свой 20-летний контракт с BP без каких-либо непредвиденных проблем.
Однако есть и положительные факторы. Ограниченные энергетические рынки соответствуют амбициям Golar по увеличению количества проектов FLNG, учитывая ее лидирующие позиции на рынке и проверенную технологию FLNG по цене ниже 600 долларов за тонну в год, что выглядит очень привлекательно по сравнению с аналогами. Ожидается, что следующим этапом роста станет перспективный проект MKII FLNG мощностью 3,5 млн тонн в год и заключение дальнейших контрактов с FLNG Hilli.
Помимо перспектив роста, текущая дивидендная доходность в размере 4,2% является привлекательным стимулом для акционеров, ожидающих дальнейшего расширения. Любое снижение цены акций, если она упадет между отметкой в 20–21 доллар, может предоставить инвесторам заманчивую возможность рассмотреть возможность покупки акций GLNG. Компания выкупила акции в среднем по $21,06 за акцию, что соответствует коэффициенту EV/EBITDA (2024 г.) 6,6x и P/E (2024 г.) 7,8x.
В таблице ниже представлено сравнение GLNG с несколькими конкурентами, которые эксплуатируют или строят активы FLNG, включая Shell (SHEL), Eni (E), New Fortress (NFE) и Petronas Gas (OTCPK:PNAGF). Примечательно, что с точки зрения ключевого показателя EV/EBITDA (2024 г.) акции GLNG торгуются с коэффициентом, кратным 7,3x, в то время как средний показатель других компаний FLNG составляет 5,2x. Кроме того, при цене акций GLNG в $24,09 коэффициент P/E (2024 г.) составляет 8,9x, тогда как у других компаний этот показатель составляет в среднем 9,9x.
Заключение
Несмотря на определенные неопределенности, такие как передислокация FLNG Hilli и проблемы с проектом Golar Arctic FSRU, Golar активно изучает возможности продолжения траектории своего роста. Стратегические шаги компании, включая восстановление квартальных дивидендов и значительную программу обратного выкупа акций, демонстрируют стремление повысить акционерную стоимость.
Финансовая стабильность Golar отличается высокой ликвидностью и управляемым долговым бременем по контрактам. Хотя текущая цена акций, похоже, разумно отражает нынешний профиль риска компании, будущее выглядит многообещающим. Лидирующая позиция компании Golar на рынке и экономически эффективная технология СПГ обеспечивают ей хорошие условия для роста. Постоянное внимание компании к дальнейшему расширению и возможностям предполагает привлекательную инвестиционную возможность, особенно если цена акций упадет в диапазоне от 20,00 до 21,00 доллара, что делает это заманчивой возможностью для инвесторов рассмотреть возможность покупки.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
