Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Почти три года назад я рекомендовал приобрести Enterprise Bancorp (NASDAQ:EBTC) из-за ее многообещающих перспектив роста и низкой оценки. После выхода этой статьи прибыль на акцию банка выросла на 39%, с $2,64 в 2020 году до $3,67 за последние 12 месяцев. Однако акции значительно отстают от S&P 500, поскольку их общая доходность составила 8%, тогда как индекс прибавил 19%. В этом году ситуация еще хуже: акции упали на 22%, тогда как индекс S&P 500 вырос на 14%. Поэтому вполне естественно, что некоторые инвесторы могут рассмотреть возможность продажи акций.
Однако плохая динамика цен на акции была вызвана, прежде всего, крайне негативными настроениями рынка в отношении региональных банков из-за краха Silicon Valley Bank, Credit Suisse и First Republic. Фактически, Enterprise Bancorp превзошел SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE), который в этом году упал на 29%. Учитывая доказанную устойчивость Enterprise Bancorp к спадам и низкий уровень оценки, акции, вероятно, принесут высокую прибыль тем, кто купит их по текущей цене и сохранит долгосрочную перспективу.
Обзор бизнеса
Enterprise Bancorp — холдинговая компания Enterprise Bank and Trust Company, которая предоставляет коммерческие банковские продукты и услуги. Банк имеет 27 филиалов в северо-центральном районе Массачусетса и южном Нью-Гэмпшире.
Как и подавляющее большинство акций региональных банков, акции Enterprise Bancorp снизились в этом году из-за финансовых потрясений, вызванных крахом Silicon Valley Bank, Credit Suisse и First Republic. Эти банки серьезно пострадали от потерь по своим облигациям, вызванных агрессивным повышением процентных ставок, осуществленным ФРС. Из-за этих потерь вкладчики этих банков потеряли доверие и забрали свои вклады, что привело к кризису ликвидности.
Однако очень важно понимать, что Enterprise Bancorp полностью отличается от банков, которые рухнули. В отличие от этих банков, у которых было несколько крупных корпоративных вкладчиков, у Enterprise Bancorp имеется множество розничных вкладчиков, и, следовательно, он не подвержен потенциальному снятию средств со стороны нескольких клиентов.
Более того, у Enterprise Bancorp консервативное руководство, которое всегда придерживалось защитной бизнес-модели. Банк всегда поддерживал консервативный кредитный портфель и поэтому без проблем переносил каждую рецессию. Во время Великой рецессии, худшего финансового кризиса за последние 90 лет, большинство банков понесли чрезмерные убытки и сократили свои дивиденды, но Enterprise Bancorp увеличил прибыль на акцию на 37% и продолжил повышать дивиденды.
Банк также доказал свою устойчивость во время кризиса, вызванного коронавирусом. В 2020 году он сообщил о снижении прибыли на акцию всего на 9% и быстро восстановился, показав рекордную прибыль на акцию в 2021 и 2022 годах. Короче говоря, Enterprise Bancorp является одним из самых устойчивых банков во время экономических спадов.
Ее устойчивость также очевидна в продолжающихся финансовых потрясениях. Во втором квартале компания увеличила свои кредиты и депозиты на 9% и 1% соответственно по сравнению с кварталом прошлого года. Увеличение депозитов подтверждает, что клиенты банка не потеряли доверия и не забрали свои вклады. Другие региональные банки сообщили о значительном снижении депозитов во втором квартале. Депозиты M&T Bank (MTB) и Cullen/Frost Bankers (CFR) уменьшились на 5% и 8% соответственно по сравнению с кварталом предыдущего года. Учитывая здоровую тенденцию депозитов, Enterprise Bancorp вряд ли столкнется с проблемами ликвидности, особенно с учетом высокого качества его кредитного портфеля. Проблемные кредиты составили 0,23% от общего объема кредитов в последнем квартале.
Более того, отчет о прибылях Enterprise Bancorp был положительным во всех аспектах. Компания увеличивала ставки по кредитам быстрее, чем ставки по депозитам, и таким образом увеличила чистую процентную маржу с 3,45% до 3,55%. В результате чистый процентный доход компании увеличился на 6%, а прибыль на акцию — на 18%, с $0,67 до $0,79. В первом полугодии банк увеличил прибыль на акцию на 10%, с $1,52 до $1,67. В целом, Enterprise Bancorp еще раз доказывает свою устойчивость к спадам.
Инвесторы также должны осознавать впечатляющую стабильность этого высококачественного банка. Enterprise Bancorp остается прибыльным уже 135 кварталов подряд, то есть каждый квартал с момента своего основания. Этот исключительный результат является свидетельством качества управления банком и его защитной бизнес-модели. Стоит также отметить, что за последние девять лет компания увеличила прибыль на акцию в среднем на 11% в год. Такие темпы роста в сочетании с стабильностью деятельности банка делают акции очень привлекательными для инвесторов, которые могут терпеливо ждать, пока негативные настроения на рынке утихнут.
Оценка – ожидаемая доходность
Акции Enterprise Bancorp торгуются с коэффициентом скользящей цены к прибыли всего 7,6. Это соотношение цены и прибыли намного ниже, чем среднее соотношение цены и прибыли за 10 лет, составляющее 13,9 акций. Примечательно также, что акции в настоящее время торгуются на самом низком за 10 лет уровне оценки. Снижение оценки стало результатом крайне негативных настроений рынка в отношении региональных банков. Как обычно во время спадов, негативные настроения рынка затронули как слабые, так и солидные компании подсектора региональных банков.
Как упоминалось выше, Enterprise Bancorp может легко пережить продолжающиеся финансовые потрясения. Надо отметить, что банк опубликовал рекордную прибыль на акцию в размере $3,67 за последние 12 месяцев. Как только негативные настроения на рынке утихнут и инвесторы переключят свое внимание на прочные фундаментальные показатели Enterprise Bancorp, стоимость акций, вероятно, значительно вырастет до исторических уровней. Если акция вернется к все еще консервативному соотношению цены к прибыли 11,0 и не увеличит прибыль, она вырастет примерно до 40 долларов (= 3,67 * 11). Таким образом, потенциал роста акций составляет 43%.
Дивиденды
Enterprise Bancorp является чемпионом по дивидендам, демонстрируя рост дивидендов 29 лет подряд. Ни одному из известных банков с большой капитализацией не удалось добиться такого длительного роста дивидендов, как во время Великой рецессии. Рекордный рост дивидендов Enterprise Bancorp является свидетельством его прочной бизнес-модели.
Enterprise Bancorp в настоящее время предлагает максимальную дивидендную доходность за 10 лет в размере 3,3%.
Эта доходность может быть скучной для инвесторов, ориентированных на доход, но она более чем в два раза превышает доходность индекса S&P 500 в размере 1,5%. значительно увеличив дивиденды в течение следующих нескольких лет. Компания увеличивала дивиденды в среднем на 9,4% в год за последние пять лет и на 9,3% в год в среднем за последние три года. Учитывая низкий коэффициент выплат и надежные результаты деятельности банка, инвесторы могут быть уверены, что дивиденды будут расти в течение многих лет.
Риск
Финансовые потрясения, которые затронули некоторые региональные банки в начале этого года, утихли, но они могут вернуться в заголовки новостей в ближайшем будущем. В таком случае акции Enterprise Bancorp, вероятно, окажутся под давлением, как и весь подсектор региональных банков. Тем не менее, банк доказал свою устойчивость во время всех видов спадов. Таким образом, акции, вероятно, вернут свои потери, как только спад утихнет. Также маловероятно, что в ближайшее время произойдет очередная суматоха, связанная с региональными банками.
Еще одним потенциальным риском является неблагоприятный сценарий серьезной рецессии. Enterprise Bancorp неоднократно доказывал свою устойчивость к рецессиям, но в таком случае его доходы могут снизиться. Кроме того, цена ее акций, вероятно, окажется под давлением из-за негативных настроений на рынке. Тем не менее, как показал опыт, банк, вероятно, сможет значительно восстановиться в ходе последующего восстановления экономики. Также невозможно предсказать время рецессии, а значит, инвесторы не должны оставаться в стороне по этой причине.
Последние мысли
Акции Enterprise Bancorp торгуются по чрезвычайно низкой цене, которая является 10-летним минимумом для акций, и предлагают 10-летнюю максимальную дивидендную доходность. Инвесторы могут приобрести этот образцовый банк по такой низкой цене из-за негативных настроений рынка, которые окружают всю категорию региональных банков. Как только рынок переключит свое внимание на фундаментальные показатели Enterprise Bancorp, акции, скорее всего, принесут большую выгоду терпеливым инвесторам.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
