Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Kulicke and Soffa Industries (NASDAQ:KLIC), поставщик оборудования и других решений для рынков полупроводников и светодиодов, с начала августа потеряла около 20% своей стоимости. И это после нескольких месяцев безуспешных попыток преодолеть то, что, скорее всего, будет сопротивлением. Однако недавнее падение могло создать условия для восстановления акций, хотя бы на время. Почему будет рассмотрено далее.
KLIC остался в пределах диапазона
В предыдущей статье, опубликованной в начале мая, KLIC оценивалась как «приостановить», когда цена акций составляла $46,80 по ряду причин, включая неопределенный прогноз, в частности относительно того, когда текущий спад в отрасли перерастет в следующий подъем. Почти полгода спустя 11 октября акции закрылись на отметке 47,44 доллара, а это означает, что ни быкам, ни игрокам на понижение нечего показать, поскольку акции, по сути, остались без изменений.
Тем не менее, хотя акции в основном вернулись на круги своя, за последние месяцы и за весь 2023 год, если уж на то пошло, произошли некоторые довольно большие движения в обоих направлениях. На графике выше показано, как акции время от времени росли, но затем следовала распродажа. Например, последней распродаже в августе/сентябре предшествовало ралли в мае/июне, в результате которого они нейтрализовали друг друга. С начала года акции выросли на 7,2%.
Почему KLIC, возможно, застопорился там, где это произошло
Обратите внимание, что последний рост акций остановился, когда акции достигли региона 58-62 долларов, который также оказался тем же регионом, где предпоследнее ралли завершилось еще в начале февраля. Большую часть июня/июля акции пытались преодолеть район $58-62, но им это не удалось, несмотря на неоднократные попытки.
30 июня цена акций достигла $60,20, но это было максимально возможное значение. Кажется, есть что-то, что мешает акциям преодолеть регион $58-62. Поэтому стоит отметить, что в октябре 2022 года акции упали до $35,95 после годичного нисходящего тренда, который начался с максимума сентября 2021 года в $75,29.
Корректировка Фибоначчи на 61,8% от этого нисходящего тренда приведет к тому, что акции составят 60,26 доллара, что всего на 0,06 доллара выше самого последнего максимума и 52-недельного максимума в 60,20 доллара, упомянутого ранее. Другими словами, причина, по которой акции не смогли подняться выше $60,20, несмотря на попытки в течение нескольких месяцев, скорее всего, связана с сопротивлением, стоящим на пути.
Почему KLIC может ожидать восстановления, пусть даже временного
Кроме того, стоит также отметить, что коррекция Фибоначчи на 23,6% вышеупомянутого нисходящего тренда составляет 45,23 доллара. Это всего лишь 0,20 доллара по сравнению с 45,03 доллара, где KLIC достиг дна 4 мая 2023 года, прежде чем начался последний подъем. В последние недели акции снова приблизились к $45,23, что может объяснить, почему акции, похоже, стабилизировались в последние недели после падения в последние два месяца. Поддержка, похоже, поддерживает акции, как это, судя по всему, произошло в мае.
Кроме того, может быть еще один фактор, объясняющий, почему акции испытывают проблемы с ростом в районе 58-62 долларов. В этом диапазоне $58-62 можно найти справедливую стоимость KLIC. Действительно, справедливая стоимость весьма субъективна и открыта для различных интерпретаций, помимо того, что существует множество способов расчета справедливой стоимости.
Тем не менее, прибыль на акцию по GAAP выросла с $1,55 в 2017 финансовом году до $7,09 в 2022 финансовом году, что представляет собой среднегодовой темп роста 35,54%. Если затем предположить, что прибыль на акцию будет расти в среднем на 35,54% в год в течение следующих пяти лет, а прибыль на акцию TTM составит 1,69 доллара, то можно утверждать, что справедливая стоимость KLIC составляет 60,06 доллара. Это всего на 0,14 доллара ниже последнего максимума в 60,20 доллара. Он также находится в вышеупомянутом диапазоне 58-62 долларов.
Другими словами, еще одна причина, по которой акции достигли пика там, где они были в июне, заключается в том, что любое повышение приведет к тому, что акции окажутся значительно выше справедливой стоимости в 60,06 доллара. Объедините это с сопротивлением, упомянутым ранее, и станет легче понять, почему акции в течение всего года не могли преодолеть район $58-62. Если KLIC хочет добиться успеха там, где он терпел неудачу в течение всего года, вероятно, потребуется катализатор.
Многие короткометражки по-прежнему интересуются KLIC.
У акций есть возможности для роста, поскольку они находятся намного ниже ранее упомянутых уровней сопротивления, особенно если мы предположим, что поддержка находится недалеко в районе 44-48 долларов. Хотя технически акции еще не перепроданы, хотя и близки к этому, за последние месяцы акции сильно упали. Это говорит о том, что движение вверх компенсирует движение вниз в последние месяцы.
Однако стоит отметить, что существует немалое количество людей, которые убеждены, что акции падают, и по этой причине открывают короткие позиции по KLIC. По данным Nasdaq, по состоянию на 29 сентября доля коротких позиций составляла 6 417 тыс. акций. Это соответствует 11,7% акций в коротком обращении. Это также близко к короткому интересу к 6 574 тысячам акций 31 июля и до падения акций на 20% или около того в августе/сентябре, что предполагает, что большинство игроков на понижение верят, что акции могут упасть, поскольку они не закрыли свои позиции, несмотря на падение акций. настолько, насколько это было сделано.
Частично это может быть связано с тем, что кратные находятся там, где они есть. Хотя мультипликаторы не находятся на высокой территории, поскольку они примерно соответствуют показателям в секторе, они также не совсем находятся на территории выгодных сделок. Например, соотношение EV/EBITDA составляет 17,7х в форвардном исчислении и 15х в скользящем, что несколько выше, чем 14х и 14,4х соответственно для медианы сектора. В таблице ниже показаны некоторые из наиболее часто используемых кратных для KLIC.
| ВЫЗОВ | |
| Рыночная капитализация | 2,68 миллиарда долларов |
| Ценность предприятия | 2,02 миллиарда долларов |
| Доход («ттм») | 826,5 млн долларов |
| EBITDA | 134,5 миллиона долларов |
| Трейлинг P/E не по GAAP | 19.05 |
| Форвардный P/E не по GAAP | 27.33 |
| Трейлинг P/E по GAAP | 27.71 |
| Форвардный P/E по GAAP | 56.14 |
| ОПБУ PEG | Н/Д |
| P/S | 3.27 |
| П/Б | 2.29 |
| EV/продажи | 2.44 |
| Трейлинг EV/EBITDA | 14.99 |
| Форвардное EV/EBITDA | 17.73 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: В поисках Альфа
Потенциальный катализатор не за горами
KLIC, по сути, оставался в пределах диапазона на протяжении большей части, если не всего, 2023 года. Тем не менее, KLIC планирует отчитаться за четвертый квартал в следующем месяце, что может стать катализатором, необходимым для встряски ситуации. Имейте в виду, что хотя квартальные результаты и упали, особенно в последних трех отчетах, они несколько улучшились.
Текущий консенсус заключается в том, что KLIC сообщит о прибыли на акцию по GAAP в размере $0,26 и не-GAAP EPS в размере $0,43 при выручке в $200 млн за четвертый квартал 2023 финансового года. Это не сильно отличается от рекомендаций KLIC, показанных в таблице ниже.
| 4 квартал 2023 финансового года (ориентировочный) | Q4 FY2022 | Год к году (средняя точка) | |
| Доход | 180-220 миллионов долларов | $286.3M | (30.14%) |
| GAAP прибыль на акцию | $0.33, +/- 10% | $1.10 | (91.4%) |
| Прибыль на акцию без учета GAAP | $0.42, +/- 10% | $1.19 | (87.2%) |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: ЗВОНОК
В таблице ниже для сравнения показаны последние квартальные результаты. Хотя показатели значительно упали в годовом сопоставлении, они улучшились в квартальном сопоставлении. Также обратите внимание, что операционный убыток в третьем квартале 2023 финансового года был вызван начислением обесценения в размере 21,5 миллиона долларов США.
| (Единица измерения: 1000 долларов США, за исключением прибыли на акцию и акций) | |||||
| (ОПБУ) | 3 квартал 2023 финансового года | 2 квартал 2023 финансового года | 3 квартал 2022 финансового года | квартал к кварталу | г/г |
| Доход | 190,917 | 173,021 | 372,137 | 10.3% | (48.7%) |
| Валовая прибыль | 47.2% | 48.6% | 51.2% | (140 бит/с) | (400 бит/с) |
| Маржа операционной прибыли | (2.4%) | 7.3% | 32.8% | (970 бит/с) | (3520 бит/с) |
| Доходы (убытки) от операций | (4,488) | 12,629 | 122,077 | — | — |
| Чистая прибыль | 4,161 | 15,041 | 119,034 | (72.0%) | (96.5%) |
| прибыль на акцию | 0.07 | 0.26 | 1.99 | (73.1%) | (96.5%) |
| Средневзвешенная доля акций в обращении | 57 519 тыс. | 57,577 тыс. | 59,955 тыс. | (0.10%) | (4.06%) |
| (не по GAAP) | |||||
| Маржа операционной прибыли | 12.7% | 11.8% | 34.7% | 90 бит/с | (2200 бит/с) |
| Доход от операций | 24,293 | 20,409 | 128,997 | 19.1% | (81.2%) |
| Чистая прибыль | 31,882 | 21.929 | 125,089 | 45.7% | (74.5%) |
| прибыль на акцию | 0.55 | 0.38 | 2.09 | 44.7% | (73.7%) |
| Средневзвешенная доля акций в обращении | 57 519 тыс. | 57,577 тыс. | 59,955 тыс. | (0.10%) | (4.06%) |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: ЗВОНОК
Прогнозы не распространялись за пределы четвертого квартала, но согласно последнему прогнозу, 2024 финансовый год для KLIC будет лучше, чем 2023 финансовый год. Тем не менее, прогноз может быть пересмотрен, особенно с учетом множества изменений, которые могут изменить прогноз. Из отчета о прибылях и убытках за третий квартал:
Что касается краткосрочной видимости, как упомянул Фюзен, на данный момент она довольно динамична. Мы считаем, что в этом году, вероятно, будет больше сезонности, чем в период с 21 по 22 год во время подъема. Кроме того, я думаю, что 24 финансовый год, как указывает Фюзен, мы считаем, что это будет гораздо лучший год, чем 23-й, однако когда… я думаю, что первая половина может быть не такой сильной, как вторая половина, но, опять же, есть много движущихся частей. прямо сейчас, но мы чувствуем себя довольно хорошо в отношении 24-го года по сравнению с 23-м».
Стенограмму отчета о прибылях и убытках за 3 квартал 2023 финансового года можно найти здесь.
Рынку будет любопытно узнать, продолжится ли недавнее улучшение квартальных результатов или сможет ли KLIC внести больше ясности в текущую рыночную ситуацию. Учитывая последний отчет о прибылях и убытках, рынок будет следить за тем, что скажет KLIC о 2024 финансовом году и сохранит ли она свой прежний оптимизм. Если KLIC продолжит свои предыдущие комментарии о том, что 2024 финансовый год будет намного лучше, чем 2023 финансовый год, это может помочь акциям. Но верно и обратное. Любое ухудшение прогноза может привести к падению акций.
Выводы для инвесторов
Можно возразить, что на данном этапе длинную позицию KLIC стоит рассматривать как спекулятивную игру, хотя бы временно. Акции практически торговались в этом диапазоне на протяжении большей части 2023 года, и в настоящее время они находятся вблизи нижней границы этого диапазона. Акции должны вырасти после того, как большую часть последних двух месяцев они шли вниз. Акция близка к поддержке, и впереди еще много места до сопротивления. Это говорит в пользу длинной позиции.
Однако предстоящий отчет в следующем месяце может преподнести сюрприз. Текущий консенсус заключается в том, что 2024 финансовый год будет лучше, как предполагает сама KLIC, но вполне возможно, что прогноз будет пересмотрен из-за всей неопределенности, признанной KLIC. Возможно, отчасти именно поэтому короткие позиции остались на своих позициях, даже после того, как акции упали так же сильно, как и в последние месяцы.
Некоторые, возможно, захотят сделать ставку на то, что KLIC в ближайшем будущем вырастет, но я остаюсь нейтральным в отношении KLIC. Акции, по сути, пошли в боковом направлении, и если эту модель нужно сломать, может потребоваться катализатор. Это может проявиться в виде явных признаков того, что спад полностью закончился и скоро начнется следующий подъем. В настоящее время недостаточно доказательств того, что KLIC находится на грани подъема.
Акции KLIC могут быть довольно волатильными. Квартальные результаты могут быстро измениться. В последние кварталы они рухнули после резкого взлета, когда подъем сменился спадом. Акции сами по себе склонны к большим ралли, но также и к большим распродажам за короткий промежуток времени. Это делает KLIC довольно рискованной акцией, поскольку по ней легко уйти под воду, как на длинную, так и на короткую позицию. Риск постричься при нынешнем положении дел с KLIC довольно высок.
В итоге сохранение нейтралитета оказалось правильным решением для KLIC, но изменений недостаточно, чтобы оправдать иную позицию. Акции могут вернуться к недавним максимумам, но как только они достигнут этого уровня, они столкнутся с жестким сопротивлением по причинам, обсуждавшимся ранее. Если боковое движение акций в течение всего года изменится, необходимо сделать больше, особенно с точки зрения ясности относительно перспектив KLIC. Этого еще не произошло.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
