Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткое содержание диссертации
Qifu Technology, Inc. (NASDAQ:QFIN) — китайская компания Credit-Tech. Это цифровая кредитная компания, которая предоставляет доступные и персонализированные кредитные услуги потребителям и малому и среднему бизнесу. Qifu Technology использует большие данные, машинное обучение и искусственный интеллект для оптимизации процесса принятия решений целевой аудиторией. Его целевая аудитория, ориентированная на потребителей, включает молодых городских китайских специалистов, выполняющих служащие.
Недавно компания объявила результаты за второй квартал 2023 года. Результаты оказались слегка разочаровывающими, поскольку выручка оказалась ниже, чем за квартал прошлого года. Благодаря этому акции QFIN не сильно выросли. Мировой рынок цифрового кредитования ежегодно растет, поэтому инвесторы, вероятно, с оптимизмом смотрят на компанию, и ее акции не сильно упали.
В своей последней статье о QFIN я рассказывал о том, как компания со временем стала прибыльным предприятием и торговалась по выгодной цене. Хотя с тех пор рост замедлился, компания продолжает приносить акционерную стоимость.
Вдобавок ко всему, недавнее обязательство Китая по монетарному и финансовому стимулированию может проложить путь к новому всплеску потребительского кредитования.
Основные события второго квартала 2023 года
21 августа 2023 года компания объявила результаты за второй квартал. Как только новости о ее результатах появились на фондовом рынке, ее акции немного выросли. Несмотря на то, что выручка компании из года в год снижалась, ее чистая прибыль увеличилась. Ее выручка не оправдала оценок, но инвесторы, похоже, делают ставку на чистую прибыль компании и увеличение клиентской базы.
Компания объявила, что ее выручка составила 3 914,3 миллиона юаней или 539,8 миллиона долларов США, что немного ниже, чем 4 183,2 миллиона юаней за тот же период прошлого года. Напротив, ее чистая прибыль немного выросла до 1 093,4 миллиона юаней или 150,8 миллиона долларов США по сравнению с 975,0 миллионами юаней в том же квартале прошлого года. На конец квартала у компании было около 8,5 млрд юаней денежных средств и их эквивалентов, а выручка от операционной деятельности составила около 1,8 млрд юаней. Компания стремится приносить пользу акционерам. QFIN объявила о выплате дивидендов в размере 20–30% и программе обратного выкупа акций на сумму 150 миллионов долларов.
Если мы посмотрим на деятельность компании, то увидим, что она достигла значительных успехов. Они объединили более 153 финансовых институциональных партнеров и 220,6 миллиона потребителей, что на 11,5% больше, чем 197,9 миллиона 12 месяцев назад. Во втором квартале общий объем кредитов на содействие и выдачу кредитов достиг 124 225 миллионов юаней, что на 26,4% больше, чем в прошлом году, при этом 47 миллионов пользователей одобрили кредитные линии.
Перспективы роста
По данным компании, рынок технологий потребительского кредитования Китая в 2021 году составил 5,2 триллиона юаней, и ожидается, что в период с 2021 по 2026 год его среднегодовой рост составит 9,2%. Аналогичным образом, рынок кредитных технологий для МСП в Китае в 2021 году составил 6 триллионов юаней и составляет Ожидается, что в период с 2021 по 2026 год рост составит 35,9%. Учитывая эти оценки, компания поставила перед собой некоторые долгосрочные цели.
Хотя китайская экономика, без сомнения, столкнулась со значительным замедлением, в следующие несколько кварталов может наблюдаться некоторое восстановление, поскольку и НБК, и правительство начнут смягчать условия.
Еще в августе НБК удивил инвесторов снижением ставок и дал понять, что начнет смягчать условия. Хотя это и преждевременно, у нас уже есть некоторые доказательства того, что это работает. Новые банковские кредиты в августе подскочили больше, чем ожидалось.
В довершение всего, Пекин сейчас рассматривает возможность бюджетного стимулирования в размере около 137 миллиардов долларов, что могло бы помочь еще больше стимулировать экономику.
Учитывая все это, я считаю, что есть некоторые причины полагать, что китайский потребитель сможет удивить нас в следующем году, и QFIN станет одним из основных бенефициаров.
Оценка
Акции QFIN резко упали с тех пор, как компания объявила результаты за второй квартал. Эту нерегулярную картину можно объяснить снижением доходов.
Его прибыль на акцию оценивается примерно в $3,77 при скромном росте на 0,10% в годовом сопоставлении в 23 финансовом году. Ожидается, что в 24 финансовом году он вырастет на 16% до $4,39. Аналогичным образом, в 25 финансовом году ее прибыль на акцию, по оценкам, достигнет $5,20 при предполагаемом росте в годовом исчислении на 18,5%.
С другой стороны, ожидается, что его доходы понесут небольшой удар, снизившись на 8% до $2,19 млрд в 23 финансовом году. Но в 24 финансовом году выручка, как ожидается, вырастет на 13,21% и достигнет $2,48 млрд.
Показатели оценки акций QFIN выглядят весьма благоприятными. Коэффициенты P/E не по GAAP QFIN составляют 4,57 («TTM») и 4,28 («FWD»), а коэффициенты P/E по GAAP составляют 4,91 («TTM») и 4,35 («FWD»). Эти цифры на 44–53% ниже медианного показателя по сектору. Это показывает, что QFIN может иметь более низкую цену с точки зрения прибыли, чем ее конкуренты.
Форвардный PEG QFIN, основанный на прибыли не по GAAP, составляет 0,41, что на 65,37% ниже медианного показателя по сектору. Низкий PEG предполагает, что он может быть недооценен, особенно если принять во внимание его потенциал роста будущих доходов.
Коэффициенты EV/EBITDA QFIN составляют 0,88 («TTM») и 0,86 («FWD»), а коэффициенты EV/EBITDA – 1,71 («TTM») и 2,77 («FWD»). Эти коэффициенты на 70–85% ниже медианного показателя по сектору. Это показывает, что с точки зрения продаж и доходов общая стоимость QFIN (включая ее долг и исключая денежные средства и их эквиваленты) значительно ниже, чем у его аналогов по сектору.
Таким образом, QFIN недооценена по сравнению с другими акциями в своем секторе.
Риски
Существуют различные типы рисков, связанных с цифровой кредитной компанией. Эти компании предоставляют заемщикам быстрые и краткосрочные кредиты без залога. Существует потенциальный риск того, что эти заемщики могут не выплатить свои кредиты. Таким образом, основной задачей Qifu Technology является оценка финансового положения своих клиентов, которые, скорее всего, смогут избежать дефолта по своим кредитам.
Кроме того, регулирующий орган может изменить свою позицию по поводу легитимности или ужесточить правила для них, поскольку быстрые кредиты считаются плохими и могут создать финансовые препятствия для населения в целом. В таком случае регулирующий орган может установить строгие правила, которые будут препятствовать эффективной реализации бизнес-модели компании.
Любая кибератака на ее платформу может нанести ущерб ее репутации, а клиенты могут потерять доверие к компании. Это означает, что данные клиентов будут скомпрометированы. Не только существующие, но и новые клиенты будут избегать их платформы. Таким образом, их платформа должна быть защищена от любых подобных атак.
Повышенная конкуренция также является серьезной угрозой для компании, поскольку на рынке присутствует множество игроков. Их выгодные предложения делают рынок более конкурентоспособным, и компании приходится совершенствовать свои УТП, чтобы повысить свою актуальность.
Другими рисками могут быть операционные риски, мошенничество и зависимость от сторонних систем. Эти риски могут разрушить ее бизнес-модель. Таким образом, чтобы работать в сфере цифрового кредитования, компания должна учитывать все эти потенциальные риски.
Заключение
Результаты Qifu Technology, Inc. за второй квартал демонстрируют двойственность. Ее доходы снизились, но, с другой стороны, увеличился чистый доход. Это привело к сдержанной реакции фондового рынка. Экспансивная рыночная стратегия компании в сфере онлайн-кредитования в сочетании с переменными, которые предполагают потенциальную недооценку по сравнению с аналогами в секторе, рисует обнадеживающее будущее. В сочетании с поддержкой экономики Китаем это, на мой взгляд, делает QFIN привлекательной покупкой.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
