Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Я оцениваю акции ON24, Inc. (NYSE:ONTF) как «Покупать сейчас». Видимость доходов ONTF стала лучше благодаря увеличению доли многолетних клиентских соглашений, и компания добилась положительной прибыли в последнем квартале. Тем не менее, акции ONTF в последние месяцы по-прежнему показывали плохие результаты, а текущий коэффициент цена/продажа не так уж далек от исторического минимума. Эти факторы делают ON24 сейчас более привлекательным инвестиционным кандидатом.
Коррекция цен на акции сделала ONTF более привлекательным
В своем предыдущем обновлении от 30 мая 2023 года я сравнил ON24 с аналогами и определил потенциальные катализаторы роста акций. В этой статье я поделился своим мнением о том, что «еще слишком рано оценивать ON24 как покупку сейчас», и недавний откат акций ONTF предполагает, что я был прав.
После публикации моей предыдущей статьи в конце мая этого года цена акций ON24 упала на -16,2% согласно данным о ценах Seeking Alpha. За тот же период индекс S&P 500 вырос на +3,6%. Это означает, что акции ONTF показали плохие результаты как в абсолютном, так и в относительном выражении за последние четыре с половиной месяца.
Примечательно, что снижение выручки ON24 в годовом сопоставлении ухудшилось с -10,5% в четвертом квартале 2022 года до -11,2% и -12,8% (в первом квартале 2023 года и втором квартале 2023 года (источник: S&P Capital IQ) соответственно. В своей статье в конце мая я упоминал, что «ONTF’s концентрация продаж в конкретных отраслях промышленности», которые более чувствительны с экономической точки зрения, таких как производство и технологии, может оказать негативное влияние на выручку компании. Это помогает в некоторой степени объяснить коррекцию цены акций ON24.
Однако важно подчеркнуть, что оценки ONTF стали гораздо более привлекательными, поскольку в последние месяцы акции компании торговались ниже. ON24 в настоящее время торгуется с коэффициентом оценки цены к продажам, равным 1,97 раза, что всего на 16% выше, чем исторический минимальный коэффициент цены к продажам акций за всю историю, составляющий 1,70 раза (источник: S&P Capital IQ). Что еще более важно, текущие оценки ONTF не отражают улучшение видимости доходов и перспектив прибыльности компании, о чем я подробно расскажу в следующих двух разделах этой статьи.
Видимость доходов
В сложных экономических условиях компания, которая может улучшить видимость своих доходов, должна ожидать, что ее бизнес и акции будут работать достаточно хорошо, и ON24 отвечает всем требованиям.
На своем последнем брифинге по итогам второго квартала компания ON24 подчеркнула, что доля ее ежегодного регулярного дохода или ARR, вносимая контрактами длительностью более одного года, увеличилась с 41% в 2022 году до уровня «середины 40 процентов» во втором квартале 2023 года. Это представляет собой самый высокий уровень вклада ARR для многолетних соглашений в истории ONTF. В 2021 году на многолетние контракты приходилось гораздо меньшая 35% ARR ON24. Отдельно также увеличился процент клиентов ONTF, использующих как минимум два его продукта, с 35% в 2021 году до 36% в 2022 году.
Поскольку перспективы экономики становятся все более сложными, все большее число корпораций будут задумываться о прекращении оказания услуг определенным поставщикам и продавцам или, по крайней мере, о переходе на более дешевые пакеты услуг, предлагаемые теми же поставщиками и продавцами. Именно здесь ON24 имеет явное преимущество перед конкурентами компании. Наличие достаточно большого процента клиентов, заключивших многолетние соглашения, означает, что у ONTF будет меньше клиентов, чьи контракты подлежат продлению в ближайшем будущем, когда экономические условия все еще остаются неблагоприятными. Кроме того, отношения ON24 со значительным количеством (более трети) клиентов довольно «непростые», поскольку они используют более одного продукта компании.
Улучшение видимости выручки дает ON24 уверенность в том, что можно ожидать улучшения финансовых результатов в будущем. В своем обращении к инвесторам во втором квартале ONTF руководствовалась тем, что видит «улучшение наших показателей» во втором полугодии 2023 года по сравнению со вторым кварталом 2023 года в результате более благоприятной «динамики когорты (клиенты с несколькими продуктами и условия контрактов, которые продлятся более года). )», что «в некоторой степени облегчает давление на более крупных клиентов, продающих дешевле».
Прогноз рентабельности
Я придерживаюсь мнения, что рынок недостаточно оценил ONTF в плане положительных перспектив прибыльности компании.
ON24 развернулась от скорректированного чистого убытка на акцию без учета GAAP в размере -0,14 доллара США во втором квартале прошлого года и получила положительную нормализованную прибыль на акцию в размере +0,04 доллара США за второй квартал 2023 года. В дальнейшем ONTF ожидает более высокой положительной прибыли за весь финансовый год. 2024 по сравнению с 2023 финансовым годом, и цель компании — зарегистрировать нормализованную рентабельность EBITDA выше 10% в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
На объявлении о результатах второго квартала ONTF объяснила, что «оптимизированная организация и структура с более низкими затратами, которая обеспечит значительный операционный рычаг» позволят компании достичь своих целей по прибыльности в краткосрочной и долгосрочной перспективе.
В качестве свидетельства прогресса, достигнутого ON24 в оптимизации своих расходов, ONTF сообщила, что совокупные операционные расходы компании в годовом исчислении, по прогнозам, будут на 50 миллионов долларов ниже в третьем квартале 2023 года по сравнению со вторым кварталом 2022 года.
Заключительные мысли
Существует несоответствие между оценками ON24 и ожиданиями улучшения финансовых показателей. На мой взгляд, это делает акции рекомендуемыми к покупке.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
