Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Мне кажется, что сегодня каждый ищет самое безопасное место для хранения своих денег. Во времена неопределенности инвестирование в фондовый рынок может оказаться затруднительным. Особенно сейчас, когда 2023 год подходит к концу, а сентябрь и октябрь, похоже, будут похожи на 2022 год. Исторически эти месяцы были худшими месяцами для рынка в целом. Добавьте к этому высокие процентные ставки и растущие казначейские ставки (ставки), и вы поймете, почему рынок упал за последний месяц. Очередные разговоры о надвигающейся рецессии, высоких ценах на нефть, укреплении доллара и возобновлении выплат по студенческим кредитам, по моему мнению, также не помогают.
Но несмотря на все это, я оставался спокойным и, насколько мог, преодолевал шторм, ища возможности. Во время экономических спадов дела могут ухудшиться, но эти времена также создают благоприятные обстоятельства для тех, кто готов пойти в шторм. По моему мнению, сейчас идеальное время, чтобы купить отличные акции, торгующиеся по низкой цене. Как говорит Уоррен Баффет: «Цена — это то, что вы платите, ценность — это то, что вы получаете». И сейчас прекрасное время для покупки акций, цена которых не отражает их истинную стоимость. В этой статье я обсуждаю акции, которые малоизвестны, но могут стать отличным дополнением к вашему дивидендному портфелю.
Обзор бизнеса
На самом деле я наткнулся на Interpublic Group (NYSE:IPG) несколько лет назад, исследуя их коллегу Omnicom Group (OMC). У меня был друг, который работал у них, поэтому я решил присмотреться к компании. Именно тогда я узнал об IPG. Похоже, эти акции не пользуются популярностью среди инвесторов, что и пробудило мой интерес. Моя цель — найти недооцененные и недооцененные акции, которые могут принести экспоненциальную прибыль через несколько лет. Это подводит меня к IPG.
Interpublic Group — это «основанный на ценностях, опирающийся на данные и творчески ориентированный поставщик маркетинговых решений». На самом деле это компания из индекса S&P 500, существующая уже довольно давно. Они были основаны в 1930 году как McCann Erickson и официально сменили название на IPG в 1961 году. В настоящее время в компании работает 57 000 сотрудников, работающих на всех основных мировых рынках. Они работают в трех сегментах: медиа, решения для обработки данных и взаимодействия, интегрированные решения для рекламы и творчества, а также специализированные коммуникации и экспериментальные решения. Это одна из крупнейших агентских компаний наряду с OMC и WPP plc (WPP).
Низкая производительность
Итак, теперь, когда мы знаем, кто такая IPG, давайте взглянем на финансы компании и долгосрочные препятствия, окружающие акции. Как вы можете видеть ниже, всего несколько месяцев назад акции IPG торговались по цене выше 40 долларов за акцию, но с тех пор наблюдается резкое снижение цен примерно на 40%. Итак, очевидный вопрос: почему? Во втором квартале компания сообщила о разводненной прибыли на акцию в размере $0,68 и скорректированной прибыли на акцию в размере $0,74. Это было довольно большое увеличение по сравнению с разводненной прибылью на акцию в первом квартале в размере 0,33 доллара и скорректированной прибылью на акцию в 0,38 доллара.
Но даже несмотря на то, что компания превзошла ожидания аналитиков по прибыли, она значительно недополучила выручку и снизилась по сравнению с прошлым годом. Честно говоря, 2023 год был тяжелым для всего сектора. Peer OMC также столкнулась с некоторыми препятствиями во втором квартале, потеряв выручку на 50 миллионов долларов. Это произошло из-за сокращения расходов клиентов в секторах технологий и телекоммуникаций. Многие клиенты переживают трудный период в нынешней макроэкономической ситуации, в основном из-за значительных инициатив по сокращению затрат.
В региональном разрезе США органически снизились на 2,5 базисных пункта, в то время как международный сегмент снизился на 10. Сегмент «Медиа, данные и взаимодействие» (решения) снизился на 1,5% в органическом выражении, а сегмент «Интегрированные решения для рекламы и творчества» снизился еще на 3,8%.
Положительным моментом является то, что компания сообщила об органическом росте на 3,7% в сегменте специализированных коммуникаций и экспериментальных решений. Кроме того, IPG сообщила о росте в шести из восьми клиентских секторов, а также в сфере медиа и здравоохранения. Они также расширили свои отношения с фармацевтическим гигантом Pfizer (PFE), получив звание ведущего глобального креативного партнера по связям с общественностью и медицине. Таким образом, в первом полугодии компания действительно добилась некоторых успехов. Руководство ожидает, что во второй половине года это усилится, поскольку это положительно повлияет на прибыль и выручку.
Как ИИ будет создавать ценность в будущем
Еще один способ роста компании — запуск Huge Live, креативной консалтинговой компании, основанной на сотрудничестве человека и искусственного интеллекта. Планируется ускорить внедрение ИИ во всей организации. И руководство ожидает, что это окажет влияние на отрасль и станет катализатором творчества. Кроме того, во втором квартале IPG также объявила о партнерстве с ведущим разработчиком квантовых компьютеров для создания новых программных инструментов для решения сложных задач, связанных с интенсивным использованием данных. И компания продолжает сотрудничать с такими новаторами в области искусственного интеллекта, как Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG) и Nvidia (NVDA), чтобы разработать стратегию матричного развертывания, которая будет продолжать приносить пользу их клиентам в будущем.
Обратный выкуп акций
Я не могу вспомнить ни одного инвестора, который не любил бы обратные выкупы. Многие часто предпочитают, чтобы компании выкупали собственные акции вместо выплаты дивидендов. Такие компании, как AutoZone (AZO), о которых я недавно писал, предпочитают выкупать акции вместо того, чтобы платить их. Что мне нравится в IPG, так это то, что они делают и то, и другое. Способность компании осуществлять обратный выкуп в текущей макроэкономической ситуации показывает ее силу. Хотя многие видят, что высокие процентные ставки съедают их финансы, IPG в течение последних нескольких лет выкупала свои акции. Ниже вы можете видеть, что количество акций компании в обращении уменьшилось на 10 миллионов.
Ранее в феврале этого года совет директоров IPG объявил о новой программе обратного выкупа. Это было в дополнение к всем акциям, оставшимся в обращении от акции в 2022 году. Что мне нравится, так это то, что руководство не установило временные рамки для программы, как некоторые компании. Это важно, потому что, хотя выкуп акций выгоден акционерам, он может быть не в подходящее время в зависимости от рыночных условий.
Во втором квартале IPG выкупила 1,3 миллиона акций, вернув при этом акционерам 50 миллионов долларов. За первое полугодие они приобрели в общей сложности 3,5 млн акций на сумму $128 млн, и менеджмент планирует провести дополнительные закупки там, где сочтет нужным. Поскольку, среди прочего, повышение и более продолжительное время оказывает давление на рынок, я ожидаю, что руководство выкупит большое количество акций, если акции продолжат падать из-за негативных настроений на рынке. Компании выгодно выкупить свои акции, пока они дешевы, а также это может послужить сигналом о том, что руководство считает их недооцененными.
Низкий долг и улучшенный баланс
Помимо проведения обратных выкупов, акции также имеют очень сильный баланс. У них очень небольшой долг со сроком погашения: 250 миллионов долларов США в старших облигациях со сроком погашения в апреле 2024 года. Кроме того, у компании нет долгов со сроком погашения до 2028 года. Это означает, что компания находится в хорошем положении как в финансовом, так и в коммерческом отношении. Кроме того, IPG удалось сократить свой долг с более чем 4 миллиардов долларов во время COVID до текущего. Это по сравнению с их крупнейшим аналогом OMC, чей долг немного увеличился с $5,1 млрд до $5,63 млрд за тот же период. Таким образом, поскольку многие инвесторы беспокоятся о том, что некоторым из их компаний придется рефинансировать большую часть своего долга по более высоким ставкам, IPG находится в финансово здоровом положении с точки зрения баланса.
Дивидендная история и рост прибыли
Ранее в этом году компания повысила дивиденды 11-й год подряд с $0,29 до $0,31. С 2012 года IPG увеличила дивиденды с $0,06 до текущего уровня. С момента начала повышения процентных ставок компания продолжала значительно превосходить свои дивиденды, и в настоящее время у нее низкий коэффициент выплат, составляющий примерно 42%. Ожидается, что прибыль на акцию вырастет на 3% с 2023 по 2024 год, удвоится до 6,5% с 24 по 25 год и вырастет почти на 9% в 2026 году, что обеспечит акционерам хороший рост наряду с обратными выкупами, которые компания регулярно осуществляет.
Оценка
На момент написания дивидендная доходность IPG составляла 4,26%, что выше среднего показателя за 5 лет в 3,89%. У них также есть форвардный P/E 10x, что еще раз указывает на то, что акции могут быть недооценены. Инвесторам с долгосрочными перспективами определенно следует рассмотреть IPG для своего дивидендного портфеля, поскольку акции торгуются ближе к своему 52-недельному минимуму. Кроме того, акции предлагают значительный потенциал роста по сравнению с целевой ценой почти в 40 долларов за акцию.
Для IPG я решил использовать модель дисконтированных денежных потоков. Хотя свободный денежный поток компании снизился за последние два года, я предполагаю, что компания будет увеличивать свой свободный денежный поток со средним темпом роста 3% в будущем, и он останется неизменным в течение следующего десятилетия, если нам удастся избежать рецессии. . Прибавив к их материальной балансовой стоимости, которая является отрицательной, и ожидая норму прибыли в 10%, я получаю справедливую стоимость чуть более 30,38 доллара, что примерно на 4% выше текущей цены акций.
Риски
Очевидно, что в 2023 году сектор столкнулся с некоторыми препятствиями, связанными с текущей макроэкономической ситуацией. Выручка снизилась по сравнению с прошлым годом, а также значительно не оправдала ожиданий аналитиков в прошлом квартале. Во многом это произошло благодаря значительному сокращению затрат в относительно крупных секторах технологий и телекоммуникаций, что повлияло на способность акций расти. И хотя IPG продолжает расти в других секторах, повышенная макроэкономическая неопределенность будет продолжать создавать проблемы для клиентов в будущем. Кроме того, на компанию оказывают влияние более мелкие клиенты.
Хотя эти клиенты сократили расходы меньше, в течение года они увеличились, что также повлияло на рост компании. Это заставило руководство пересмотреть свой органический рост за весь год, и теперь они ожидают, что он составит от 1% до 2%. Хотя я ожидаю, что IPG продолжит демонстрировать лучшие результаты по прибыли на акцию, если окружающая среда продолжит сталкиваться с встречными ветрами и впадет в рецессию, я ожидаю, что доходы пострадают и это приведет к дальнейшему падению цен на акции.
Заключение
Хотя я ожидаю продолжения препятствий для IPG, особенно в секторах технологий и телекоммуникаций, сейчас хорошее время для инвесторов, желающих открыть позицию и начать усреднять долларовую стоимость акций. IPG является чемпионом по дивидендам, который на протяжении многих лет вознаграждал своих акционеров обратными выкупами акций, возвращая акционерам денежные средства, включая дивиденды. В настоящее время акции торгуются с дисконтом к своему 5-летнему среднему коэффициенту P/E, равному 12,4x, и имеют двузначный потенциал роста до целевой цены в $38. Кроме того, у компании хорошие сроки погашения долга с минимальной суммой к погашению в 2024 году и достаточная ликвидность. По этим причинам я оцениваю IPG как покупку.
Примечание редактора: эта статья была представлена в рамках инвестиционного конкурса Seeking Alpha’s Best Value Idea, который продлится до 25 октября. Этот конкурс с денежными призами, открытый для всех участников, нельзя пропустить. Если вы заинтересованы в том, чтобы стать соавтором и принять участие в конкурсе, нажмите здесь, чтобы узнать больше и отправить свою статью сегодня!
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
