Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Мой инвестиционный рейтинг по акциям Dana Incorporated (NYSE:DAN) — «Держать».
Я написал о финансовых результатах DAN за второй квартал 2023 года и о последнем заключении контракта с компанией в своей вводной статье от 31 июля 2023 года. В этом текущем обновлении мое внимание сосредоточено на забастовке UAW (United Auto Workers) и ее влиянии на Dana Incorporated.
Я решил пересмотреть свою рекомендацию по акциям Dana Incorporated с «Покупать» ранее на «Держать» сейчас. По моему мнению, существует слишком большая неопределенность относительно перспектив бизнеса DAN на второе полугодие 2023 года или даже на 2024 финансовый год, поскольку нет ничего, что указывало бы на то, что забастовка UAW скоро закончится. Согласованные финансовые прогнозы для Dana Incorporated не учитывают потенциальные негативные последствия расширенной забастовки, и я считаю текущие оценки DAN справедливыми.
Забастовка UAW в центре внимания
4 октября 2023 года компания Seeking Alpha News сообщила, что General Motors (GM) «потенциально готовится к длительной забастовке (UAW)» после того, как «она получила возобновляемую кредитную линию на сумму 6 миллиардов долларов от JPMorgan Chase (JPM)». Справедливости ради стоит сказать, что никто, включая вовлеченные в это компании, такие как GM, не имеет представления о том, когда закончится забастовка UAW.
В случае с Dana Incorporated компания подчеркнула на автомобильной конференции JP Morgan 10 августа этого года, что «значительная часть нашего бизнеса по-прежнему будет работать в прежнем режиме» благодаря своей диверсифицированной деятельности. На мероприятии для инвесторов JPM DAN отметил, что он «достаточно хорошо разделен на 50% легких и 50% тяжелых самолетов». Компания также упомянула, что «только (определенный) процент этого (бизнеса DAN) будет находиться в Соединенных Штатах Америки».
Dana Incorporated сообщила в своем отчете 10-K, что Ford (F) и Stellantis NV (STLA), два ключевых OEM-производителя, участвовавших в забастовке UAW, в прошлом году принесли 19% и 11% ее доходов соответственно. С другой стороны, как указано в отчетности 10-K, DAN получила 54% выручки в 2022 финансовом году от своего бизнеса за пределами США.
Хотя наличие диверсифицированного состава полезно для DAN, масштабы забастовки UAW, похоже, расширяются. Считается, что забастовка UAW нанесет наибольший удар по сегменту легковых автомобилей, поскольку члены UAW «производят почти половину легковых автомобилей» для рынка США, как упоминалось в новостной статье Washington Post от 9 сентября 2023 года.
Однако примечательно, что 9 октября 2023 года CNN подчеркнул, что «еще 4000 работников UAW» «бастуют после отказа от сделки с Mack Trucks». На сайте компании Mack называет себя «одним из крупнейших в Северной Америке производителей среднетоннажных и тяжелых грузовиков». Это означает, что сочетание «легких и тяжелых» предприятий Dana Incorporated может не помочь уменьшить воздействие забастовки UAW на компанию в такой степени, как ожидалось ранее.
Кроме того, фактическая продолжительность забастовки имеет значение. На автомобильной конференции JP Morgan в августе 2023 года компания Dana Incorporated отметила, что «отчасти это (воздействие забастовки UAW) зависит» от того, «будет ли она продолжительной или относительно короткой», учитывая, что «мы склонны поставлять оси, продукты просто во время.» Как упоминалось выше, недавний шаг GM по получению нового финансирования может указывать на то, что завершение забастовки UAW может занять больше времени.
Таким образом, вызывает беспокойство тот факт, что потенциальные препятствия, связанные с забастовкой UAW, не были полностью учтены в консенсусных цифрах для Dana Incorporated, как подробно описано в следующем разделе.
Есть возможность понижения консенсуса
Если предположить, что забастовка UAW продлится дольше, чем ожидалось, и масштабы забастовки распространятся на большее количество производителей автомобильного оборудования и сегментов транспортных средств, аналитики, вероятно, существенно снизят свои финансовые прогнозы для DAN.
В прошлом месяце консенсус-оценка доходов Dana Incorporated на 2023 и 2024 финансовые годы была пересмотрена в сторону понижения всего на -0,5% и -0,6% соответственно. Консенсусные прогнозы рынка по прибыли для DAN в текущем и следующем году были снижены за последний месяц на -0,4% и -1,3% соответственно.
Согласованная целевая цена продавцов DAN была снижена на -4,7% с $19,29 в начале сентября до $18,38 сейчас. Текущая согласованная целевая цена Dana Incorporated по-прежнему указывает на потенциал роста капитала на +35%.
Акции DAN, кажется, в лучшем случае оценены справедливо, а не недооценены, даже несмотря на то, что акции компании уже скорректировались на -13,8% за последний месяц. В настоящее время рынок оценивает Dana Incorporated в 5,6 раза по консенсусному прогнозу EV/EBITDA на следующие двенадцать месяцев, в то время как среднее форвардное соотношение EV/EBITDA за три года (до вспышки пандемии в 2020 году) составляло 5,2 раза (источник: S&P Capital IQ). ).
Таким образом, акции Dana Incorporated имеют возможность дальнейшего снижения, если предположить, что новый раунд консенсусного понижения рейтингов будет вызван неблагоприятными событиями, связанными с забастовкой UAW с точки зрения сроков или масштабов.
Заключительные мысли
Я оцениваю Dana Incorporated как холд. На данный момент стоит проявить осторожность, рассматривая Dana Incorporated в качестве потенциального кандидата на инвестиции. Фактические краткосрочные финансовые результаты DAN могут существенно различаться в зависимости от того, как забастовка UAW будет развиваться в дальнейшем.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
