Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Компания Marten Transport (NASDAQGS: MRTN) продемонстрировала уверенный рост за последние 5 лет, но недавно пережила спад из-за смешанной прибыли. Я считаю, что компания Marten Transport в настоящее время является выгодной покупкой из-за ее солидного баланса, стратегии диверсификации и недооцененности, исходя из моих показателей DCF.
Обзор бизнеса
Marten Transport разделена на следующие четыре подразделения: грузовые, специализированные, интермодальные и брокерские. Пищевые продукты и другие потребительские товары, которые необходимо хранить при определенной температуре или в изолированной среде, а также сухие грузы перевозятся автомобильными сегментами.
В специализированном секторе используются сухие фургоны, прицепы с регулируемой температурой и другое специализированное оборудование, чтобы предоставить уникальные транспортные решения для нужд каждого клиента. Интермодальное подразделение использует тягачи и наемных перевозчиков для перевозки грузов клиентов, используя для некоторых рейсов прицепы с регулируемой температурой и контейнеры-рефрижераторы на железнодорожных платформах.
Брокерское подразделение заключает договорные соглашения со сторонними перевозчиками и организует доставку грузов для клиентов в сухих фургонах и прицепах с регулируемой температурой. По состоянию на 31 декабря 2022 года компания использовала в общей сложности 3660 тракторов, в том числе 3564, принадлежащих компании, и 96, предоставленных независимыми подрядчиками.
Финансы
Текущая рыночная капитализация Marten составляет 1,58 миллиарда долларов, демонстрируя похвальную рентабельность инвестированного капитала в 10%. Текущая цена акций составляет $19,51, что немного ниже 200-дневной скользящей средней в $21,05. Стоит отметить соотношение EV/EBITDA компании, равное 6,41, что ставит ее немного выше сопоставимых компаний и сигнализирует об относительной переоценке.
Marten Transport также выплачивает дивиденды в размере 1,24%, демонстрируя коэффициент выплат 20,44%. Я считаю, что при рентабельности инвестиций в 10% баланс между доходом акционеров и улучшением основного бизнеса с использованием свободного денежного потока является разумным с точки зрения долгосрочной акционерной стоимости. Поскольку за последние 5 лет бизнес достиг новых высот, я ожидаю, что этот дивиденд продолжит расти, если ROIC снизится из-за препятствий размера.
Заработок
Marten Transport сообщила о смешанной прибыли за второй квартал 2023 года: прибыль на акцию превзошла ожидания на $0,11 до $0,39, а выручка не соответствовала прогнозам на $11,23 млн до $285,7 млн, что означает снижение на -13,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Но поскольку прибыль на акцию и доходы, как ожидается, восстановятся в 2024 и 2025 годах, Marten Transport будет иметь адекватные денежные потоки для расширения своего основного бизнеса, если инфляция и процентные ставки останутся умеренными.
Производительность по сравнению с более широким рынком
За последние 5 лет Marten Transport сохранила показатели индекса S&P 500 с поправкой на дивиденды. Я считаю, что эти высокие результаты наряду с недавними опережающими показателями компании демонстрируют эффективность руководства в распределении денежных потоков и создании стоимости по нескольким направлениям.
Консенсус аналитиков
Аналитики за последние 3 месяца оценивали акции Marten Transport как «покупать» с годовой целевой ценой в $24, что указывает на потенциал роста на 23,01%. Я считаю, что оптимистичный взгляд руководства на Marten демонстрирует способность компании продолжать приносить акционерам надежную прибыль.
Балансовый отчет
Marten Transport также имеет отличный баланс, в котором нет долгов. Имея процентное покрытие 1706,91, Мартен может при необходимости использовать кредитное плечо, чтобы извлечь выгоду из возможностей роста или стабилизировать потери в результате экономического спада. Кроме того, при таком низком риске неплатежеспособности Marten Transport получит выгодные ставки при взятии долга. Это приведет к тому, что фирма воспользуется слабостью, чтобы продолжить расширение и превзойти конкурентов. При коэффициенте текущей ликвидности 1,77 и индексе Altman-Z 6,55 компания Marten Transport останется платежеспособной в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Оценка
Чтобы определить точную справедливую стоимость Marten Transport, я решил определить стоимость акционерного капитала фирмы, используя модель оценки капитальных активов. При безрисковой ставке 4,79%, основанной на доходности 10-летних казначейских облигаций, стоимость собственного капитала Marten составляет 8,47%. Это демонстрирует доход, которого требуют инвесторы от владения акциями Marten Transport.
Основываясь на расчете стоимости собственного капитала, я использовал ставку дисконтирования 8,47% для 5-летней модели акционерного капитала DCF с использованием FCFE. В результате справедливая стоимость составила $21,78, что на 10% занижено по сравнению с текущей ценой. Я решил не добавлять премию за риск из-за сильного баланса фирмы и ее стабильных показателей исторического роста. Для определения доходов и прибыли я использовал ожидания аналитиков и будущие темпы роста, которые были очень точными для Marten на протяжении многих лет, как показано ниже.
Диверсификация, приводящая к усугублению экономического роста
Marten Transport успешно вышла на более специализированный рынок рефрижераторных перевозок, адаптируя свои услуги для удовлетворения конкретных потребностей нишевых отраслей. Примеры включают продукты питания и фармацевтические препараты, которые давали им большую свободу в ценообразовании и большую прибыль.
Такой подход способствовал заключению долгосрочных соглашений и отношений с клиентами, которым требовались специализированные, надежные и регулярные транспортные услуги. Эти альянсы не только гарантировали стабильный поток доходов, но также улучшили финансовую стабильность компании и предсказуемость прибыли. Кроме того, имидж бренда компании был укреплен в результате поддержки этих секторов, привлечения дополнительных клиентов и ускорения роста доходов.
Кроме того, распределив свои риски по нескольким отраслям, компания Marten Transport стала менее уязвимой к экономическим спадам или изменениям в каком-либо отдельном бизнесе. Компонент диверсификации по снижению рисков позволил сохранить финансовую стабильность даже в трудные времена. Я считаю, что, поддерживая стабильные денежные потоки, Marten Transport сможет адекватно распределять свободный денежный поток для стимулирования роста, не прибегая к использованию заемных средств в суровых макроэкономических условиях. Это создаст стабильность для акционеров, а также создаст надежные перспективы долгосрочного роста.
Риски
Волатильность цен на топливо. Колебания цен на топливо могут повлиять на операционные расходы, что может повлиять на прибыльность компании и снизить ее способность конкурировать на рынке.
Нехватка водителей и затраты на рабочую силу. В сфере грузоперевозок часто не хватает водителей, а рост цен на рабочую силу может увеличить эксплуатационные расходы и повлиять на прибыльность компании.
Заключение
Подводя итог, я считаю, что компания Marten Transport в настоящее время является выгодной покупкой из-за ее солидного баланса, стратегии диверсификации и недооценки, исходя из моих показателей DCF.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
