Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Я думаю, что у Calix, Inc. (NYSE:CALX) есть уникальная возможность для роста благодаря своим сильным позициям на рынке, обусловленным ее ориентацией на уровни сетевых услуг и управляемые услуги в рамках подхода, основанного на платформе. Компания Calix стала первопроходцем в преобразовании традиционной инфраструктуры широкополосной сети с помощью сервис-ориентированного подхода. Однако, несмотря на мой оптимизм и позитивные перспективы роста компании, макроэкономическая среда в сочетании с оценкой акций заставляет меня быть более осторожным на данный момент.
Обзор и прогноз на 2К23
Calix сообщила о высоких показателях во втором квартале 2023 года, при этом как выручка, так и валовая маржа соответствуют или достигают верхней границы прогноза. Это стало девятым кварталом подряд роста выручки и четвертым кварталом подряд последовательного роста валовой прибыли. Руководство компании отметило, что принятие клиентами (Revenue / Intelligent) EDGE и облачных предложений продолжало неуклонно расти, достигнув 1 008 и 885 во втором квартале 2023 года по сравнению с 988 и 865 в первом квартале 2023 года. Кроме того, рост в сегменте управляемых услуг достиг 349 по сравнению с 334 в первом квартале 2023 года и 270 годом ранее. Кроме того, расширение ассортимента программного обеспечения в сочетании с изменениями в ассортименте продукции и снижением платы за компоненты положительно повлияли на валовую прибыль. Это привело к тому, что Calix сообщила о значительном росте валовой прибыли, который превзошел ожидания.
Однако, несмотря на эти позитивные изменения с точки зрения сильного исполнения, последовательного роста выручки и устойчивой маржи, Calix признала, что общие темпы роста в 2023 году, как ожидается, будут медленнее по сравнению с 2022 и 2021 годами. Это замедление в первую очередь связано с проблемами, связанными с клиентами среднего размера, работающими со своими запасами, что также вызывает сдвиг в ассортименте продуктов от Revenue Edge к Intelligent Edge. Тем не менее, обновленный прогноз роста годовой выручки Calix более чем на 20% в условиях сложной экономической ситуации остается относительно сильным, несмотря на эти проблемы. Продолжающийся последовательный рост укрепляет для инвесторов способность компании обеспечивать и расширять свою клиентскую базу, особенно за счет клиентов BSP (Broadband Service Provider), обеспечивая ощущение предсказуемости и прозрачности с точки зрения будущего роста доходов.
Формирование будущего широкополосной связи с помощью сервис-ориентированного подхода
Calix находится на переднем крае революции в традиционной широкополосной инфраструктуре, упрощая аппаратную платформу, лежащую в основе физического уровня. Компания делает акцент на создании универсальной платформы, способной предоставлять различные возможности, оставаясь при этом адаптируемой к различным сценариям использования. Инновационный платформенный подход Calix оптимизирует инфраструктуру для клиентов за счет снижения потребности в специализированных проприетарных устройствах, которые традиционно доминировали в сети. Переход на эту платформенную модель обеспечивает большую гибкость с помощью программного обеспечения, удовлетворяя различные сценарии использования и облегчая инновации Calix на программном уровне.
Calix меняет рынок широкополосной связи с помощью сетей и услуг
Calix революционизирует способ работы широкополосных сетей, проводя параллели с переходом, наблюдаемым в других аппаратных отраслях, от сложного проприетарного оборудования. Компания стандартизирует сетевую инфраструктуру, чтобы помочь клиентам перейти на такие платформы, как AXOS и EXOS, где программный уровень играет ключевую роль в обеспечении видимости сети. Этот программно-определяемый подход повышает видимость как самой сети, так и отдельных абонентов. В результате поставщики услуг широкополосного доступа могут предлагать более высокий уровень удовлетворенности клиентов и иметь возможность получать больший доход от абонентов в долгосрочной перспективе. Подход Calix к широкополосной связи призван трансформировать отрасль из модели, ориентированной на скорость и ценовую конкуренцию, в модель, в которой приоритет отдается широкому спектру услуг.
Оценка
Я вижу значительный потенциал роста для Calix благодаря сильным конкурентным преимуществам, которые она приобрела благодаря своим сетевым сервисным платформам и управляемым сервисам. Calix находится на переднем крае преобразования традиционной инфраструктуры широкополосных сетей, делая упор на сервис-ориентированный подход, и в секторе широкополосных услуг нет явных конкурентов, идущих аналогичным путем. Однако, несмотря на мой оптимизм и позитивные перспективы роста компании, существуют как более широкие экономические факторы, так и соображения, относящиеся к конкретной компании, которые заставляют нас с осторожностью относиться к более оптимистичному отношению к акциям при их текущей оценке.
Акции торгуются с опережающим доходом в 31 раз по сравнению со средним показателем по сектору в 21 раз. Более высокий коэффициент может быть оправдан ожиданиями компании по долгосрочному росту выручки в диапазоне более 20%, что ставит Calix в топ сетевых компаний наряду с Arista, которая также исторически обеспечивала рост среди сетевых компаний высшего уровня. Однако, исходя из текущих уровней, я вижу ограниченные шансы на многократную переоценку в сторону повышения, поэтому я присваиваю акциям рейтинг удержания. Долгосрочным инвесторам я рекомендую дождаться лучшего входа.
Инвестиционные риски
Ухудшающиеся макроэкономические условия заставляют поставщиков услуг уровня 2 и уровня 3 пересматривать свои инвестиции. Рост Calix был обусловлен тем, что эти поставщики завоевали долю рынка по сравнению с поставщиками услуг уровня 1. Однако экономический спад может повлиять на инвестиции поставщиков уровня 2 и уровня 3. Более того, хотя Calix предлагает поставщикам услуг превосходную платформу для развертывания своих услуг, эти поставщики могут первоначально изучить собственные решения для поддержания контроля над общим доступом к данным абонентов. Если больше поставщиков услуг выберут собственные решения, это может создать проблемы для потенциального рынка Calix.
Вывод
В настоящее время я присваиваю CALX рейтинг удержания. Несмотря на сильный потенциал компании лидировать в своей категории и создавать новые возможности для получения дохода, разрушая рынок традиционных услуг широкополосной связи, я ищу более солидный послужной список для поддержания устойчивого роста во время экономического спада и постоянной способности генерировать денежные средства. Мое беспокойство в краткосрочной перспективе связано с тем фактом, что текущая цена акций Calix в ближайшие двенадцать месяцев вырастет в 31 раз, что является существенной премией для отраслевых СМИ. Следовательно, я рекомендую потенциальным инвесторам дождаться лучшей точки входа на данный момент.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
