Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Ingevity Corporation (NYSE:NGVT) столкнулась со значительным снижением цен из-за недавних рисков, связанных с прибылью и балансом. Я считаю, что Ingevity в настоящее время является выгодной покупкой, потому что, хотя баланс фирмы в значительной степени заемный, ее стратегия диверсификации в сочетании с недооценкой делает соотношение риска и прибыли благоприятным.
Обзор бизнеса
Производство специальных химикатов и продуктов из активированного угля корпорацией Ingevity является областью их специализации. Эти продукты продаются по всей Северной Америке, Азиатско-Тихоокеанскому региону, Европе, Ближнему Востоку, Африке и Южной Америке. Performance Materials и Performance Chemicals — два основных подразделения, через которые работает бизнес.
Производство соединений на основе древесины лиственных пород и химически активированного углерода, которые в основном используются в системах контроля выбросов паров бензина для различных автомобилей, является основным направлением деятельности раздела «Материалы с высокими эксплуатационными характеристиками». Эти продукты с активированным углем используются для фильтрации химикатов, продуктов питания, воды и напитков.
Ingevity разрабатывает продукты в подразделении Performance Chemicals, используя лигнин, циклогексанон, мономеры капролактона, а также производные перекиси водорода и сырого таллового масла. Эти продукты часто используются при строительстве дорог, уходе за тротуарами, обслуживании нефтяных скважин, производстве клеев, агрохимических диспергаторов, смазочных материалов, печатных красок, промышленных промежуточных продуктов, покрытий, смол, эластомеров, биопластиков и медицинских устройств.
Финансы
Текущая рыночная капитализация Ingevity составляет $1,55 млрд, демонстрируя похвальную рентабельность инвестированного капитала в 11%. Текущая цена акций составляет $42,05, что немного превышает 52-недельный минимум в $41,48. Стоит упомянуть коэффициент P/E GAAP компании, равный 9,04, что ставит ее ниже сопоставимых компаний и сигнализирует об относительной недооценке.
Хотя компания не выплачивает дивиденды, Ingevity эффективно использует свой свободный денежный поток для развития своего основного бизнеса, эффективно используя 11% ROIC. По моему мнению, это приведет к большей прибыли, чем дивиденды могли бы принести инвесторам, что приведет к более эффективному подходу. Я также считаю, что выкуп фирмами находящихся в обращении акций является очень сильным, поскольку они выкупили эти акции по низкой цене, как показано в моем анализе оценки ниже в этой статье.
Заработок
Ingevity сообщила о прибыли, при этом прибыль на акцию без учета GAAP выросла на 0,03 доллара до 1,41 доллара, а выручка снизилась на 4,74 миллиона долларов до 481,8 доллара, что означает рост на 14,7% в годовом сопоставлении. Это демонстрирует способность фирмы поддерживать прибыльность во время макроэкономических препятствий, влияющих на объемный спрос. Поскольку оценки прибыли указывают на то, что восстановление прибыли на акцию произойдет в 2024 и 2025 годах, для подтверждения этого тезиса о восстановлении необходимо следить за инфляцией, а также за объемным спросом.
Производительность по сравнению с более широким рынком
За последние два года Ingevity отставала от рынка в целом. Это связано со снижением прибыли на акцию в недавних прибылях из-за макроэкономических препятствий и циклических спадов объемов. Я считаю, что, поскольку снижение учтено в цене, вознаграждение за риск сейчас благоприятно и может привести к опережающим результатам в будущем.
Консенсус аналитиков
Аналитики за последние 3 месяца оценивали Ingevity как «покупать» с целевой ценой на 1 год в $65,43, что демонстрирует потенциал роста на 55,89%. Я считаю, что оценки аналитиков точно отражают отличное соотношение риска и вознаграждения, которое Ingevity обеспечивает благодаря своим оптимистичным целям.
Балансовый отчет
Баланс Ingevity имеет достаточную долю заемных средств, что может привести к трудностям с принятием большего долга. Это в сочетании с макроэкономическими препятствиями, такими как высокие ставки и потенциальное снижение доходов, может привести к потенциальным проблемам с платежеспособностью в краткосрочной перспективе. Учитывая, что долг остается на прежнем уровне, а уровень покрытия процентов составляет 4,82, Ingevity придется столкнуться с трудностями в улучшении свободного денежного потока для стимулирования роста. При коэффициенте текущей ликвидности 2,46 и индексе Altman-Z-Score 2,29 компания Ingevity должна обладать достаточной ликвидностью, чтобы оставаться платежеспособной в краткосрочной перспективе.
Оценка
Чтобы определить точную справедливую стоимость Ingevity, я должен рассчитать твердую ставку дисконтирования на основе стоимости акционерного капитала с использованием модели ценообразования капитальных активов. Используя безрисковую ставку 4,74%, основанную на доходности 10-летних казначейских облигаций, я нашел стоимость собственного капитала в 8,91%.
Используя стоимость собственного капитала, я добавил премию за риск в размере 2,09%, чтобы учесть макроэкономические препятствия, такие как устойчивая инфляция и довольно слабый баланс фирмы, приближающийся к потенциальной рецессии. Используя 5-летнюю модель акций DCF через чистую прибыль, я нашел справедливую стоимость в размере 53,98 доллара, что дает потенциал роста на 21%. Что касается моих предположений о доходах и марже, я использовал консенсус аналитиков, который может быть несколько щедрым, демонстрируя, почему я также добавил премию за риск.
Диверсификация продукции, приводящая к ускорению роста
Техника диверсификации продукции, которую использует Ingevity Corporation, не только расширяет ассортимент продукции, но и приносит значительную финансовую выгоду. Ingevity диверсифицирует свои источники дохода и снижает риск, связанный с зависимостью от единого рынка, за счет увеличения выбора продуктов и услуг. Улучшение финансовой стабильности и устойчивости часто является результатом такой диверсификации.
Стабильность доходов — одно из главных финансовых преимуществ широкого продуктового портфеля. Динамика рынка, циклы спроса и чувствительность к изменениям в экономике различны для разных товаров. Ingevity гарантирует, что даже если одна отрасль столкнется с замедлением темпов роста, другие отрасли смогут оставаться стабильными или процветать, предоставляя широкий выбор товаров в нескольких отраслях, включая автомобилестроение, энергетику, упаковку и строительство. Последовательные источники дохода в результате этой последовательности снижают общий бизнес-риск.
Еще одним ключевым преимуществом является финансовая устойчивость. При относительно слабом балансе разнообразный ассортимент продукции обеспечит буфер в периоды экономического спада или нестабильности. Из-за доходов из других областей влияние на общее финансовое состояние компании на данном рынке может быть менее серьезным.
Одним из примеров диверсификации продукции Ingevity является добавление передовых материалов из активированного угля в раздел «Эффективные материалы» для использования в нескольких приложениях, помимо систем контроля выбросов паров бензина. Например, они могут создавать и продавать товары из активированного угля, предназначенные для улучшения качества воздуха и воды в промышленных условиях, расширяя сферу их использования, включая системы очистки воздуха и воды, используемые на заводах или в других промышленных условиях.
Ingevity может открыть новые рынки, снизить зависимость от конкретного применения (контроль выбросов паров бензина) и, возможно, улучшить потоки доходов за счет расширения линейки продуктов с активированным углем для обслуживания различных отраслей, включая промышленность, пищевую промышленность и производство напитков. Помимо диверсификации продуктового предложения, эта стратегия представляет их как гибкого поставщика решений с активированным углем, что делает их более привлекательными для более широкого круга клиентов и секторов.
Риски
Волатильность цен на сырье. Колебания цен на сырье, такое как изделия из древесины и производные сырой нефти, могут оказать большое влияние на производственные затраты, что, в свою очередь, может оказать большое влияние на размер прибыли Ingevity.
Соблюдение нормативных требований и экологические риски. Как производитель специализированных химикатов, компания Ingevity должна соблюдать ряд правил и экологических требований. Изменения в этих законах или несоблюдение могут привести к штрафам, юридическим проблемам или корректировкам производственного процесса.
Заключение
Подводя итог, я считаю, что Ingevity в настоящее время является выгодной покупкой, потому что, хотя баланс компании в значительной степени заемный, ее стратегия диверсификации в сочетании с недооценкой делает соотношение риска и вознаграждения благоприятным.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
