Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткий обзор Manhattan Associates
Manhattan Associates, Inc. (NASDAQ:MANH) предоставляет программное обеспечение для управления цепочками поставок и запасами, а также сопутствующие услуги предприятиям по всему миру.
Ранее я писал о MANH с прогнозом «Держать».
Акции Manhattan Associates, Inc. в прошлом году показали неплохие результаты, но на текущем уровне выглядят дорогими, и компания не застрахована от растущего давления на процесс принятия решений клиентами в неопределенной макроэкономической среде с более высокой стоимостью капитала.
Таким образом, мой прогноз остается нейтральным (Держать) на ближайшую перспективу.
Обзор и рынок Manhattan Associates
Компания Manhattan Associates со штаб-квартирой в Атланте, штат Джорджия, была создана в 1990 году, чтобы помочь компаниям оптимизировать свои все более сложные цепочки поставок, возможности управления запасами, а также омниканальные операции по заказам и выполнению заказов.
Фирму возглавляет генеральный директор Эдди Кейпел, ранее занимавший высшие руководящие должности в Real Time Solutions.
К основным предложениям компании относятся:
- Управление транспортом
- Управление складом
- Торговая точка
- Управление заказами
- Привлечения клиентов
- Инвентаризация и выполнение магазинов
MANH стремится привлечь новых клиентов за счет собственных прямых продаж и маркетинга, а также за счет рекомендаций партнеров и помощи во внедрении.
Согласно отчету Allied Market Research за 2021 год, мировой рынок программного обеспечения для управления цепочками поставок и сопутствующих услуг оценивается в 18,7 миллиарда долларов в 2020 году и, по прогнозам, достигнет 52,6 миллиарда долларов к 2030 году.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 10,7% с 2021 по 2030 год.
Основным драйвером этого ожидаемого роста является растущий спрос на повышение прозрачности цепочки поставок, особенно после сбоев, вызванных пандемией COVID-19.
Кроме того, в секторе технологий цепочек поставок существует несколько других возможностей роста, таких как технологии управления корпоративными цепочками поставок, интеграция электронной коммерции, автоматизация складов, омниканальные возможности и доставка последней мили.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Программное обеспечение Эпикор
- Высокий прыжок
- Информация
- ИБМ
- Группа программного обеспечения JDA
- Кинаксис
- СПС коммерция
- e2open
- Оракул
- САП
- Группа Декарт Системс
- Другие
Последние финансовые тенденции Manhattan Associates
Общий доход по кварталам продолжает впечатляюще расти; Операционная прибыль по кварталам также имела тенденцию к росту:
Валовая прибыль по кварталам осталась в узком диапазоне; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода по кварталам в последние кварталы имели тенденцию к некоторому снижению:
Прибыль на акцию (разводненная) выросла за последние кварталы:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP.)
За последние 12 месяцев цена акций MANH выросла на 43,46% по сравнению с ценой акций The Descartes Systems Group (DSGX) всего на 3,4%:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с $153,3 млн денежных средств и их эквивалентов и без долгов.
За последние двенадцать месяцев свободный денежный поток составил 188,4 миллиона долларов, при этом капитальные затраты составили 6,0 миллиона долларов. За последние четыре квартала компания выплатила $64,3 млн в виде компенсации в виде акций, что является самым высоким показателем за последние двенадцать месяцев за последние одиннадцать кварталов.
Оценка и другие показатели для Manhattan Associates
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Мера (ТТМ) | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 14.2 |
| Стоимость предприятия/EBITDA | 65.1 |
| Цена/Продажи | 14.6 |
| Темпы роста доходов | 19.2% |
| Чистая прибыль | 17.2% |
| EBITDA % | 21.8% |
| Рыночная капитализация | $12,190,000,000 |
| Ценность предприятия | $12,050,000,000 |
| Операционный денежный поток | $194,430,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | $2.32 |
| Свободный денежный поток на акцию | $3.03 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Для справки, подходящим частичным публичным аналогом могут быть системы Декарта:
| Метрика (ТТМ) | Декартовы системы | Манхэттен Ассошиэйтс | Дисперсия |
| Ценность предприятия/Продажи | 11.2 | 14.2 | 26.7% |
| Стоимость предприятия/EBITDA | 27.7 | 65.1 | 135.3% |
| Темпы роста доходов | 14.3% | 19.2% | 34.2% |
| Чистая прибыль | 21.6% | 17.2% | -20.3% |
| Операционный денежный поток | $202,430,000 | $194,430,000 | -4.0% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Последний нескорректированный расчет MANH по Правилу 40 составил 41,0% по результатам второго квартала 2023 года, поэтому компания показала хорошие результаты в этом отношении, как следует из таблицы ниже:
| Правило 40 результативности (без изменений) | 1 квартал 2023 г. | 2 квартал 2023 г. |
| Рост выручки % | 18.0% | 19.2% |
| EBITDA % | 21.3% | 21.8% |
| Общий | 39.3% | 41.0% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Анализ настроений
На диаграмме ниже показана частота использования определенных ключевых слов в последней телеконференции по доходам с руководством и аналитиками:
В разговоре упоминались «сложные макроэкономические условия», с которыми сталкивается фирма и ее клиенты, поскольку клиенты и потенциальные клиенты сталкиваются с замедлением темпов роста.
Аналитики спросили руководство о провале новых сделок, влиянии генеративного искусственного интеллекта и возможностях для бизнеса в точках продаж.
Руководство ответило, что проскальзывание сделок является обычным явлением и что прогноз на будущие годы хорош при наличии сильного портфеля сделок.
Генеративный искусственный интеллект имеет большой потенциал как внутри компании, так и с клиентами, а архитектура компании, ориентированная на API, позволяет ей использовать эти новые возможности.
Компания считает, что ее возможности продаж в точках продаж с течением времени будут такими же большими, как и ее бизнес WMS (программное обеспечение для управления складом).
Комментарий к Manhattan Associates
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам второго квартала 2023 года, подготовленные замечания руководства подчеркнули «устойчивый» спрос на его решения, несмотря на «постоянную» глобальную макроэкономическую волатильность условий бизнеса.
RPO (оставшиеся обязательства по исполнению) выросли на 38% в годовом исчислении, до $1,2 млрд.
80% новых заказов компании поступили из отраслевых вертикалей розничной торговли, производства и оптовой торговли, а процент конкурентных побед с начала года составляет 75%.
Общий доход за второй квартал 2023 года вырос на 20,4% в годовом исчислении, а валовая прибыль снизилась на 0,9%.
Руководство не раскрыло никаких показателей уровня удержания.
Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от выручки снизились на 2,2% по сравнению с прошлым годом, что является положительным сигналом, указывающим на более высокую эффективность в получении дополнительных доходов.
Операционная прибыль выросла на впечатляющие 35,4% в годовом исчислении, до $50,5 млн за квартал.
Финансовое положение компании сильное, с достаточной ликвидностью, отсутствием долгов и впечатляющим свободным денежным потоком.
Выполнение Правила 40 MANH было превосходным.
Заглядывая в будущее, консенсусные оценки доходов на 2023 год предполагают потенциальный темп роста на 16,3% по сравнению с 2022 годом.
Если это будет достигнуто, это будет означать небольшое увеличение темпов роста доходов по сравнению с темпами роста в 2022 году на 15,6% по сравнению с 2021 годом.
За последние двенадцать месяцев коэффициент оценки EV/EBITDA компании увеличился всего на 7%, как показано на графике Seeking Alpha ниже:
Оценка акций выглядит высокой по сравнению с ожидаемым ростом свободного денежного потока и сопоставимыми компаниями, такими как Descartes.
MANH не застрахована от замедления условий ведения бизнеса и растущей нерешительности среди клиентов и потенциальных клиентов.
Хотя в последние кварталы акции выросли, я обеспокоен способностью компании продолжать опережать результаты в ближайшие кварталы.
Мой прогноз по акциям Manhattan Associates, Inc. на данный момент нейтральный (Держать).
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
