Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
вступление
Valmont Industries, Inc. (NYSE:VMI) — американский производитель металлопродукции, которая продает свою продукцию на международных рынках по всему миру. В двух своих сегментах (сельское хозяйство и инфраструктура) Valmont предлагает широкий спектр продукции: от стали и решений для электропередачи в инфраструктуре до компонентов поворотного механизма и ирригационного оборудования в сельскохозяйственной части бизнеса. Компания имеет успешную 77-летнюю историю и выплачивает последовательные ежегодные дивиденды в течение последних 33 лет. Достаточно сказать, что, в частности, учитывая значительный рост стоимости акций Valmont за последние три десятилетия, компания смогла завоевать доверие многих инвесторов.
Однако если мы поднимем график промышленной компании, то увидим, что сейчас, возможно, не время увеличивать существующие позиции в Вальмонте. Хотя акции еще не вошли на территорию медвежьего рынка, у нас есть несколько долгосрочных предупреждений, которые могут предотвратить дальнейшее снижение этой игры в этом году. Во-первых, в начале этого года акции продемонстрировали медвежье пересечение популярного индикатора MACD, что в результате привело к значительному падению. Хотя на данный момент 40-месячное среднее значение акций пытается остановить продажи, мы сомневаемся, что этот уровень поддержки остановит всерьез падение.
Техническая причина двоякая. Во-первых, посмотрите, насколько высоко поднялся индикатор MACD, прежде чем он наконец совершил медвежье пересечение. Под этим мы подразумеваем, что чем выше этот показатель превышает среднее значение, тем более перепроданными в результате становятся акции.
Кроме того, этот индикатор особенно примечателен на долгосрочных графиках из-за количества перевариваемой информации и двойного характера индикатора (тренд и импульс). Поэтому, принимая это во внимание, посмотрите на гистограмму MACD (показывает, сходятся или расходятся скользящие средние MACD), которая продолжает падать с тех пор, как вошла в медвежью территорию. Это означает, что (по крайней мере, с технической точки зрения) последнее многомесячное падение Вальмонта не утратило своей силы. Это, скорее всего, означает, что более низкие минимумы все еще остаются на картах в будущем.
Тенденции второго квартала — (более высокая прибыльность при более низких доходах)
Когда мы обращаемся к недавнему отчету компании о прибылях и убытках за второй квартал и изучаем комментарии финансового директора о прогнозах и тенденциях роста, мы видим, как краткосрочные фундаментальные показатели компании, похоже, связаны с техническими показателями, обсуждавшимися выше. Помните, что рынок постоянно пытается расшифровать кривую роста прибыли Valmont, а затем связать эту информацию с оценкой акций на тот момент.
Во втором квартале рост продаж в крупном сегменте инфраструктуры оказался недостаточным, чтобы компенсировать спад в сельском хозяйстве. В результате доходы упали почти на 8%. Реальная проблема, однако, заключается в том, что доходы от сельского хозяйства упали почти на 26% и составили примерно 280 миллионов долларов за квартал. Проблема для Valmont заключается в значительном сокращении спроса на оборудование, что показывает мне, что этому рынку будет трудно поддерживать восходящую кривую ценовой власти, если уровень потребительского спроса действительно продолжит снижаться в ближайшем будущем.
Что касается прибыльности, то во втором квартале определенно наблюдались обнадеживающие тенденции. Несмотря на спад в сельском хозяйстве, о котором говорилось выше, операционная прибыль увеличилась на 12%, а операционная рентабельность превысила 13% за квартал. Операционная эффективность и оптимизация ценообразования в обоих сегментах были основными причинами увеличения операционной рентабельности Valmont, поскольку руководство фактически видит больше возможностей для улучшения в этих областях в будущем.
Хотя это может быть и так, поддерживать нашу операционную эффективность в течение длительного периода времени всегда сложно, когда уровень роста доходов находится на низком уровне. Фактически, в связи с последними тенденциями, руководство в настоящее время прогнозирует рост выручки примерно на 1% в этом году, что ниже прогнозируемого ранее показателя роста в 5,5% (приблизительно). Хотя до сих пор не произошло никаких изменений в прогнозах по чистой прибыли на 2023 финансовый год, будет интересно посмотреть, останется ли прогноз таким же в течение следующих двух кварталов, особенно если учесть, что консенсусные пересмотры показателей прибыли на прибыль по-прежнему оказываются под давлением для обеих сторон. Q3 и Q4.
На данный момент руководство уже заявило, что валовая прибыль за вторую половину года не сможет соответствовать показателям первых двух кварталов из-за большего количества международных проектов в сельскохозяйственной сфере (более низкая прибыль) и из-за влияния более высокая стоимость закупаемой в начале года горячекатаной рулонной стали, которая теперь начнет проявляться в финансовых отчетах Valmont в течение следующих нескольких кварталов. Достаточно сказать, что если внешние тенденции в отношении спроса, затрат и структуры продаж продолжат ухудшаться, то пересмотр показателей прибыли на акцию будет продолжать подвергаться давлению, как мы видим ниже.
Заключение
Подводя итог, можно сказать, что Valmont остается хорошо управляемой компанией, руководство которой по-прежнему имеет средства для улучшения операционной деятельности и, как следствие, увеличения прибыли. Однако внешние факторы, особенно в сельскохозяйственном сегменте, продолжают с течением времени сдерживать рост выручки. Мы считаем, что ситуация здесь может ухудшиться, прежде чем она станет лучше, поэтому на данный момент VMI для нас является «продавать». Мы с нетерпением ждем продолжения освещения.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
