Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционный обзор
Я думаю, что инвестиции в газовый бизнес останутся очень привлекательными в ближайшие десятилетия. Существует стремление к возобновляемым источникам энергии, но оно недостаточно быстрое, чтобы оттеснить такие компании, как ONE Gas Inc (NYSE:OGS). Компания по-прежнему имеет сильную базу активов, и ожидается, что в ближайшие годы число клиентов будет расти во многом благодаря расширению охвата мегаполисов в таких регионах, как Остин, штат Техас.
По моему мнению, даже несмотря на высокие и привлекательные дивиденды, компания сейчас не представляет никакой ценности. Я не думаю, что OGS подойдет инвесторам, стремящимся получить прибыль в газовой отрасли. Я думаю, что для тех, кто владеет акциями компании и хочет получить дополнительный дивидендный доход, фундаментальный спрос и траектория роста цен на природный газ сделают это устойчивым. На этом я завершаю оценку OGS на данный момент.
Сегменты компании
OGS работает в регулируемом секторе коммунальных услуг природного газа в Соединенных Штатах. Компания работает в основном в регионах, включая Техас, Оклахому и Канзас, что делает ее одним из примечательных поставщиков услуг по добыче природного газа в стране. Уделяя особое внимание обслуживанию своих клиентов, ONE Gas расширяет свои услуги по распределению природного газа примерно для 2,3 миллиона человек во всех регионах своей деятельности. Эта разнообразная клиентская база включает в себя жилых, коммерческих и транспортных потребителей, что подчеркивает обширный охват и влияние деятельности компании.
Цены на сырьевые товары, такие как природный газ, сильно склонны к некоторой волатильности, и я думаю, что последние 12 месяцев продемонстрировали это. Что меня очень обнадеживает в приведенном выше графике, так это стабильность цен, наблюдавшаяся за последние пару месяцев. Учитывая, что большая часть операций с OGS связана с последовательными и стабильными денежными потоками, при таких ценах это становится еще более предсказуемым. Компания превратилась в сильную компанию, распределяющую дивиденды, которая может обеспечить значительную акционерную стоимость в течение товарных циклов.
Рынки, на которых они находятся
Компания сейчас находится в очень благоприятном положении, поскольку количество домов, строящихся в регионах присутствия компании, растет. В Остине строится все больше и больше коммерческих и жилых зданий, что увеличивает TAM компании. Я думаю, что это станет ключевым фактором роста, учитывая тот факт, что OGS в основном обслуживает именно такие типы клиентов. Устойчивый среднегодовой рост числа клиентов на уровне 1% в течение следующих 5 лет является стабильным и должен обеспечить более высокие доходы и свободный денежный поток для бизнеса.
OGS может похвастаться обширной географической зоной обслуживания, охватывающей обширные сельские просторы. Несмотря на столь обширный охват, число его клиентской базы составляет около 2,3 миллиона человек. Хотя этот показатель, возможно, и не соперничает с показателями коммунальных предприятий, обслуживающих густонаселенные города, он по-прежнему позиционирует OGS как одну из самых известных в стране компаний, работающих исключительно с природным газом, подчеркивая ее значимость в отрасли. Преимущество такой клиентской базы состоит в том, что она в значительной степени надежна в долгосрочной перспективе. Возможно, здесь нет такого большого количества новостроек, как в крупных городах. Я надеюсь, что это должно принести компании более надежные доходы.
Основные доходы
Я думаю, что из последнего отчета о прибылях и убытках становится совершенно ясно, что на OGS негативно повлияло снижение цен на природный газ за последние 12 месяцев. Тем не менее, чистая прибыль остается очень высокой, и я думаю, что есть веские основания полагать, что дивиденды могут быть устойчивыми даже в эти времена. Выплаченные дивиденды TTM составляют 139 миллионов долларов США, и мы надеемся, что повышение цен на газ сможет поддержать прибыль.
За последние несколько лет рост компании был довольно уверенным. За последнее десятилетие доходы росли на 5,4% ежегодно, что я считаю очень солидным и подчеркивает некоторые качества бизнеса на протяжении более длительного периода. Что касается прибыли на акцию, то за тот же период она росла на 6,94% ежегодно. Учитывая, что акции OGS торгуются с премией к сектору, я считаю, что исторический рост этому не способствует. Чтобы OGS торговалась с разумной премией, я бы ожидал, что среднегодовой темп роста EPS будет как минимум двузначным, и что он будет продолжаться в том же духе. Платить премию за компанию, растущую в соответствии с рынком, мне кажется нецелесообразной, и это причина, по которой я считаю, что сохранение акций — лучший вариант действий в данный момент.
Оценка
Что касается OGS, то я не думаю, что он отображает ту скидку, которую я ищу. При инвестировании я ищу достойную ставку дисконтирования, по крайней мере, около 10–15%, довольно часто основанную на прибыли, поскольку это хороший показатель потенциального дохода для акционеров. По сути, это мой запас прочности. При более низком P/E, чем в секторе, я также получаю бонус в виде более высокой дивидендной доходности, если компания, конечно, не снижает ее, чего я не думаю, что это относится к OGS. Учитывая это, я считаю, что моя привилегированная цена OGS составляет около $57 за акцию, что дает сектору приличную двузначную скидку на показатель P/E.
Риски
Помимо беспокойства о процентном риске, корпорация должна выполнять регулярные выплаты по долгам, чтобы поддерживать свою финансовую стабильность. Любое неблагоприятное событие, которое приводит к сокращению денежного потока компании, потенциально может привести к финансовому кризису, особенно если на ее балансе имеется значительная сумма долга. Этот риск подчеркивает важность управления уровнем долга и обеспечения здорового денежного потока для эффективного выполнения финансовых обязательств.
Когда мы смотрим на то, как компания использует заемные средства, я думаю, что сейчас мы движемся в неправильном направлении. Учитывая рост уровня долга, соотношение чистого долга к EBITDA превысило 3. Это число, которое я считаю весьма важным с точки зрения левереджа. Практически в любой компании я предпочитаю коэффициент ниже 3, по крайней мере, чтобы дать мне некоторый запас прочности; чем ниже, тем лучше. Я думаю, что, учитывая коэффициент левериджа, который имеет компания, и высокую оценку, по которой она торгуется, сейчас это довольно рискованная инвестиция. Тем не менее, на мой взгляд, получение выгоды от дивидендов все еще имеет смысл, что приводит к тезису об удержании. Однако в дальнейшем, я думаю, невероятно важно следить за эффективностью бизнеса. Слишком большая и слишком большая премия за прибыль может резко увеличить риск снижения прямо сейчас.
Заключительные слова
Для инвесторов, которые хотят получить больше или начать работать в газовой отрасли, я думаю, что сейчас есть откровенно лучшие варианты, чем OGS. Компания внесла большой вклад в рост доходов акционеров за счет выплачиваемых им дивидендов. Однако большая сумма долга может однажды привести к тому, что дивиденды останутся неизменными для обслуживания этих обязательств. Кроме того, коэффициент прибыли имеет премию почти в 10%. Я думаю, что из-за низких цен на природный газ OGS, возможно, столкнется с трудностями в ближайшие годы, чтобы увеличить чистую прибыль, если прибыль не сможет быстро увеличиться. Это заставляет меня занять более нейтральную позицию в отношении бизнеса и оставить его без изменений.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
