Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
InterDigital (NASDAQ:IDCC) — научно-исследовательская компания, специализирующаяся в первую очередь на беспроводных, визуальных и сопутствующих технологиях. Ее доходы поступали от лицензирования ее патентов.
По нашему мнению, перед нами стоит далеко не однозначный тезис с достаточным количеством бычьих и медвежьих аргументов для обеих сторон сделки.
С одной стороны, InterDigital недавно увеличила дивидендные выплаты на 14% по сравнению с прошлым годом, помимо выкупа около 12% своих акций в 2023 году.
С другой стороны, темпы роста InterDigital оставляют желать лучшего, и я не уверен, что платить примерно 18-кратный форвардный свободный денежный поток — это такая дешевая оценка. Но достаточно ли этого, чтобы оправдать короткую продажу акций? Я не уверен. И тем не менее, акции уже сокращены примерно на 11%.
Да, бизнес может быть не особо увлекательным. И хотя я признаю, что существуют гораздо более резонансные имена, в то же время, кто здесь, чтобы зарабатывать деньги или тратить время (и капитал) на погоню за колоритными акциями?
В целом я нейтрально отношусь к этому имени.
Ближайшие перспективы InterDigital
InterDigital занимается исследованиями и разработками для создания передовых технологий в области беспроводной связи, видео и искусственного интеллекта. Затем они монетизируют эти инновации посредством лицензионных соглашений с компаниями из различных отраслей, способствуя развитию мировых технологических стандартов.
InterDigital специализируется на беспроводных и сопутствующих технологиях. Их основная миссия вращается вокруг новаторских достижений, которые обеспечивают захватывающий и подключенный опыт использования широкого спектра коммуникационных услуг.
Перспективы InterDigital распространяются на ее патентный портфель, который содержит около 30 000 патентов и патентных заявок. Лицензирование этих патентов является основным источником дохода для компании, поскольку лицензионные соглашения заключены с такими известными игроками, как Apple, Samsung, Google и другими.
Эти лицензии находят применение в беспроводной связи, бытовой электронике («CE»), персональных компьютерах и автомобилях, см. ниже.
Как вы можете видеть здесь, подавляющее большинство ее бизнеса связано с рынком смартфонов. Даже если сегмент потребительской электроники, Интернета вещей и автомобилей демонстрирует некоторый рост, его омрачает слабый прогресс в сегменте смартфонов.
Более того, во время отчета о прибылях и убытках InterDigital отметила появление новых лицензиатов. Утверждается, что добавление новых лицензиатов в этих областях подчеркивает их способность извлекать выгоду из возможностей в различных вертикалях.
На этом фоне давайте теперь рассмотрим его финансовые показатели.
Темпы роста доходов требуют интерпретации
Напомним, в первом квартале 2023 года доходы InterDigital резко выросли. Обратите внимание, что значительный рост доходов произошел благодаря положительному урегулированию судебного разбирательства по делу Lenovo. Это не основной органический скачок темпов роста доходов InterDigital.
На самом деле бизнес растет очень медленно. Органические доходы довольно стабильны и составляют около 100 миллионов долларов в квартал. И сразу же мы подходим к сути спора, который оказывает давление на акции.
Медведи утверждают, что трудно определить среднесрочную траекторию развития бизнеса. Какие темпы роста являются разумными в перспективе до 2024 года? 5%? 10%? Или, может быть, мы в конечном итоге увидим отрицательные темпы роста?
Прежде чем прийти к существенному убеждению в этой акции, необходимо сформировать четкое представление об этом элементе.
Дивиденды InterDigital выросли на 14% г/г
Обычно я бы сказал, что в этом бизнесе достаточно волосков, чтобы утверждать его с рейтингом продажи. Однако здесь сюжет становится более сгущенным.
С одной стороны, мы видим, что текущие отложенные доходы InterDigital меньше, чем год назад.
Доходы будущих периодов являются показателем будущих доходов, которые подлежат признанию. И красная стрелка не внушает особых надежд.
С другой стороны, InterDigital активно выкупала акции, сократив с начала года количество находящихся в обращении акций на 12%. Кроме того, вместе с сокращением количества акций InterDigital увеличила дивиденды чуть более чем на 14%, так что доходность теперь составляет лишь чуть ниже 2%.
Следовательно, даже несмотря на то, что денежные потоки InterDigital будут неровными, дело в том, что акции значительно сокращаются, и я не уверен, что их достаточно, чтобы оправдать короткую продажу акций.
Нижняя линия
InterDigital в первую очередь занимается исследованием и разработкой беспроводных технологий. Компания получает доход за счет соглашений о лицензировании патентов с известными игроками отрасли. Несмотря на то, что InterDigital недавно увеличила дивиденды на 14% и приняла масштабную программу обратного выкупа акций в 2023 году, темпы ее роста были скромными, а ее оценка примерно в 18 раз превышает форвардные свободные денежные потоки не может считаться дешевой.
Дебаты вокруг акций сосредоточены вокруг их вялого органического роста, а также вопросов о будущей траектории и возможности отрицательных темпов роста в 2024 году.
Несмотря на эти опасения, активный выкуп акций InterDigital, Inc. и увеличение дивидендной доходности почти на 2% делают это предложение сложным, особенно с учетом ее значительных коротких интересов. В заключение я считаю, что занимаю нейтральную позицию в отношении перспектив этой компании.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
