Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Стабильные перспективы для Nomad Foods (NYSE:NOMD) на фоне увеличения инвестиций в A&P, устойчивого роста европейского рынка замороженных продуктов наряду с оппортунистической экспансией на новые рынки за счет сочетания неорганических и органических стратегий. Их оценка кажется справедливой.
Обзор компании
Nomad Foods — ведущая европейская компания по производству замороженных продуктов по объему чистой выручки. Портфель замороженных пищевых продуктов компании включает рыбу, овощи, птицу, обеды, пиццу и мороженое, продаваемые через розничных торговцев под такими давно известными брендами, как бренд «Bird’s Eye» в Великобритании и Ирландии, «Findus» в Италии, Франция, Испания, Швеция, Швейцария и Норвегия, «iglo» в Германии и на других континентальных рынках, «La Cocinera» в Испании, «Ledo» в Юго-Восточной Европе и «Frikom» в Сербии и Северной Македонии. Большая часть продукции компании представлена на рынке пикантных замороженных продуктов, где рыночная доля Nomad Foods составляет около 18%, по данным Nielsen, и Nomad Foods занимает позицию номер один в шестнадцати европейских регионах.
Шесть крупнейших рынков Nomad Foods (Великобритания, Италия, Германия, Франция, Швеция и Австрия), которые в совокупности представляют около 80% европейского рынка пикантных замороженных продуктов, обеспечивают 70% общего дохода компании.
Результаты за первое полугодие 2023 г.
Выручка за первое полугодие 2023 года выросла на 6,3% по отчетным данным (рост на 8,3% в органическом выражении) до 1,5 млрд евро благодаря ценообразованию, которое помогло компенсировать снижение объемов (руководство заявило, что во втором квартале 2023 года компания потеряла около 1% доли в стоимости в пользу брендов частных торговых марок). Валовая прибыль увеличилась на 50 базисных пунктов до 28,6% благодаря действиям по ценообразованию и программам контроля затрат. Операционная прибыль снизилась на 13% в годовом сопоставлении, однако выросла на 8% после поправки на разовые внеоперационные расходы.
В краткосрочной перспективе руководство с оптимизмом смотрит на ощутимый рост объема продаж и увеличение доли рынка во втором полугодии 2023 и 2024 годов на фоне увеличения инвестиций в A&P в третьем квартале 2023 года. Руководство ожидает, что расходы A&P достигнут примерно 4% от продаж в 2023 финансовом году, что значительно выше по сравнению с показателем В 2022 финансовом году этот показатель составлял около 3% продаж. Ожидается, что сдерживание инфляции сведет к минимуму давление на маржу. Ожидается, что в 2023 финансовом году доходы вырастут в среднем на однозначную величину в органическом выражении.
Улучшение условий в цепочке поставок должно сократить накопление товарных запасов и тем самым ослабить нагрузку на оборотный капитал и нормализовать свободные денежные потоки в будущем; Свободные денежные потоки за 2022 финансовый год в размере 224 миллионов евро являются самыми низкими с 2018 финансового года. Свободные денежные потоки за первое полугодие 2023 года в размере 108,8 миллионов евро более чем вдвое превышают 41,4 миллиона евро, зарегистрированные за тот же период прошлого года.
В дальнейшем перспективы стабильны. Долгосрочные результаты деятельности компании в целом соответствовали выручке, прибыли и денежным потокам, которые в течение последних нескольких лет в основном росли. Есть причины ожидать продолжения роста в будущем. Перспективы европейской индустрии замороженных продуктов в целом стабильны, а рост рынка замороженных продуктов в регионе, по прогнозам, в ближайшие годы будет выражаться средними однозначными цифрами. Кроме того, компания продолжает расширять проникновение на рынок Европы, используя свои розничные и дистрибьюторские сети по всему региону. Замороженная пицца Goodfella в настоящее время выходит за пределы традиционных рынков Великобритании и Ирландии и выходит на другие европейские рынки, в частности во Францию и Испанию. Экспансия во Францию является своевременной, учитывая проблемы Nestle (OTCPK:NSRGY) в стране (после вспышки кишечной палочки на одной из ее фабрик по производству замороженной пиццы Nestle объявила, что закроет фабрику, открыв нишу на рынке для таких игроков, как Номад Фудс).
Стратегия роста Nomad Foods также включала в себя активные приобретения более мелких компаний и их расширение за счет розничных и дистрибьюторских сетей Nomad Foods, а также приобретения в целях географического расширения. Приобретение Fortenova Group дает им доступ к брендам замороженных продуктов Ledo и Frikom, которые являются ведущими брендами по доле рынка на многих рынках Восточной и Центральной Европы, и обеспечивает платформу для дальнейшего расширения на эти рынки.
Долг Nomad Foods по отношению к собственному капиталу, хотя и лучше, чем у конкурентов, таких как Nestle и Unilever, не особенно низок, но стабильное генерирование денежного потока и достойное покрытие процентов (5,2x) дают им некоторую гибкость (хотя и ограниченную) для продолжения совершения более мелких приобретений. в более долгосрочной перспективе.
| Долг справедливости | Покрытие процентов | |
| Номад Фудс | 84.6 | 5.2 |
| Нестле | 161 | 12.7 |
| Юнилевер | 140 | 18 |
нажмите, чтобы увеличить
Риски
Жесткая конкуренция
Поскольку компания Nomad Foods является крупнейшей компанией по производству замороженных продуктов в Европе, она пользуется преимуществами масштаба, однако замороженные продукты (особенно такие подкатегории, как замороженные овощи, такие как горох и картофель), по сути, являются товарным продуктом на насыщенном рынке с достаточной конкуренцией со стороны брендов супермаркетов под частными торговыми марками, которые имеют ценовое преимущество. что может быть особенно актуально для потребителей в Великобритании и зоне евро в будущем, учитывая слабые среднесрочные прогнозы экономического роста (примерно около 1,5% как для Великобритании, так и для зоны евро) по причинам, включая шоки цен на энергоносители, ужесточение условий финансирования и скромные фискальная политика. Конкурентное давление со стороны конкурентоспособных по стоимости брендов частных торговых марок может отрицательно повлиять на финансовые показатели Nomad Foods.
Возможные санкции в отношении российских морепродуктов
На долю России приходится почти 40% мирового улова сига и до 75% наиболее популярных сортов рыбы, выловленной в дикой природе, а импорт российской рыбы в ЕС до сих пор остается высоким (импорт российской рыбы в Евросоюзе вырос). 20% в 2022 году).
Nomad Foods является крупнейшим в мире покупателем дикой рыбы, сертифицированной Морским попечительским советом. выловленная в дикой природе рыба в северной части Тихого океана преимущественно из США и России. Nomad Foods может потребоваться некоторое время, чтобы уменьшить свою зависимость от российской рыбы, а до тех пор любые санкции, налагаемые на импорт российской рыбы, могут нанести ущерб финансовым показателям Nomad Foods.
Заключение
Nomad Foods имеет консенсус-рейтинг аналитиков «покупать».
Если принять следующие предположения, можно предположить, что стоимость Nomad Foods составляет около $2,8 млрд, что примерно соответствует ее текущей рыночной капитализации в $2,6 млрд.
| Рост выручки по сравнению с прошлым годом | 5% в ближайшие два года |
| Терминальный темп роста % | 2% |
| Чистая прибыль % | 8% (2022 финансовый год = 8,5%) немного снижены с учетом возможного увеличения A&P для борьбы с конкуренцией. |
| Амортизация | 2,8% доходов |
| Капвложения | 2,9% от доходов |
| Рабочий капитал | 0,3% от доходов |
| Ставка скидки ` | 10% |
нажмите, чтобы увеличить
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
