Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
вступление
Westrock Coffee Company (NASDAQ:WEST) работает в секторе защиты потребителей, предлагая решения для кофе, чая и экстрактов ряду смежных отраслей. Компания специализируется на различных упаковочных решениях, а также на цифровом отслеживании, которое фокусируется на услугах доставки на конечном этапе. Компания была основана в 2009 году, но стала публичной чуть более 12 месяцев назад.
Если мы поднимем график технического графика Westrock с тех пор, как он стал общедоступным, мы увидим, что здесь мало что может понравиться. В декабре прошлого года акции подскочили выше 14 долларов за акцию, но с тех пор неоднократно демонстрировали более низкие минимумы и более низкие максимумы. Фактически, цена акций Westrock сейчас торгуется на уровне примерно $8,90 за акцию, что значительно ниже цены IPO компании в $10 за акцию.
Причина спада вполне объяснима. Выручка от продаж с трудом набирает обороты с точки зрения роста, и компания продолжает сообщать об отрицательной прибыли (-26,8 млн долларов во втором квартале этого года). В то время как сегмент решений для напитков действительно увеличил свои продажи на 11% за квартал, в меньшем по размеру сегменте «Устойчивое снабжение и отслеживание» наблюдалось значительное падение продаж (33%) и, как следствие, зафиксирован отрицательный показатель EBITDA. Достаточно сказать, что нынешние тенденции указывают на большую волатильность акций WEST в ближайшем будущем, поэтому на данный момент мы присваиваем рекомендацию «Продавать» акциям.
Надежда рождается вечной с расширением Conway
Инвестиционным аргументом здесь в долгосрочной перспективе является значительный скачок роста, который ожидается от Westrock в течение следующих 5–10 лет. Мы заявляем об этом, потому что новые объекты в Конвее, как ожидается, изменят правила игры для компании с точки зрения возможности удовлетворения спроса в больших масштабах.
Почему мы это заявляем? Что ж, из-за раскаленного спроса у Westrock теперь будет два объекта площадью 500 000 квадратных футов вместо одного объекта, который был запланирован в первый день. Современное производственное оборудование облегчит масштабное производство и упаковку различных продуктов из кофе, чая и соков. Более того, с точки зрения Westrock, выгода здесь заключается в том, что она распродает свои производственные линии задолго до того, как продукция поступит в продажу. Достаточно сказать, что расширения в Конвее не было бы, если бы не было спроса на продукцию и услуги Westrock. Генеральный директор (в связи с расширением Conway) теперь прогнозирует годовой показатель EBITDA в размере от 125 до 150 миллионов долларов, как только все производственные линии будут запущены и заработают. Достаточно сказать, что, учитывая текущее положение Westrock (рост EBITDA составляет отрицательные 8%+ за последние двенадцать месяцев), можно было бы подумать, что этот ожидаемый рост сотворит чудеса с ценой акций в долгосрочной перспективе. Не так быстро.
Стоимость роста компании с точки зрения акционера
Во-первых, мы не сомневаемся, что Westrock сообщит о значительном улучшении прибыльности в течение следующих пяти-семи лет, но реальный вопрос здесь в том, какой ценой. Посмотрите, где сейчас находится компания. Например, в последние месяцы Westrock сообщала об отрицательных изменениях прибыли на акцию по сравнению с другими компаниями, что означает, что генерирование денежных потоков, скорее всего, останется сдержанным в предстоящих кварталах. Генеральный директор рассказал о недавнем отчете о прибылях и убытках за второй квартал о том, как капитал продолжает вкладываться в расширение Conway в ущерб сообщению о более высоких доходах в ближайшем будущем. Это все хорошо для будущего Westrock, но как насчет судьбы существующего акционера? Как будут развиваться его или ее инвестиции в ближайшие 5 лет или около того?
Операционный денежный поток в размере -45,3 млн долларов за последние четыре квартала и 56,6 млн долларов в 2022 финансовом году продолжает оказывать давление на финансовые показатели. Кроме того, количество акций в обращении сейчас составляет почти 90 миллионов акций. Для сравнения: только за последние 9 месяцев долгосрочный инвестор в WEST потерял почти половину стоимости своей доли в компании (с точки зрения владения). Таким образом, чем медленнее будет работать полностью готовая компания Conway для достижения этих высоких целей по EBITDA, тем больший риск несет нынешний долгосрочный инвестор WEST.
Суть проблемы здесь в том, что оценка имеет значение даже для компаний, от которых ожидается значительный рост прибыли в будущем. Как мы видим ниже, единственным обнадеживающим коэффициентом оценки, который Westrock имеет в настоящее время, является коэффициент продаж (скользящий мультипликатор продаж 0,69). Однако к этому коэффициенту следует относиться с долей скептицизма, учитывая заявленный отрицательный капитал компании, отрицательную прибыль по GAAP и отрицательные позиции по денежному потоку в настоящее время.
Заключение
Таким образом, подводя итог, можно сказать, что через три-пять лет финансовые показатели Westrock с точки зрения продаж и прибыли будут в гораздо более благоприятном положении. Однако «стоимость» этого роста – это то, на что должны обратить внимание нынешние длинные инвесторы. Несмотря на успешное привлечение акционерного капитала и капитала от внешних инвесторов, финансовые показатели Westrock, похоже, в настоящее время останутся под давлением, что, как следствие, повлияет на цену акций. Мы с нетерпением ждем продолжения освещения.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
