Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на системы Декарта
Компания Descartes Systems Group Inc. (NASDAQ:DSGX) опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2024 года 6 сентября 2023 года, превысив выручку и совпав с консенсус-прогнозом прибыли.
Фирма предоставляет программное обеспечение и услуги по управлению логистикой и цепочками поставок компаниям по всему миру.
Ранее я писал о DSGX с прогнозом «Держать».
Учитывая ускоряющийся рост выручки, рост прибыли, сильный баланс и более благоприятную среду для приобретений, я с осторожным оптимизмом смотрю на DSGX в предстоящий период.
Я повышаю рейтинг DSGX до «Покупать» по цене около 73 долларов за акцию.
Обзор систем Декарта и рынок
Канадская компания Descartes была основана в 1981 году для продажи растущего спектра программных решений для логистики и управления цепочками поставок компаниям по всему миру.
Фирму возглавляет генеральный директор Эдвард Райан, который работает в компании с 2000 года и ранее был директором по маркетингу и полевым операциям, а также вице-президентом по продажам электронного транспорта.
К основным предложениям компании относятся:
- B2B-подключение
- Управление брокерами и экспедиторами
- Управление складом
- Согласие
- Доставка и выполнение электронной торговли
- Торговая разведка
- Маршрутизация и телематика
- Управление транспортом.
Фирма ищет новых клиентов посредством собственных прямых продаж и маркетинговой деятельности, а также посредством рекомендаций партнеров.
Согласно отчету Allied Market Research за 2023 год, рынок программного обеспечения и услуг для управления цепочками поставок оценивается в 27,2 миллиарда долларов в 2022 году и, по прогнозам, достигнет 75,6 миллиарда долларов к 2032 году.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 10,9% с 2023 по 2032 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются спрос на повышение прозрачности и возможностей цепочки поставок, особенно после сбоев, вызванных пандемией COVID-19.
Кроме того, предприятиям любого размера необходимы функции «бесшовного производства, распределения и доставки продукции».
Динамика роста рынка до 2023 года представлена на графике ниже:
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Программное обеспечение Эпикор
- Высокий прыжок
- Информация
- ИБМ
- Группа программного обеспечения JDA
- Кинаксис
- e2open
- Оракул
- САП
- Манхэттен Ассошиэйтс
- Другие.
Последние финансовые тенденции Descartes Systems
Общий доход по кварталам продолжал расти, как и операционная прибыль, как показано на графике ниже:
Валовая прибыль по кварталам колебалась в узком диапазоне; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общей выручки по кварталам остались практически неизменными:
Прибыль на акцию (разводненная) существенно выросла за последние кварталы:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP.)
За последние 12 месяцев цена акций DSGX выросла всего на 11,74% по сравнению со значительным ростом на 46,65% у Manhattan Associates (MANH):
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с $227,4 млн денежных средств и их эквивалентов и без долгов.
За последние двенадцать месяцев свободный денежный поток составил $196,4 млн, в течение которых капитальные затраты составили $6,0 млн. За последние четыре квартала компания выплатила $14,5 млн в виде компенсации в виде акций, что является самым высоким показателем за последние двенадцать месяцев за последние одиннадцать кварталов.
Оценка и другие показатели систем Декарта
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 11.2 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 27.7 |
| Цена / Продажи | 11.6 |
| Темпы роста доходов | 14.3% |
| Чистая прибыль | 21.6% |
| EBITDA % | 40.5% |
| Рыночная капитализация | $6,120,000,000 |
| Ценность предприятия | $5,900,000,000 |
| Операционный денежный поток | $202,430,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | $1.31 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Для справки: соответствующей частичной публичной сопоставимой компанией может быть компания Manhattan Associates:
| Метрика [ТТМ] | Манхэттен Ассошиэйтс | Декартовы системы | Дисперсия |
| Ценность предприятия/Продажи | 14.0 | 11.2 | -20.0% |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 64.3 | 27.7 | -56.9% |
| Темпы роста доходов | 19.2% | 14.3% | -25.5% |
| Чистая прибыль | 17.2% | 21.6% | 25.5% |
| Операционный денежный поток | $194,430,000 | $202,430,000 | 4.1% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Последний нескорректированный расчет DSGX по Правилу 40 составил 54,8% по результатам второго финансового квартала 2024 года, поэтому результаты компании немного снизились, хотя они по-прежнему превосходны, согласно таблице ниже:
| Правило 40 результативности (без изменений) | 2 ФК 2023 г. | 2 ФК 2024 г. |
| Рост выручки % | 19.9% | 14.3% |
| EBITDA % | 41.5% | 40.5% |
| Общий | 61.4% | 54.8% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Анализ настроений
Я подготовил диаграмму, показывающую частоту использования различных ключевых слов на последней конференции компании по доходам с аналитиками:
Фирма и ее клиенты сталкиваются с постоянными макроэкономическими проблемами и сохраняющейся неопределенностью в текущей деловой среде.
Аналитики спросили руководство о потенциальных препятствиях, условиях слияний и поглощений и перспективах поставок в пик сезона.
Руководство заявило, что у него есть диверсифицированная бизнес-модель, которая не привязана исключительно к объемам поставок, и что они видят формирование слегка приглушенной среды пиковых объемов поставок.
Ситуация в сфере слияний и поглощений существенно улучшилась, а оценочные ожидания снизились; руководство надеется продолжать использовать капитал, отдавая предпочтение сделкам только за наличные или с прибылью, если это необходимо.
Комментарий к системам Декарта
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам второго квартала 2024 года, руководство подготовило комментарии, в которых подчеркивалось достижение «рекордных» результатов по различным основным показателям.
Руководство полагает, что фирма имеет хорошие возможности для «процветания в подобных рыночных условиях, поскольку у нас есть хороший органический рост, а также опыт и капитальные возможности для реализации приобретений».
Компания также видит более высокий спрос на свои решения по обеспечению видимости, поскольку ее более широкая сеть с большим количеством транспортных узлов дает ей преимущество перед конкурентами, по мнению руководства.
Руководство не раскрыло никаких показателей уровня удержания клиентов или доходов.
Общий доход за второй квартал 2024 года вырос на 16,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а валовая прибыль упала на 0,9%.
Расходы на продажу и административные расходы в процентах от выручки выросли на 0,3% в годовом сопоставлении, а операционная прибыль выросла на впечатляющие 19,8%.
Финансовое положение компании очень сильное, с достаточной ликвидностью, отсутствием долгов и впечатляющим свободным денежным потоком.
Производительность DSGX по правилу 40 была превосходной, хотя ее результаты упали по сравнению с прошлым годом.
Заглядывая в будущее, ожидается, что темпы роста выручки в 2024 финансовом году составят 17,3% по сравнению с результатами 2023 финансового года.
Если это будет достигнуто, это будет означать увеличение темпов роста доходов по сравнению с темпами роста в 2023 финансовом году на 14,4% по сравнению с 2022 финансовым годом.
Расчет дисконтированного денежного потока показывает, что акции могут быть полностью оценены на текущем уровне цен:
Руководство уверено в способности компании работать в нынешних макроэкономических условиях и, возможно, сможет приобрести мощности по более низкой цене, чем раньше.
Однако, согласно отчету ВТО, она прогнозирует падение объема мировой торговли в 2023 году до прироста всего на 1,7% по сравнению с 2022 годом, как показано на графике ниже:
Несмотря на такой «неудовлетворительный» прогноз роста в 2023 году, компания, похоже, по-прежнему рассчитывает на ускорение траектории своего роста при одновременном увеличении прибыли.
Несмотря на то, что акции, по всей видимости, полностью оценены, учитывая текущий уровень свободного денежного потока, я с осторожным оптимизмом смотрю на то, что фирма продолжит расти заманчивыми темпами роста, одновременно используя преимущества более низких ценовых возможностей для слияний и поглощений в предстоящий период.
Мой прогноз на DSGX — покупать по цене около $73,00 за акцию.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
