Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционный обзор
Потребность в поиске возобновляемых источников энергии довольно высока, и я думаю, что ажиотаж вокруг Gevo, Inc. последние 12 месяцев. Компания по-прежнему сильно волатильна, поскольку ей еще не удалось получить положительную чистую прибыль. Я думаю, что риски, связанные с этим, и тот факт, что, вероятно, произойдет значительное размытие акций, заставляют GEVO удерживать, а не покупать прямо сейчас. У него многообещающее будущее, но я думаю, что необходимо подтверждение концепции, прежде чем предполагать, что GEVO может быть покупкой. Под этим я имею в виду, что для того, чтобы компания могла торговать на основе фундаментальных показателей, а не просто спекуляций, необходимо установить прибыльную прибыль.
Сегменты компании
GEVO — динамичный игрок в секторе возобновляемых видов топлива, известный своим инновационным вкладом в различные сегменты отрасли. Компания работает в трех ключевых сегментах: Gevo, агроэнергетика и возобновляемый природный газ, каждый из которых играет жизненно важную роль в реализации своей миссии по разработке устойчивых и экологически чистых топливных решений.
В этих сегментах GEVO предлагает разнообразный ассортимент возобновляемой продукции, отвечающей широкому спектру потребностей. К ним относятся возобновляемый бензин и дизельное топливо, изооктан, изобутанол, экологически чистое авиационное топливо, возобновляемый природный газ, изобутилен, этанол и даже корм для животных и белок. Этот обширный портфель подчеркивает стремление компании удовлетворить растущие потребности как потребителей, так и промышленности в более чистых и экологически безопасных источниках энергии. Широкий набор областей, в которых GEVO стремится обслуживать и работать, я думаю, стал ключевым фактором для всего внимания, которое она получает.
Более того, существует очевидный рынок, который GEVO могла бы обслуживать весьма эффективно, если продолжит наращивать свои возможности и уровень производства. TAM для SAF составляет более 100 миллиардов галлонов в год. Благодаря технологии, над которой работает GEVO, со временем они могут стать важным игроком на этом рынке, и если проекты, которые у них находятся в разработке, также будут реализованы вовремя.
Основные доходы
Глядя на отчет о прибылях и убытках за последний квартал, я думаю, что некоторые вещи негативны и заметны. Первый из них — это степень размытия акций, которую проводит компания. В годовом исчислении он значительно вырос до 237 миллионов в обращении. Это добавляет все больше и больше рисков для акционеров, поскольку прекращения размывания, похоже, не предвидится. Причина значительного размывания кроется в росте операционных расходов компании, которые только за квартал составили 23 миллиона долларов по сравнению с 16 миллионами долларов в первом квартале 2022 финансового года. Это стало фактором, поскольку рост процентных ставок привел к увеличению суммы процентных расходов для бизнеса. В ближайшие несколько кварталов я не думаю, что на этом фронте произойдет значительное улучшение, поскольку GEVO необходимо расширить свои проекты и операции, чтобы обеспечить достаточный объем стабильных доходов для покрытия расходов, не прибегая к размытию акций.
Оценка
Глядя на оценку компании сейчас, я должен сказать, что она довольно дорогая. Выручка улучшается очень быстро, и это приводит к очень быстрому снижению P/S на основе FWD. Тем не менее, оплата 15-кратного объема продаж по-прежнему является значительной премией по сравнению с остальной частью сектора и, в конечном итоге, является решающим фактором, почему я не могу рассматривать компанию как вариант покупки прямо сейчас. Учитывая, что компания также демонстрирует отрицательную выручку, существует значительный риск того, что валовая прибыль может быть волатильной, а плохие результаты, вероятно, приведут к более высокому P/S и еще более высокой премии. Я боюсь, что рынок, скорее всего, накажет цену акций, снизив ее оценку, чтобы отразить дополнительный риск и волатильность. Я бы не стал рассматривать GEVO как покупку до тех пор, пока по показателю P/S он не достигнет уровня ниже 2, что намного ближе к среднему значению для остальной части сектора, что было бы более справедливой ценой.
Риски
Наличные деньги — это ценный товар, который GEVO находит в ограниченном количестве. Перед компанией стоит задача аккумулировать необходимые средства для поддержки своих амбициозных проектов, каждый из которых имеет значительную стоимость, составляющую в среднем около 850 миллионов долларов. Это финансовое препятствие подчеркивает важность обеспечения достаточного капитала для успешного осуществления этих предприятий. Это финансовое ограничение усугубляется преобладающей средой с высокими процентными ставками, что еще больше усложняет ситуацию для GEVO. Повышенные процентные ставки могут оказать дополнительное давление на стоимость финансирования этих проектов, потенциально снижая размер прибыли и продлевая сроки достижения окупаемости инвестиций. Я думаю, что процентные ставки останутся довольно высокими в течение длительного периода, и рынки, похоже, думают так же. Это добавит значительную сумму процентных расходов в отчет о прибылях и убытках и еще больше снизит прибыльность. В настоящее время процентные расходы TTM составляют $2,2 млн по сравнению с $1,2 млн в 2022 году. Учитывая, что за последние 12 месяцев выручка составила всего $9,2 млн, существует явная необходимость повышения рентабельности и дальнейшего масштабирования производства.
Как отмечалось ранее, ожидаемая дата завершения строительства NZ1 неоднократно откладывалась, что создавало неопределенность относительно сроков реализации проекта. Более того, будущее проекта по-прежнему зависит от получения одобрения финансирования от Министерства энергетики, а этот процесс чреват проблемами и неопределенностями. Периодические переносы даты завершения подчеркивают сложный характер этого проекта и препятствия, с которыми он столкнулся на этом пути. Осуществимость и финансовая жизнеспособность проекта должны соответствовать строгим критериям, установленным Министерством энергетики, что делает одобрение финансирования важнейшим этапом его реализации. Негативные новости, вероятно, еще больше повысят цену акций и приведут к дальнейшему падению цены акций.
Финансы
Поскольку GEVO еще не принесла прибыль, важно следить за базой активов и пассивов бизнеса, чтобы увидеть, где могут возникнуть некоторые проблемы в будущем. Денежные средства GEVO сейчас находятся на одном из самых высоких уровней за всю ее историю — 347 миллионов долларов. Учитывая, что в последнем квартале операционные расходы составили почти четверть в 100 миллионов долларов США, этой денежной позиции достаточно, чтобы покрыть около 3 лет, по крайней мере, если расходы останутся аналогичными. Это означает, что размытие, вероятно, все еще произойдет для бизнеса.
Заключительные слова
GEVO — это прекрасная возможность выйти на различные рынки через широкий спектр отраслей, которые она обслуживает и планирует обслуживать. Однако компания еще не представила положительный отчет о прибыли, и это представляет большой риск для инвесторов, поскольку им приходится прибегать к размыванию акций для привлечения капитала. По моему мнению, эта практика, скорее всего, будет продолжаться и в конечном итоге заставляет меня рекомендовать GEVO удерживать, а не покупать прямо сейчас. Когда рентабельность положительная и постоянно остается на этом уровне, я мог бы рассматривать компанию как покупку, конечно, в зависимости от цены. Предпочтительно, чтобы я не хотел платить более чем 10-кратную прибыль, а еще лучше было бы меньше 9. По оценкам, это может произойти в 2026 году, если оценки EPS сбудутся, а цена останется прежней. Поэтому я буду более пассивным и буду придерживаться рейтинга удержания.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
