Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
TransAlta (NYSE:TAC) — это базирующаяся в Калгари, Альберта, Канада компания по производству электроэнергии и оптовому маркетингу, деятельность которой распространена на территории Канады, США и Австралии, а также генерирующие мощности, работающие на ветровой, гидроэнергетике, природном газе и угле.
Благодаря этим мероприятиям ТрансАльта обеспечила выручку во втором квартале в размере $471,50 млн, что на 32,58% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а также чистую прибыль в $55,83 млн и свободный денежный поток в $136,55 млн, увеличившись на 31,84%.
Введение
«ТрансАльта», благодаря своей разнообразной структуре доходов, способна эффективно извлекать выгоду из колебаний цен на сырьевые товары, используя при этом мегатенденции государственных и частных инвестиций в своем бизнесе в области возобновляемых источников энергии, а также оппортунистические инвестиции в недооцененные и нишевые интересы, такие как ее участие в проекте гидроаккумулирования энергии Tent Mountain. .
Приобретение TransAlta Renewables компании TransAlta Renewables, ориентированное на многосторонний рост, поддержало возможности синергетического роста, позволив TransAlta Renewables эффективно получить доступ к опыту и устойчивым денежным потокам TransAlta, а также предоставив самой TransAlta доступ к инклюзивной политике ESG и получив поддержку от долговременных попутных ветров роста, связанных с возникающими зеленая экономика.
Синергетический рост, обеспеченный приобретением TransAlta Renewables, которая поддерживает превосходный портфель капвложений, в конечном итоге способствует превосходному свободному денежному потоку и перспективам роста, что, наряду с умеренной недооценкой, заставляет меня рекомендовать акции компании «покупать».
Оценка и финансы
Результаты за последний год
За период TTM акции TransAlta упали примерно на 3,48%, продемонстрировав средние показатели между фондом Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) (снижение на 12,82%) и более широким рынком, представленным S&P 500 (SPY) (рост на 15,02%). .
Хотя снижение стоимости коммунальных услуг во многом можно объяснить более высокой стоимостью капитала и ухудшением доходности дивидендных акций с поправкой на риск, «ТрансАльта» эффективно обошла многие из этих рисков благодаря своей разумной стратегии размещения капитала и относительно более низкой стоимости капитала, чем у аналогов. .
Оценка сопоставимых компаний
Будучи энергетической компанией с международным присутствием, «ТрансАльта» имеет мало прямых конкурентов на в целом ограниченном по регионам рынке. Поэтому я попытался сравнить «ТрансАльту» с коммунальными предприятиями аналогичного размера. Для этого я просмотрел компании-аналоги ТрансАльты на вкладке «Сверстники» на странице «Ищу альфа-версию» ТрансАльты; Central Puerto SA (CEPU) — ведущий производитель электроэнергии в Аргентине; AES (AES) — компания по производству и распределению электроэнергии из Арлингтона, штат Вирджиния; Vistra Corp. (VST) — интегрированная розничная компания по производству электроэнергии и электроэнергии со штаб-квартирой в Ирвинге, штат Техас; Atlantica Sustainable Infrastructure (AY) — лондонская многопрофильная компания, специализирующаяся на возобновляемых источниках энергии.
За последний год TransAlta показала вторую лучшую производительность, хорошо подкрепленную ценовым действием с низким бета-коэффициентом, и, по сути, достигла безубыточности в квартальном сопоставлении.
Несмотря на эту динамику, учитывая возможности роста ТрансАльты и ее стоимость, основанную на мультипликаторах, я считаю, что компания обладает превосходными возможностями возврата инвесторам.
Например, компания поддерживает лучший в своем классе рост цен на акции за 5 лет, поддерживаемый вторым по величине ростом прибыли, и имеет доказательства будущего роста с рентабельностью капитала 21,41%.
Более того, ТрансАльта сохраняет самый низкий форвардный коэффициент P/E, демонстрируя свою недооцененность с учетом прогнозов на будущее.
Справедливая стоимость, полученная на основе чистой приведенной стоимости и относительной оценки
Согласно моей оценке дисконтированного денежного потока, в базовом сценарии чистая приведенная стоимость «ТрансАльты» составляет 9,62 доллара, а это означает, что при текущей цене в 9,08 доллара акции недооценены на 6%.
Моя модель, рассчитанная на 5 лет без учета постоянного роста, предполагает ставку дисконтирования в размере 9%, уравновешивая ценовое давление жестких процентных ставок с более низкой подразумеваемой волатильностью компании. Кроме того, оставаясь консервативным, я оценил форвардный средний темп роста выручки за 5 лет на уровне 5%, что ниже среднего показателя за 5 лет в 5,74%.
Инструмент относительной оценки Alpha Spread, основанный на мультипликаторах, более чем подтверждает мой тезис о недооценке, прогнозируя базовую относительную стоимость в размере 17,44 доллара, что означает, что акции недооценены на 48%.
Однако способность Alpha Spread адекватно дисконтировать дивиденды или неспособность прогнозировать риск в форвардных прогнозах означает, что модель фактически переоценивает акции.
Таким образом, если использовать средневзвешенное значение, смещенное в сторону моего DCF, справедливая стоимость «ТрансАльты» составит $11,11, при этом акции будут недооценены на 18%.
«ТрансАльта» столкнулась с двойным масштабом и попутным ветром роста рентабельности
Поскольку Trapping Value адекватно осветил положительные последствия слияния TransAlta и ее партнера по возобновляемым источникам энергии, я постараюсь обсудить позитивный прогноз компании, касающийся ее перспективного графика капитальных вложений и диверсифицированной базы доходов.
Что касается возобновляемых источников энергии, после слияния «ТрансАльта» сможет эффективно перераспределить капитал из проектов с низкими темпами роста, чтобы ускорить развитие проектов возобновляемых источников энергии; Таким образом, ветряные проекты Garden Plain, Horizon Hill и White Rock близки к завершению, и компания наращивает свои возможности в области более чистого производства энергии из природного газа и солнечных ферм, а проект Northern Goldfields является важной вехой в этом отношении.
Благодаря этим компетенциям «ТрансАльта» может позиционировать себя для многостороннего успеха: компания получает выгоду от роста цен на газ, гидроэнергию или электроэнергию, а также сохраняет успех в секторах неэластичного спроса. В качестве примера можно привести макроэкономическую ситуацию с более высокими процентными ставками в 2023 году, когда TransAlta значительно увеличит скорректированную EBITDA для гидро- и газовой промышленности, компенсируя незначительное снижение в ветровой и солнечной энергии, маркетинге в энергетике и скорректированной EBITDA в корпоративном секторе, что в конечном итоге продемонстрирует устойчивость перед лицом макроэкономических препятствий.
Консенсус Уолл-стрит
Аналитики в основном разделяют мой позитивный взгляд на акции, прогнозируя среднюю целевую цену на год в $12,05, то есть рост на 31,65%.
Даже при минимальной расчетной целевой цене в $10,35 аналитики прогнозируют рост цен на 13,07%.
Я считаю, что это отражает мнение аналитиков о том, что ТрансАльта, положительный эффект от ее слияния и общее использование капитала в целях роста недооценены рынком, который проецирует опасения сектора коммунальных услуг на ТрансАльту, которая больше фокусируется на производстве и, таким образом, следует другой динамике доходов.
Риски и вызовы
Жёсткость процентных ставок может снизить привлекательность акций
Хотя акции «ТрансАльты» показывают хорошие результаты по сравнению с остальными компаниями коммунального сектора, когда речь идет о росте процентных ставок, стоимость дивидендов компании — ее основного метода распределения денежных потоков среди инвесторов — искажается из-за более высокой доходности облигаций и, таким образом, делает «ТрансАльту» менее прибыльной. привлекательная компания для владения. Более того, поскольку стоимость сопоставимых компаний в сфере коммунальных услуг или возобновляемых источников энергии снижается в стоимости в условиях жесткой денежно-кредитной среды, TransAlta может дополнительно увидеть снижение стоимости из-за своего присутствия в индексах коммунальных услуг и особенно возобновляемых источников энергии, таких как SPDR S&P Kensho Clean Power ETF (CNRG) и SPDR S&P Kensho New Economies. Композитный ETF (KOMP).
Международное присутствие подвергает компанию воздействию регуляторных и валютных стрессов
«ТрансАльта», в отличие от многих других коммунальных предприятий, которые строят свое присутствие в одном регионе, имеет предприятия и электростанции в Канаде, США и Австралии. И хотя это расширяет доступ к капиталу и диверсифицирует денежные потоки в соответствии с динамикой региональной энергетики, это также означает, что ТрансАльта подвергается повышенным расходам на соблюдение требований и потенциальным колебаниям валютного курса, которые могут нанести ущерб прибыльности. Этот риск становится еще более острым в связи с усилением контроля со стороны регулирующих органов из-за проблем, связанных с изменением климата.
Заключение
В долгосрочной перспективе «ТрансАльта» останется акцией с более высокой доходностью по сравнению с традиционными коммунальными компаниями и диверсифицированными денежными потоками, обеспечивающими стабильность и доход на долгие годы.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
