Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
На фондовом рынке есть множество способов заработать и потерять деньги. Но если вы планируете стать стоимостным инвестором, вы должны быть готовы к тому, что вам придется потерпеть поражение, иногда на некоторое время, прежде чем вы окажетесь правы. Одна компания, о которой я писал ранее в этом году и о которой я упоминал, предлагает потенциал роста для инвесторов, — это Edgewell Personal Care Company (NYSE:EPC), поставщик товаров личной гигиены, таких как бритвы, средства по уходу за кожей и солнцем, средства по уходу за женщинами и многое другое. . К сожалению, все идет не совсем по плану. Хотя я оценил компанию как «покупать», чтобы отразить мое мнение о том, что в обозримом будущем акции должны превзойти рынок в целом, на самом деле акции продемонстрировали потенциал падения на 7,1%. Это сопоставимо с потенциалом роста S&P 500 на 9% за тот же период времени. Однако даже несмотря на все эти трудности, акции кажутся мне привлекательными, и в долгосрочной перспективе я подозреваю, что мой бычий тезис окажется верным.
Привередливый рынок
Когда я в последний раз писал о компании Edgewell Personal Care Company в январе этого года, я говорил о том, что к этому моменту фирма испытала некоторое давление как на свою прибыль, так и на прибыль. Но учитывая оптимистичный подход руководства к 2023 финансовому году и дешевизну акций, я не мог не оценить их как «покупать». Перенесемся в сегодняшний день, и может показаться, что, судя по реакции рынка, фундаментальные показатели могут быть не такими уж хорошими. Но если вы действительно посмотрите на фундаментальные данные, вы обнаружите процветающую компанию.
Рассмотрим для начала, как бизнес работал в течение первых девяти месяцев 2023 финансового года. Выручка за это время составила $1,72 млрд. Это на 5,1% больше, чем $1,63 млрд, полученных годом ранее. Продажи были бы выше, если бы не эффект в $33,7 млн, вызванный колебаниями валютных курсов. Это правда, что 12 миллионов долларов из этого увеличения были связаны с приобретением Билли. Весь остальной рост, в общей сложности на 104,4 миллиона долларов, был обусловлен органическим расширением, причем руководство объяснило это ростом выручки на 9,2% на международных рынках благодаря продуктам для ухода за солнцем и влажным бритьем, а также ростом на 4,8%, связанным с с солнцезащитными средствами, а также средствами по уходу за мужчинами и женщинами по всей Северной Америке.
В конечном итоге картина также была позитивной. Чистая прибыль в размере $83,4 млн превысила $64,9 млн, полученную за первые девять месяцев 2022 финансового года. Тем временем операционный денежный поток взлетел с $72,4 млн до $168,3 млн. Если бы мы скорректировали изменения в оборотном капитале, мы бы получили рост со 128,5 млн долларов до 160,5 млн долларов. И, наконец, EBITDA компании выросла с $187 млн до $197,5 млн. Тем, кто больше беспокоится о сегодняшнем дне, я бы сказал, что любые опасения, скорее всего, преувеличены. Как вы можете видеть на диаграмме ниже, только за третий квартал выручка, прибыль и два из трех показателей денежного потока выше по сравнению с прошлым годом.
В целом за год руководство дало некоторые рекомендации. В настоящее время они ожидают, что органический рост выручки составит от 3% до 5%, при этом общий доход окажется немного ниже этого показателя и составит от 2% до 4%. Во многом это неравенство можно объяснить болью, вызванной колебаниями валютных курсов. Несмотря на то, что мы имеем дело с большой экономической неопределенностью, такого рода роста следует ожидать. Во всяком случае, это немного низковато. Я говорю это потому, что, согласно отчету McKinsey & Co., розничные продажи косметики, как ожидается, будут расти примерно на 6% в год с 2015 по 2027 год. в 2022 году будет получено 427 миллиардов долларов. Только рынок Северной Америки должен вырасти на 7,1% с 85 миллиардов долларов до 91 миллиарда долларов.
С операционной точки зрения компания Edgewell Personal Care фокусируется на том, что McKinsey считает категориями ухода за волосами и кожей в сфере красоты. Ожидается, что на некоторых рынках рынок средств по уходу за кожей будет расти быстрыми темпами. В Северной Америке, например, он должен вырасти примерно на 6% и составить 10,9 млрд долларов. Рынок средств по уходу за волосами должен вырасти еще больше — на 7% и составить $7,2 млрд. В таких местах, как Китай и другие страны, рост сопоставим с этим или даже выше.
В конечном итоге руководство ожидает, что прибыль на акцию составит от $1,95 до $2,15. На самом деле это выше предыдущего прогноза в размере от 1,80 до 2 долларов. На скорректированной основе мы ожидаем прибыль в размере от 2,30 до 2,50 доллара. В середине этого периода прибыль составит около 124,3 миллиона долларов. Руководство также заявило, что EBITDA теперь должна превысить верхний предел своего диапазона. Этот диапазон составлял от 320 до 335 миллионов долларов. Поскольку мы не знаем, какую сумму прогнозирует руководство, я для целей этой статьи предположил, что она будет соответствовать значению в 335 миллионов долларов. Никаких указаний по денежному потоку предоставлено не было. Но по приблизительным оценкам, по моим оценкам, эта сумма составит около 183 миллионов долларов.
Используя эти цифры, я смог создать диаграмму выше. На нем вы можете видеть, что форвардная цена мультипликатора прибыли для компании равна 15,5. Это меньше, чем показатель 19,6, который мы получили, используя данные прошлого года. Однако форвардная цена для скорректированного мультипликатора операционного денежного потока и форвардный мультипликатор EV для EBITDA должны примерно соответствовать тому, что компания увидела в 2022 году. Это будут значения 10,5 и 9,1 соответственно. В рамках своего анализа я затем сравнил компанию и решил сравнить ее с пятью аналогичными фирмами в таблице ниже. Используя как подход «цена к прибыли», так и подход «цена к операционному денежному потоку», я обнаружил, что только одна из компаний была дешевле, чем она. А когда дело доходит до подхода EV к EBITDA, двое из пяти оказались дешевле, чем наш потенциальный клиент.
| Компания | Цена / Прибыль | Цена / Операционный денежный поток | EV/EBITDA |
| Компания по уходу за собой Edgewell | 15.5 | 10.5 | 9.1 |
| эльфийка-красавица (ELF) | 61.2 | 64.4 | 43.4 |
| Коти Инк. (COTY) | 20.6 | 16.5 | 10.4 |
| Интер Парфюмс (IPAR) | 29.5 | 28.9 | 17.0 |
| Олаплекс Холдингс (OLPX) | 11.3 | 6.9 | 6.8 |
| Натура и Ко (НТКО) | Н/Д | 140.7 | 7.0 |
нажмите, чтобы увеличить
Еда на вынос
Несмотря на то, что в последнее время рынок не очень хорошо относился к компании Edgewell Personal Care и ее акционерам, я считаю, что более широкая картина для бизнеса является позитивной. Отрасль, в которой он работает, растет быстрыми темпами, и общие фундаментальные показатели являются высокими. Добавьте к этому, насколько дешевы акции как в абсолютном выражении, так и по отношению к аналогичным компаниям, и я по-прежнему считаю, что рекомендация «покупать» в настоящее время уместна.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
