Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
У меня есть инвестиционный рейтинг «Держать» акции Adient plc (NYSE:ADNT). Моя предыдущая статья, опубликованная 17 июля 2023 года, касалась отсутствия катализаторов переоценки ADNT.
В этом выпуске я обращаю свое внимание на последние события в автомобильной промышленности и на последние мысли Adient о распределении капитала. Рекомендация «Держать» для ADNT на данный момент по-прежнему актуальна. Никто не знает, как долго продлится забастовка United Auto Workers или UAW, поэтому сложно оценить фактические финансовые последствия забастовки для компании. Кроме того, Adient вряд ли инициирует значительный обратный выкуп акций в краткосрочной перспективе, хотя компания намерена выкупить свои акции значимым образом, когда забастовка UAW закончится.
Следим за забастовкой профсоюзов работников автомобильной промышленности
Самым важным событием, за которым стоит следить для автомобильных компаний, включая Adient, является продолжающаяся забастовка United Auto Workers или UAW.
В статье Seeking Alpha News от 22 сентября 2023 года указывалось, что «UAW объявил забастовку на трех заводах по сборке автомобилей, разбросанных по автопроизводителям Детройта» с середины этого месяца, и отмечалось, что в профсоюз недавно вошли «38 General Motors (GM) и Stellantis (STLA) «Центры распределения запчастей в США» в рамках забастовки.
У меня неоднозначное мнение о потенциальном влиянии забастовки UAW на бизнес-операции и финансовые результаты Adient.
На брифинге о прибылях компании за третий квартал 2023 финансового года 2 августа Адиент упомянул, что потенциально она может пострадать от еженедельной потери выручки в размере 80-100 миллионов долларов, если предположить, что три производителя автомобильной продукции в Детройте: Ford (F), GM и STLA приостановят производство. В худшем случае выручка ADNT может упасть на 0,6 миллиарда долларов, если забастовка продолжится до конца этого года (приблизительно шесть недель).
Для сравнения, ADNT недавно повысила прогноз выручки компании на 2023 финансовый год с $15,0 млрд до $15,4 млрд в прошлом месяце. Компания не включила какое-либо негативное влияние забастовки UAW в свой прогноз выручки на весь год. Кроме того, текущая консенсус-оценка продаж Adient аналитиками Уолл-стрит осталась близкой к прогнозу руководства на уровне $15,41 млрд и даже немного выросла на +0,06% за последний месяц.
Это означает, что может возникнуть значительное понижательное давление на акции Adient в будущем, если забастовка UAW займет гораздо больше времени, чем ожидалось, для завершения и потребуется пересмотр прогнозов в сторону понижения.
С другой стороны, Adient является относительно более защитным выбором среди поставщиков автомобильной продукции, когда дело доходит до выбора потенциальных кандидатов на инвестиции в этом секторе для управления рисками, связанными с длительной забастовкой UAW.
На автомобильной конференции JPMorgan (JPM) (расшифровка стенограммы мероприятия взята из S&P Capital IQ) 9 августа этого года ADNT подчеркнула, что, как ожидается, в случае забастовки UAW ее дела будут лучше, чем «по сравнению с нашими конкурентами», поскольку это не так. Он не сосредоточен на «традиционном Детройте 3» и ведет дела с ключевыми японскими автопроизводителями.
Список ключевых клиентов Adient
В отчете компании за последний финансовый год 10-K компания Adient предоставила список своих ключевых клиентов согласно выдержке, представленной выше. Это подтверждает комментарии ADNT на мероприятии для инвесторов JPM, указывающие на то, что компания имеет диверсифицированную клиентскую базу и менее зависима от доходов, полученных от F, GM и STLA.
Выкуп акций может стать историей 2024 года
Ранее в своей статье в середине июля я отмечал, что «ускоренный обратный выкуп вряд ли станет краткосрочным катализатором для Adient». Судя по комментариям руководства ADNT на недавнем мероприятии для инвесторов, я, скорее всего, окажусь прав.
На автомобильной конференции JPM в начале августа Адиент подчеркнул, что при оценке выкупа акций в «ближайшей перспективе» он будет учитывать «неопределенность (связанную) с остановками производства, которые могут возникнуть в результате забастовок UAW». Но ADNT также отметил, что на недавней инвестиционной конференции JPMorgan «есть возможность увеличить темпы» обратного выкупа акций, «как только мы преодолеем» забастовку UAW.
Это означает, что существует достаточно высокая вероятность того, что Adient выделит гораздо большую сумму капитала для выкупа акций в следующем году.
В своей презентации о прибылях и убытках за третий квартал 2023 финансового года ADNT сообщила, что в первой половине этого календарного года она выкупила собственных акций всего на 65 миллионов долларов. Фактически, у Adient все еще остается более полумиллиарда долларов, или, если быть точным, 535 миллионов долларов, оставшихся от текущего разрешения на обратный выкуп, и это составляет 15% рыночной капитализации ADNT.
ADNT отказалась от отрицательного свободного денежного потока в размере -132 миллионов долларов за 9 месяцев 2022 финансового года и создала положительный свободный денежный поток в размере +196 миллионов долларов за 9 месяцев 2023 финансового года. В августе этого года Adient также увеличила свой свободный денежный поток за 2023 финансовый год за весь 2023 финансовый год. прогноз с $215 млн до $275 млн. По состоянию на 30 июня 2023 года соотношение чистого долга компании к EBITDA за последние двенадцать месяцев составляло 1,75 раза, что уже соответствует целевому показателю чистого левериджа в 1,5-2,0 раза.
Понятно, что Adient сейчас не агрессивно выкупает акции компании ввиду продолжающейся забастовки UAW. Тем не менее, ADNT, похоже, имеет хорошие возможности для проведения существенного обратного выкупа акций в 2024 финансовом году, когда забастовка UAW подойдет к концу, учитывая улучшение ее денежного потока и финансового рычага.
Заключительные мысли
Я сохраняю рекомендацию «Держать» акции ADNT без изменений, поскольку сейчас преждевременно оптимистично относиться к акциям. Обратный выкуп акций, скорее всего, станет историей для Adient в 2024 году, хотя забастовка UAW на момент написания статьи все еще продолжается.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
