Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Акции колеблются после звездной первой половины 2023 года. Акции малой капитализации в последнее время стали отрицательными, в то время как все, что находится за пределами мегакапитализации, в целом было тусклым. Однако в третьем квартале энергетический сектор показал хорошие результаты, опередив все другие отрасли индекса S&P 500. Рост цен на нефть, вызванный растущим спросом и ограниченным предложением, стал значительным попутным ветром для производителей энергии и транспортных компаний.
Я подтверждаю свою рекомендацию покупать акции New Fortress Energy (NASDAQ:NFE), несмотря на неопределенность относительно выполнения капвложений и потребностей в финансировании.
Рост нефти и рост акций энергетических компаний в третьем квартале
По данным Bank of America Global Research, NFE — это интегрированная инфраструктурная компания по производству СПГ, занимающаяся практически всеми аспектами производства, транспортировки и продажи СПГ. Компания работает в двух сегментах: терминалы и инфраструктура и судоходство. Сегмент «Терминалы и инфраструктура» занимается закупками и сжижением природного газа; а также судоходство, логистика, объекты и конверсия или развитие производства электроэнергии на природном газе. Сегмент «Суды» предлагает плавучие установки для хранения и регазификации (FRSU) и суда для перевозки сжиженного природного газа (СПГ), которые сдаются в аренду клиентам на условиях долгосрочной или спотовой аренды.
Базирующаяся в Нью-Йорке компания энергетического сектора, занимающаяся хранением и транспортировкой нефти и газа с рыночной капитализацией в 6,2 миллиарда долларов, торгуется со скромным соотношением цены и прибыли по 12-месячным GAAP 16,1 и выплачивает низкую форвардную дивидендную доходность в размере 1,3%. В преддверии прибыли в начале ноября, акции имеют умеренную подразумеваемую волатильность в 39% и повышенный процент по коротким позициям в 18%, что на три процентных пункта выше, чем в моем предыдущем анализе.
Еще в августе NFE опубликовала мягкий отчет о прибылях. Фирма не достигла чистой прибыли, получив всего лишь 0,58 доллара операционной прибыли за второй квартал (консенсус в 0,64 доллара), в то время как выручка составила 561 миллион долларов, что на 4% меньше, чем в прошлом году (существенный дефицит в 25 миллионов долларов по сравнению с оценками). Ожидается, что прибыль значительно вырастет в ближайшие кварталы из-за сокращения капитальных вложений, а также по мере того, как компания переходит к более предсказуемому потоку доходов за счет перехода от продаж грузов к объемам переработки по мере увеличения мощности терминалов.
Свободный денежный поток также должен увеличиться. Ожидается, что в 2024 году капитальные затраты значительно сократятся — до $250 млн, поскольку несколько проектов достигнут завершения. Новый прогноз EBITDA на этот год составляет $1,6 млрд, тогда как в 2024 году EBITDA должна составить около $2,4 млрд. Большим неизвестным является то, насколько перспективы роста компании соответствуют этим прогнозам: ее потребность в финансировании является ключевым риском, а задержки проектов также создают потенциальные проблемы.
Увеличение пропускной способности инфраструктуры способствует росту объемов и доходов
Другие риски снижения включают неблагоприятные нормативные или политические события, сбои, связанные с погодными условиями, колебания цен на сырьевые товары, трудности с заключением новых контрактных соглашений о поставках и ухудшение условий корпоративного кредитования, включая неблагоприятные изменения процентных ставок и снижение ликвидности финансового рынка. (Задолженность NFE составляет 5,9 доллара.)
Что касается оценки, аналитики BofA видят, что прибыль резко вырастет в этом году и сохранится до 2024 года. Ожидается, что прибыль на акцию стабилизируется на уровне около $4,50 к 2025 году. Однако консенсус-прогноз Bloomberg более оптимистичен. Учитывая, что форвардные коэффициенты P/E сейчас выражаются однозначными цифрами, акции кажутся очень ценными. Между тем, ожидается, что дивиденды останутся стабильными на уровне $0,40 в год в течение следующих кварталов. Учитывая низкий коэффициент EV/EBITDA и свободный денежный поток, который должен стать положительным к 2025 году, фундаментальные показатели, как ожидается, улучшатся.
Новая крепость: прибыль, оценка, дивидендная доходность, перспективы свободного денежного потока
Если мы согласимся с консенсус-прогнозом и предположим, что прибыль на акцию на следующие 12 месяцев составит $5,50, а медианная прибыль по сектору будет равна 10,4, то обновленная целевая цена составит около $57. Учитывая ухудшение условий кредитования, я склонен применить 10%-ную маржу безопасности, которая обеспечит низкую справедливую стоимость в 50 долларов. Учитывая оптимистичный прогноз роста, форвардный коэффициент PEG также упал до очень низкого уровня.
NFE: некоторые тревожные показатели оценки, но ожидается уверенный рост
По сравнению со своими аналогами, NFE имеет звездный рейтинг оценки с первоклассной оценкой роста. Хотя рентабельность в ретроспективе кажется слабой, эта область может стать более благоприятной, если свободный денежный поток действительно улучшится. Динамика цен на акции была приличной с середины года, но решающим фактором здесь является резкое падение с максимума 2022 года. Наконец, NFE имеет слабые пересмотры EPS по сравнению с аналогами — вероятно, из-за слабых результатов второго квартала.
Анализ конкурентов
Забегая вперед, данные о корпоративных мероприятиях, предоставленные Wall Street Horizon, показывают неподтвержденную дату прибыли за третий квартал 2023 года — вторник, 7 ноября BMO. Никаких других катализаторов волатильности в ближайшем будущем не предвидится.
Календарь рисков корпоративных событий
Технический взгляд
У NFE наконец-то наступила дата с 200-дневной скользящей средней. Обратите внимание на графике ниже, что акции отошли от индикатора долгосрочного тренда, и я вижу дальнейшее сопротивление на низких уровнях в 30 долларов. Что здесь обнадеживает, так это то, что акция, похоже, сформировала бычью фигуру с закругленным дном, но мне бы очень хотелось, чтобы она поднялась выше 200dma и максимумов первой половины, чтобы подтвердить минимум.
Учитывая улучшение импульса RSI, это должно предвещать возможный прорыв. Кроме того, и это очень близкая перспектива, но NFE действительно удержал свою 50-дневную скользящую среднюю на прошлой неделе — конечно, дальнейшая сезонная слабость может легко ее свести на нет. Наконец, взгляните на индикатор объема по цене в левой части графика — большое количество акций торгуется в зоне от 26 до 30 долларов — так что это должно обеспечить поддержку в конце года.
В целом, на графике есть кое-какие зеленые ростки, но медведи все еще держат ситуацию под контролем.
NFE: бычье закругленное дно в игре, улучшенный импульс RSI
Нижняя линия
Я подтверждаю свою рекомендацию покупать после роста на 15% с середины июля. Мне по-прежнему нравится оценка, хотя существует большая неопределенность в отношении ее планов капвложений, поворота бизнес-операций и условий финансирования, учитывая ее долговое бремя. Кроме того, быкам еще предстоит поработать, чтобы развернуть нисходящий тренд.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
