Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Service Properties Trust (NASDAQ:SVC) — это инвестиционный фонд недвижимости (REIT), который владеет отелями и коммерческой недвижимостью по договорам чистой аренды. 2023 год для компании выдался насыщенным: был продан крупнейший арендатор, арендующий недвижимость, и продано несколько отелей. Несмотря на прогресс, долг Service Properties Trust продолжает торговаться с доходностью к погашению от 9 до 11%. Я рассматриваю краткосрочные долговые обязательства как хорошую альтернативу для доходных инвесторов по сравнению с высокими дивидендами компании.
Несмотря на продажу нескольких отелей в 2023 году, доходы Service Properties Trust увеличились на 23 миллиона долларов по сравнению с тем же периодом год назад. Кроме того, компания улучшила операционные расходы отелей, в результате чего операционные доходы за вычетом операционных расходов стали примерно на 38 миллионов долларов выше, чем год назад. Если бы не прибыль от продажи недвижимости и продажи акций крупнейшего арендатора, процентные расходы привели бы Service Properties к чистому убытку.
С точки зрения баланса, в 2023 году в компании мало что изменилось, кроме значительного увеличения денежных средств. Service Properties обменяла часть своих необеспеченных векселей на ипотечные векселя к оплате, а акционерный капитал уменьшился на 50 миллионов долларов.
Инвесторы, изучающие отчет о движении денежных средств Service Properties Trust, склонны видеть огромные расхождения, но более глубокое погружение может дать нам лучшее представление о генерировании денежных потоков компании и устойчивости дивидендов. Хотя операционный денежный поток вырос до $328 млн в первой половине 2023 года, он был вызван увеличением кредиторской задолженности на $182 млн, сумма, которая, вероятно, будет погашена в третьем квартале. После того, как торговая кредиторская задолженность будет удалена, оставшихся 146 миллионов долларов все еще будет достаточно для покрытия капитальных затрат и дивидендов, но ненамного.
Меня беспокоят дивиденды Service Properties Trust при изучении долга. У компании долг на сумму более 1,1 миллиарда долларов, подлежащий погашению в 2024 году. К счастью, компания смогла смягчить рост процентных ставок, заменив 4,5%-ные векселя со сроком погашения в этом году на 5,6%-ные ипотечные векселя, подлежащие выплате, и этот шаг, похоже, продолжится и в 2024 году. При изучении долговых обязательств компании не так уж много места для ошибок в соотношении ее необремененных активов к необеспеченному долгу, но имеется достаточно места для обеспеченного долга и скорректированной общей суммы активов.
Несмотря на возможность обеспечения ипотечных кредитов на 100–200 базисных пунктов выше, чем долги со сроком погашения в 2024 году, более высокие ставки по ипотечным кредитам увеличат процентные расходы на 10–20 миллионов долларов, что еще больше подчеркнет денежные потоки и устойчивость дивидендов. Нагрузка на денежный поток может еще больше усилиться, если эти новые ипотечные кредиты потребуют выплаты основной суммы долга.
Инвестирование в краткосрочную задолженность Service Properties Trust позволит избежать риска потери дохода и волатильности их акций, одновременно обеспечивая сопоставимую прибыль. Service Properties имеет кредитный рейтинг B, но я сомневаюсь, что они окажутся отрезанными от кредитных рынков. Даже если у них здесь есть проблемы, у компании есть неиспользованная кредитная линия в размере 650 миллионов долларов, что дает ей более 1 миллиарда долларов ликвидности в сочетании с наличными деньгами.
Хотя я не инвестирую в долгосрочные долговые обязательства Service Properties Trust, инвесторам следует принять к сведению, что 83% договоров аренды компании действуют до истечения срока погашения облигаций компании в 2030 году, а в 2033 году намечается предел погашения 68%. индустрии гостеприимства или туризма, эти договоры аренды должны поддерживать организацию в финансовом отношении и покрывать сроки погашения ее долга.
Хотя дивиденды Service Properties Trust в настоящее время поддерживаются за счет генерирования денежных потоков, маржа узкая. Более высокие процентные ставки на фоне предстоящих сроков погашения долга, превышающих 1 миллиард долларов, грозят лишить акционеров денежных средств в виде более высоких процентных выплат. К счастью, долг компании предлагает сопоставимую доходность в краткосрочной перспективе, когда инвесторы могут оставить свои деньги, получить доход, а затем переоценить капитал компании при наступлении срока погашения.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
