Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
С одного взгляда
Возвращаясь к моей предыдущей оценке AbCellera Biologics (NASDAQ:ABCL), компания остается сложной загадкой для инвесторов. Несмотря на то, что его ликвидность высока и имеет расширенный запас денежных средств, диссонанс между растущими расходами на НИОКР и резким падением доходов во втором квартале 2023 года вызывает беспокойство. Такая динамика вызывает обоснованные опасения по поводу эффективности распределения капитала и рентабельности инвестиций компании. Структура собственности предполагает стабильность рынка, но также указывает на потенциальную волатильность: примечательные 13,56% акций, находящихся в обращении, проданы без покрытия. В условиях, когда рынок движется в сторону долгосрочного терапевтического партнерства, девять молекул AbCellera, проходящие клинические испытания, являются ценным активом, но сопряжены с присущими ему конкурентными и рыночными рисками. Поддерживая свою предыдущую рекомендацию «Держать», я подчеркиваю, что инвесторы сосредоточены на способности компании адаптировать свои усилия в области исследований и разработок к модели устойчивой выручки, особенно в свете затухания попутного ветра COVID-19.
Отчет о доходах
Начнем мой анализ с последнего отчета о прибылях AbCellera за второй квартал 2023 года. Серьезным поводом для беспокойства является заметное падение общего дохода с $45,9 млн во втором квартале 2022 года до $10,1 млн во втором квартале 2023 года. Плата за партнерские бизнес-исследования также снизилась до $9,8. М, намекая на потенциальную неэффективность совместных предприятий. Расходы на НИОКР выросли до $36,5 млн с $26,7 млн в предыдущем году, что свидетельствует об агрессивном подходе к реализации программ и разработке платформ. Однако такое увеличение объемов НИОКР кажется несовместимым со снижением доходов, что ставит под сомнение рентабельность инвестиций в эту деятельность. Расходы на продажи и маркетинг незначительно выросли до $3,8 млн, а расходы G&A выросли до $15,5 млн, что указывает на сосредоточение внимания на внутреннем структурировании и охвате рынка. Чистый убыток существенно увеличился до $30,5 млн, или ($0,11) на акцию, по сравнению с чистым убытком в $6,8 млн, или ($0,02) на акцию во втором квартале 2022 года. Начало программы означает, что AbCellera расширяет свое присутствие, но финансовые показатели указывают на необходимость более эффективного распределения капитала.
Финансовое здоровье и ликвидность
Что касается баланса AbCellera Biologics, то по состоянию на 30 июня 2023 года компания имеет денежные средства и их эквиваленты на сумму 179,7 млн долларов США, а также рыночные ценные бумаги на сумму 615,9 млн долларов США, что на общую сумму 795,6 млн долларов США представляет собой высоколиквидные активы. За последние шесть месяцев компания испытала чистый отток денежных средств в размере $24,2 млн от операционной деятельности, в результате чего предполагаемый ежемесячный расход денежных средств составил $4 млн. Денежный запас, то есть период времени, в течение которого компания может работать с учетом ежемесячного расхода денежных средств, составляет примерно 199 месяцев. Очень важно отметить, что эти значения и оценки основаны на прошлых данных и могут не указывать на будущие результаты.
AbCellera Biologics находится в хорошей позиции по ликвидности, особенно если оценивать ее в сочетании с ее минимальными текущими обязательствами в размере $118,9 млн. Долгосрочные обязательства составляют $223,4 млн, что не вызывает непосредственной обеспокоенности, учитывая базу активов. Учитывая, что поток денежных средств растягивается на несколько лет, а также отсутствие тревожных долговых обязательств, вероятность того, что AbCellera получит дополнительное финансирование в случае необходимости, кажется высокой. Это мои личные наблюдения, и другие аналитики могут интерпретировать данные по-другому.
Капитал, рост, импульс и собственность
Согласно данным Seeking Alpha, структура капитала AbCellera Biologics предполагает сильную ликвидность, подкрепленную значительным запасом денежных средств и минимальным левериджем по сравнению с ее рыночной капитализацией в $1,45 млрд. Перспективы роста неоднозначны: прогнозы доходов на 2024 год показывают увеличение на 45,39%, однако это происходит после значительного снижения в годовом сопоставлении в 2023 году. Эти показатели намекают на волатильность и зависимость доходов от нескольких крупных проектов. Акции последовательно отставали от индекса S&P 500, демонстрируя отрицательную динамику и вызывая обеспокоенность по поводу настроений рынка.
Собственность фрагментирована: 40,33% акций принадлежат учреждениям, 27,01% — инсайдерам, а остальные — диверсифицированы. Такая фрагментация может ослабить влияние какой-либо отдельной заинтересованной стороны, но обеспечивает стабильную базу. Инсайдерская торговля имеет бычий характер, а недавние покупки по более низким ценам указывают на потенциальную недооценку. Короткие проценты значительны и составляют 13,56% от находящихся в обращении акций, что требует внимательного наблюдения за возможной волатильностью или коротким сжатием. В целом, AbCellera представляет собой высокорискованную и высокодоходную компанию со значительными операционными преимуществами, но омраченную шаткими финансовыми показателями и настроениями рынка.
Оценка клинического портфеля AbCellera в условиях рыночных изменений
Во втором квартале 2023 года AbCellera продемонстрировала гибкость на сложном рынке, запустив пять новых высокопотенциальных программ открытия, в результате чего общее количество запусков партнерских программ достигло 106. Это расширение включает в себя 177 контрактных программ с 41 уникальным партнером. Тем не менее, снижение их доходов до $10 млн подчеркивает общеотраслевой переход от программ с более высокими авансовыми платежами к более устойчивым и долгосрочным партнерским отношениям. Этот рыночный поворот может свидетельствовать о том, что отрасль отдает предпочтение долгосрочным терапевтическим решениям, а не проектам, требующим быстрого окупаемости. Хотя увеличение выручки AbCellera от существующих проектов на 10% в годовом сопоставлении может означать, что подход, ориентированный на качество, соответствует настроениям рынка, эта стратегия не лишена препятствий.
Центральное место в этих проблемах занимает заявление AbCellera о том, что девять молекул проходят клинические испытания, что часто рассматривается как многообещающий путь к получению дополнительных сборов и роялти. Несмотря на то, что это перспективное заявление обнадеживает, его следует внимательно изучить, учитывая высокий риск клинических испытаний в жесткой конкурентной среде биотехнологий. Клинические неудачи или задержки могут не только подорвать ожидаемые доходы, но и негативно повлиять на настроения инвесторов. На рынке, который все больше отдает предпочтение проверенным, не подверженным риску активам, девять молекул AbCellera, проходящие клинические испытания, работают в переполненном терапевтическом пространстве, что делает дифференциацию критическим фактором для успешной монетизации. Следовательно, хотя молекулы обладают потенциалом, их окончательный вклад в финансовую стабильность компании будет зависеть от множества научных, конкурентных и рыночных переменных.
Мой анализ и рекомендации
В свете недавних результатов и позиционирования AbCellera Biologics я столкнулся с сложным взаимодействием многообещающих технологических активов и отрезвляющих финансовых реалий. Инвесторы должны внимательно изучить два ключевых аспекта в ближайшие недели и месяцы: во-первых, способность компании монетизировать свой портфель молекул, участвующих в клинических испытаниях, на фоне рыночных сдвигов в пользу долгосрочного терапевтического партнерства; во-вторых, ее способность оптимизировать свою операционную структуру, чтобы устранить несоответствие между ростом расходов на НИОКР и сокращением доходов.
Снижение общего дохода наряду с ростом расходов на НИОКР вызывает неоднозначное впечатление. С одной стороны, компания агрессивно добивается научных прорывов. С другой стороны, эти высокие расходы на НИОКР еще не превратились в пропорциональный поток доходов, что поднимает вопросы об отдаче от этой исследовательской деятельности. Падение акций AbCellera в годовом сопоставлении не является единичным случаем; это повторяет тенденцию среди таких компаний, как Moderna (MRNA) и Pfizer (PFE), которые переходят от пиков доходов, вызванных пандемией. Поскольку выручка снизилась с $45,9 млн во втором квартале 2022 года до $10,1 млн во втором квартале 2023 года, AbCellera находится на критическом этапе. Задача заключается в создании устойчивой модели получения доходов, которая могла бы использовать существующие возможности и передовые исследовательские инициативы, особенно на фоне затухающего попутного ветра COVID-19.
Учитывая фрагментированную структуру собственности и заметные короткие проценты, AbCellera, вероятно, столкнется с повышенной волатильностью рынка. Однако сильная позиция ликвидности компании обеспечивает буфер против немедленных финансовых затруднений, но это не карт-бланш для игнорирования основных проблем. Хотя акции отставали от рынка в целом, недавние инсайдерские покупки по более низким ценам указывают на несоответствие между рыночными настроениями и самооценкой компании, что, по мнению этого аналитика, может быть либо возможностью для противоположного инвестора, либо красным флагом, сигнализирующим о чрезмерной оптимистичные внутренние прогнозы.
Учитывая эти сложности, я сохраняю инвестиционную рекомендацию «Держать». Устойчивое денежное положение компании и технологическое сотрудничество дают повод для осторожного оптимизма, но это должно быть сбалансировано с финансовой неэффективностью и рыночным скептицизмом, усугубляемым уменьшающимся воздействием доходов, связанных с COVID-19. Для существующих инвесторов сейчас не время выходить; однако для потенциальных акционеров акции AbCellera представляют собой профиль риска, который требует выжидательной позиции. В любом случае, AbCellera требует пристального наблюдения, особенно на предмет каких-либо признаков согласования ее исследовательских амбиций с прагматичным получением дохода.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
