Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Дорогие читатели/последователи,
Удивительно, но, по крайней мере, для меня, моя позиция и позиция в отношении Fox Corporation (NASDAQ:FOX) стала одним из моих наиболее спорных выборов, и именно от нее я получил больше всего сообщений за последние несколько месяцев. Инвестировать в вещательные и коммуникационные компании непросто. Они, как правило, невероятно нестабильны, имеют политическую направленность, под которой я также имею в виду политико-экономическую направленность (в эти политические годы обычно наблюдаются гораздо более высокие доходы.
Это также понятно, учитывая мнение вещательной компании о том, что существует множество читателей, которые не согласны с инвестированием в такой бизнес, как этот. Я напоминаю им, что я не применяю политическую предвзятость ни к одной из своих инвестиций. Мне интересно зарабатывать деньги.
А FOX чертовски хорош в зарабатывании денег, если покупать его по правильной цене.
Более того, я считаю, что в ближайшие несколько лет, с приближением следующих президентских выборов, а также с другими тенденциями, темпы роста прибыли FOX будут выражаться двузначными числами, что приведет к тому, что мои инвестиции в бизнес увеличатся двузначными цифрами. 20–40 % в годовом выражении рентабельность инвестиций в 2025–2026 финансовом году.
Итак, позвольте мне показать вам, что я имею в виду. Мою последнюю статью о компании можно найти здесь — так что это обновление.
FOX — Игнорировать политику может быть невозможно, но я стараюсь
Итак, Фокс. На данный момент я рассматриваю компанию уже около года. Кажется, что журналистика, радиовещание и СМИ в США — это политическая буря, и это исходит от кого-то, кто смотрит на нее со стороны. В то время как другие страны имеют политически ангажированные новостные и вещательные службы, в США обе стороны кажутся гораздо более ясными, чем где-либо еще в западном мире, и это становится все более и более верным за последние 24 месяца с тех пор, как я слежу и анализирую Fox. .
Итак, первый вопрос, который действительно возникает у некоторых читателей.
Чем привлекателен Фокс?
Это, помимо прочего. Более 10 000 сотрудников, обслуживающих население страны новостями и радиовещанием, делают Fox Corporation привлекательной. Да, у нее не очень простая история — компания принадлежит Р. Мердоку с почти 40% голосов и берет свое начало в 2019 году, когда она была выделена из-за слияния Disney (DIS) с 21st Century Fox.
Чтобы внести ясность, описание всех различных операций компании и медиа-библиотек будет представлять собой серию статей, поэтому, как и раньше, я постараюсь сделать обращение кратким и максимально наглядным.
Основными двумя сегментами являются кабельные сети и телевидение. Первый фокусируется на производстве и лицензировании новостного и спортивного контента, который, в свою очередь, распространяется через традиционное кабельное телевидение и цифровые средства массовой информации. Второй фокусируется на производстве, приобретении, маркетинге и трансляции телевизионного контента по всей сети. Сюда входят программы, поддерживаемые рекламой, 29 полноценных вещательных компаний и 11 дуополий. Так что это масштабное и впечатляющее предприятие, в котором участвуют многие известные бренды.
Эти популярные бренды, такие как Simpsons, Family Guy, Bob’s Burgers, Hell’s Kitchen, MasterChef и Next Level Chef. Компания также является спортивным лидером, занимая лидирующие позиции в сфере новостей, спорта и развлечений.
Поэтому тем, кто говорит: «Что делает Фокса привлекательным», я говорю: «Как вы можете не считать это привлекательным?»
В мире, где устаревшее телевидение, похоже, по большей части находится в упадке, а люди переходят на потоковое вещание, Fox — один из немногих операторов, который, похоже, нашел сочетание типов программ по предварительной записи, которое действительно работает. Под работой я подразумеваю, что бизнес-модель компании генерирует доходы и впечатляющую чистую прибыль.
О, у Fox есть свои проблемы, но операционная прибыль и рентабельность к ним не относятся. Fox — прибыльная медиа-империя, и это больше, чем можно сказать о некоторых других медиа-империях. Вот снимок того, что можно увидеть с точки зрения бизнес-модели и куда идут расходы компании.
И, что столь же очевидно, я далеко не единственный, кто положительно относится к Фоксу. Все, что вам нужно сделать, — это провести базовый анализ прогнозируемого свободного денежного потока компании, чтобы увидеть, что даже по консервативной оценке, приведенной здесь, компания будет значительно выше 35 долларов за акцию только на этом основании по сравнению с текущей ценой в 29,5 долларов.
Моя собственная связь с Фоксом относительно невелика. В основном он базируется в США, и, будучи европейцем, я получаю большую часть программ через третьих лиц или по лицензии. Однако в США он доступен в 70 миллионах домохозяйств для новостей и бизнеса, а сеть FOX доступна практически в каждом доме в Америке. (Источник: Годовой отчет)
Более того, компания смогла с течением времени обеспечить значительные, двузначные темпы роста доходов при впечатляюще низком леверидже, учитывая то, что обычно характерно для отрасли связи. Это почти 8-кратное покрытие процентов, а отношение долга к EBITDA ниже 3,3x. (Источник: GuruFocus)
И последние результаты также не ухудшают ситуацию. Компания сообщила о результатах за 4 квартал 23 года и за весь год еще в августе 2023 года. Компания, несмотря на некоторые заголовки об уходе некоторых личностей, зафиксировала рекордную годовую выручку, а также рекордные уровни EBITDA. Эти положительные результаты были не только в спорте, но и в хорошем росте Туби. Это был рост доходов от гонораров на 3% в год и рост доходов от телевидения на 9%, несмотря на снижение рекламы на 4%. В отличие от некоторых других средств массовой информации, компания способна развивать другие направления быстрее, чем ожидается общий спад рекламы.
Здесь, в Швеции, многие новостные агентства берут в свои отделы бензопилу из-за снижения доходов от рекламы по всем направлениям. Но Fox сообщает об увеличении квартальной чистой прибыли почти на $370 млн по сравнению с $300 млн в годовом исчислении, хотя отчасти это связано с реструктуризацией и оценками инвестиций по справедливой стоимости. EBITDA снизилась в квартальном исчислении, и справедливо сказать, что Fox никоим образом не застрахована от тенденций затрат, поскольку расходы выросли. Но большая часть этих инвестиций была также инвестицией в Tubi, а также правами на программирование и более высокой амортизацией.
Результаты за весь год — это то, где Fox блистает в 2023 финансовом году. Рост доходов составил 7%, партнерские сборы выросли на 3%, рост на телевидении — на 8%, а реклама — на 12%, что противоречит общепринятым нормам в такой отрасли.
Чистая прибыль за весь год также выросла и достигла рекордного уровня, составив $1,25 млрд при годовом показателе EBITDA почти $3,2 млрд.
Структура расходов этой компании в основном состоит из прав на программы, производственных затрат, затрат на вещание и инвестиций.
Вопросы, которые я хотел бы внимательно изучить в будущем, чтобы определить дальнейшую привлекательность этих инвестиций, заключаются в том, как Fox защищает свой премиальный спортивный контент. Модель платного телевидения, похоже, все еще работает достаточно хорошо, и компания разделяет это мнение, полагая, что платное телевидение станет частью ее бизнес-модели на многие годы вперед (Источник: Fox Corporation, 4К23). Представление о том, что Fox является чрезмерно политизированным каналом, также опровергается, по крайней мере для меня, тем фактом, что даже несмотря на бывшие политические доходы, реклама компании, включая цифровую, выросла. Мы говорим о таких вещах, как автомобили, финансы, здравоохранение, розничная торговля и другие вещи.
Я говорю, что у Fox один из самых сильных и впечатляющих балансов во всей коммуникационной индустрии в том виде, в каком она сегодня существует в США. Для меня это огромное преимущество в той среде, которую мы видим здесь, и это то, на чем я буду продолжать концентрироваться как на одном из основных преимуществ.
Хотя недавние тенденции ухода некоторых личностей из сети и другие политические проблемы не являются необоснованными, на мой взгляд, это не делает эту компанию непригодной для инвестиций или даже плохой.
Fox — отличная инвестиция, потому что, по моему мнению, это так. Итак, позвольте мне прояснить текущий потенциал роста, который я вижу в этих цифрах.
Fox Corporation — Потенциал роста кажется мне достаточно очевидным.
Итак, преимущества Fox для меня очевидны. Если вы посмотрите на коэффициент P/E компании, он обычно торгуется в пределах 11-15x P/E, а в настоящее время торгуется на уровне 8,65x. Если мы увидим нормализацию до 11,23x, что соответствует 4-летнему периоду, к 2025 году, когда, по оценкам, произойдет всплеск прибыли (примерно через 2 года), это потенциальный RoR, который будет выглядеть следующим образом.
Потенциал роста акций Fox здесь составляет более 25% в год. Насколько вероятно, что эти оценки действительно оправдаются?
Фокс не ошибается в оценках. Аналитики попадают в 75% случаев на годовой основе, а в остальное время компания превосходит оценки. Это дает мне довольно хорошую степень убежденности в том, что направленная тенденция будет в некоторой степени правильной — точно так же, как я ожидаю, что, исходя из продолжающейся инфляции, затрат на программы и несколько более низких взносов в политическую рекламу, в следующем финансовом году ситуация несколько ухудшится — хотя Я бы оценил его в 9,5%, а не в 11,5%.
Однако я хочу отметить, что акции Fox довольно часто торгуются по коэффициенту P/E, близкому к 15x. Так было и в 2020 году, и в 2021 году, а иногда и в 2022 году — близко к этому.
Если мы увидим коэффициент P/E 15x для этой компании, то ваш общий потенциал роста может приблизиться к трехзначным цифрам. Я не считаю это достаточно вероятным или консервативным, поэтому я был бы осторожен, вкладывая деньги, взяв это за основу.
Однако я говорю о том, что считаю менее вероятным дальнейшее снижение акций Fox. Компания уже находится на низком уровне. Я не думаю, что он опустится намного ниже этого. Единственный раз, когда это произошло, был период COVID-19. Если бы вы инвестировали в то время и следили за оценкой, вы могли бы получить доход более 100% менее чем за год (Источник: графики FAST, S&P Global).
Доходность компании не представляет собой ничего особенного — 1,76% — но и не так уж и страшна.
Что другие аналитики говорят о Фоксе? Я бы инвестировал в FOXA, а не в FOX, но это не меняет того, что представлено выше с точки зрения потенциала роста или статистической точности. FOXA сейчас стоит 32,14 доллара. За компанией следит 21 аналитик, что дает символу диапазон от 28 долларов США за акцию в нижней части до 44 долларов США за акцию в верхней части, что в среднем составляет около 37 долларов США за акцию, при этом 9 из 21 аналитика в настоящее время имеют рейтинг «ПОКУПАТЬ» или эквивалентный рейтинг.
Большинство из них в настоящее время приостановлено, но мы считаем, что это довольно распространенное явление здесь, в этой рыночной среде, не только для Fox, но и для других компаний. Понятно, что в настоящее время люди не решаются доверять свои деньги рынку.
Вот почему я сосредотачиваюсь на более дешевых и лучших доступных возможностях, таких как вещательная компания с реалистичным годовым потенциалом роста более 20%.
Я продолжаю идти против течения. Для меня Fox — это «ПОКУПКА»: я владею компанией и собираюсь покупать еще.
Вот мое обновление с точки зрения тезиса компании.
Тезис
- Fox — одна из самых привлекательных телекомпаний и телекомпаний во всех США. У него прочные основы, есть история и, похоже, его ждет большое будущее. Его прочные фундаментальные показатели и перспективы роста заставляют меня рассматривать его как «ПОКУПАТЬ» при консервативной цене акций.
- Текущая целевая цена акций, которую я считаю справедливой, исходя из целевых показателей и оценок, составляет около 38 долларов за акцию. Это повторение моей предыдущей целевой цены на акции.
- Несмотря на текущие политические проблемы телекомпании, я рассматриваю Fox главным образом на финансовом уровне и как фундаментальную инвестицию. Исходя из этого, в целом это очень привлекательная компания с большим потенциалом роста, и я по-прежнему с удовольствием инвестирую в нее.
- Я считаю, что акции Fox Corp здесь стоит покупать.
Помните, я все о:
1. Покупка недооцененных компаний со скидкой, даже если эта недооценка незначительна, а не ошеломляюще велика, что позволяет им со временем нормализоваться и тем временем получать прирост капитала и дивиденды.
2. Если компания выходит далеко за рамки нормализации и впадает в переоценку, я получаю прибыль и ротирую свою позицию в другие недооцененные акции, повторяя пункт 1.
3. Если компания не переоценена, а колеблется в пределах справедливой стоимости или снова снижается до недооценки, я покупаю больше, если позволяет время.
4. Я реинвестирую доходы от дивидендов, сбережений от работы или других денежных потоков, как указано в пункте 1.
Вот мои критерии и то, как компания их выполняет (курсивом).
- Эта компания в целом качественная.
- Эта компания принципиально безопасна, консервативна и хорошо управляется.
- Эта компания выплачивает хорошо покрытые дивиденды.
- Эта компания в настоящее время дешевая.
- У этой компании есть реалистичный потенциал роста, основанный на росте прибыли или многократном расширении/регрессе.
Компания уже не дешевая как таковая, но я по-прежнему рассматриваю ее как «ПОКУПАТЬ».
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
