Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткое содержание
В этом посте я излагаю свои мысли о бизнесе и акциях Topgolf Callaway Brands Corp. (NYSE:MODG). Я рекомендую рейтинг покупки, основываясь на его устойчивых финансовых показателях, способности противостоять инфляционному давлению за счет ценовой власти и оптимистичных перспектив роста, обусловленных старением населения США и новой демографической группой, которая ищет уникальные и нетрадиционные развлечения.
MODG — известная компания в сфере современного гольфа и активного образа жизни. Они предоставляют развлечения для гольфа, производят снаряжение для гольфа премиум-класса, а также продают одежду и аксессуары для гольфа и активного образа жизни. За последние четыре года MODG продемонстрировала впечатляющий рост: среднегодовой темп роста выручки составил 24%. В 2022 году их заявленная выручка достигла $3,95 млрд по сравнению с $1,7 млрд в 2019 году, что отражает впечатляющие темпы роста примерно 135%. Более того, их маржа EBITDA последовательно улучшалась, увеличившись с 12% в 2012 году до 14% в 2014 году. издержки для потребителей, не испытывая при этом значительного снижения спроса. Эти исключительные результаты отличают MODG, поскольку они продолжают добиваться уверенного роста выручки, выражающегося двузначными числами, несмотря на преобладающие неопределенные экономические условия.
Инвестиционная диссертация
Результаты второго квартала были сильными. В этом квартале объем продаж достиг ~1,18 миллиарда долларов. Если разбить его дальше по сегментам, продажи Topgolf составили 481 миллион долларов, Balls внесли 111 миллионов долларов, Одежда добавила 144 миллиона долларов, Gear составила 114 миллионов долларов, а продажи клубов составили 340 миллионов долларов. Увеличение скорректированной EBITDA, составившей примерно 206 миллионов долларов США, можно объяснить ростом выручки и повышением операционной эффективности на площадках Topgolf.
Бренд Callaway, принадлежащий MODG, специализируется на оборудовании для гольфа и работает в олигопольной индустрии оборудования для гольфа вместе с такими ключевыми игроками, как Callaway, TaylorMade, Mizuno, Titleist и Ping. Это уникальное положение дает компании заметное ценовое влияние на рынке оборудования для гольфа. Эта ценовая власть еще больше усиливается постоянным и устойчивым спросом на снаряжение для гольфа, вызванным старением населения США и увеличением числа новичков в этом виде спорта.
Демографические сдвиги в США, особенно старение населения, оказывают существенную поддержку бизнесу по производству оборудования для гольфа. По мере старения людей их интерес к гольфу имеет тенденцию расти, что приводит к статистически большему количеству сыгранных раундов в гольф. Этот демографический сдвиг создает более широкий целевой рынок, который также готов инвестировать больше в оборудование для гольфа, что в конечном итоге увеличивает спрос и ускоряет рост доходов. Компания имеет все возможности для того, чтобы воспользоваться этими благоприятными демографическими тенденциями. Эти выгодные факторы в сочетании с сильным присутствием MODG на рынке дают компании значительное влияние на ценообразование, что, в свою очередь, способствует росту доходов.
TravisMathew, компания, специализирующаяся на одежде для гольфа, все еще находится на ранних этапах своего роста с момента ее приобретения в 2017 году. За этот период бренд значительно расширился, стабильно достигая темпов роста по сравнению с прошлым годом, превышающих 10%. Только в 2022 году в этом сегменте наблюдался значительный рост: впечатляющий рост на 29%. В течение последних четырех лет ее выручка стабильно поддерживала устойчивый среднегодовой темп роста на уровне 11%. Это подчеркивает способность бренда завоевать большую долю рынка и эффективно удовлетворить потребительский спрос. С такой замечательной траекторией роста и минимальными признаками замедления швейный бизнес демонстрирует свой потенциал для поддержания восходящей динамики.
В этом квартале ТрэвисМэтью снова продемонстрировал двузначный рост. Бренд продолжает успешно открывать новые розничные магазины, в том числе пять с начала года, а всего их 46. Объявление результатов прибыли за 2К23
Помимо оборудования для гольфа и линий одежды, компания MODG Topgolf, игра в гольф на тренировочном поле, продемонстрировала значительный рост числа участников вне поля. Эта новая группа состоит из людей, которые ищут нетрадиционные и особенные развлечения, отходя от традиционных полей для гольфа. Это стратегическое расширение не только расширило клиентскую базу MODG, но и позволило привлечь группу людей, которые, возможно, ранее не считались постоянными энтузиастами гольфа. Таким образом, компания стала свидетелем значительного увеличения потоков доходов и значительного расширения своего присутствия на рынке. В 2022 году Topgolf сообщила о росте выручки на 42%. Последовательный рост числа участников вне курса подчеркивает умение MODG адаптироваться к меняющимся потребительским предпочтениям и эффективно обслуживать разнообразную и постоянно развивающуюся аудиторию.
Начнем с обсуждения Topgolf. Ожидается, что этот бизнес будет ежегодно привлекать от 3 до 4 миллионов новых участников в гольф за пределами поля на каждые 11 новых площадок и, таким образом, будет способствовать росту всей современной экосистемы гольфа. Благодаря такому росту Topgolf вскоре будет посещать больше потребителей, чем во всем гольф-клубе США, включая половину всего населения, занимающегося гольфом, поскольку многие сейчас занимаются гольфом как на поле, так и за его пределами. Объявление результатов прибыли за 2К23
Оценка
Я считаю, что справедливая стоимость MODG, основанная на моей модели DCF, составляет 18,23 доллара. Меняющаяся демографическая ситуация в США, особенно стареющее население, оказывает значительную поддержку индустрии оборудования для гольфа. Я считаю, что более широкий целевой рынок и возросшая готовность пожилых людей инвестировать в снаряжение для гольфа будут способствовать росту спроса и доходов.
Кроме того, бренд Callaway компании MODG занимает видное место в индустрии оборудования для гольфа, извлекая выгоду из олигополической структуры рынка. Это выгодное положение дало компании существенное влияние на ценообразование, способствуя росту выручки. Кроме того, растущая популярность игры в гольф на тренировочном поле привела к заметному увеличению доходов и существенному расширению присутствия компании MODG на рынке в сегменте Topgolf.
По сравнению с такими аналогами, как Acushnet (GOLF) и Mizuno (OTCPK:MIZUF), средний форвардный коэффициент PE, который торгуются несколько аналогов, составляет 17,87x, медианный ожидаемый темп роста выручки NTM составляет 2%, а медианный рост EBITDA составляет 4%. Более высокую оценку MODG можно объяснить более высокими темпами роста выручки NTM (13%) и темпами роста EBITDA (12%). Таким образом, используя текущий форвардный коэффициент PE 18,92x, моя целевая цена акций составляет $18,23. Учитывая сильные финансовые показатели компании в сегментах оборудования для гольфа, одежды и игровых автоматов, которые во многом обусловлены меняющейся демографией и сильной ценовой властью, я рекомендую рекомендацию «покупать».
Риск
Спрос на спортивные товары в целом и товары для гольфа в частности из-за старения населения может оказаться менее устойчивым, чем ожидалось, что может привести к значительному снижению спроса на продукцию MODG. Возвращение к нормальному уровню спроса на Topgolf может быть отложено или на него может оказать негативное влияние ряд причин, таких как появление новых вариантов COVID, правительственные ограничения, связанные с COVID, или медленное возвращение в офис, что, вероятно, нанесет ущерб спросу на корпоративные мероприятия. .
Заключение
В заключение MODG сообщила о сильных результатах второго квартала, которые характеризовались значительным ростом в сегментах Topgolf, одежды и оборудования для гольфа. Бренд Callaway компании использует свое уникальное положение в олигопольной индустрии оборудования для гольфа, получая выгоду от устойчивого спроса, вызванного демографическими сдвигами, особенно старением населения США. Кроме того, олигополическая структура обеспечивает MODG ценовую власть, позволяя им стимулировать рост доходов.
Кроме того, сегмент Topgolf компании MODG значительно расширился, привлекая участников, которые ищут уникальные развлечения. Такая диверсификация позволила расширить клиентскую базу и привести к существенному росту доходов. Перспектива дальнейшего роста является многообещающей, поскольку ожидается, что Topgolf привлечет больше посетителей, чем все население традиционных игроков в гольф в США, включая тех, кто занимается гольфом как на поле, так и за его пределами.
Учитывая эти факторы, я рекомендую рейтинг покупки, подкрепленный устойчивым ростом и многообещающими перспективами на будущее в сегментах оборудования для гольфа, одежды и игровых видов спорта MODG.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
