Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Ambac Financial Group, Inc. (NYSE:AMBC) сейчас выглядит очень дешево по расчетам ap/e и p/b, но я обнаружил значительный уровень долга, который так же мало влияет на возможности расширения компании. заработок остается при погашении всех долгов и обязательств.
Долг компании составляет 3,4 миллиарда долларов, а рыночная капитализация составляет менее 600 миллионов долларов. AMBC, по моему мнению, является долговой ловушкой, которая в настоящее время замаскирована под возможность увеличения стоимости. Я боюсь, что инвесторы потерпят неудачу и увидят, как их инвестиции теряют ценность. Уровень долга будет продолжать оказывать давление, и текущая тенденция к снижению, вероятно, продолжится. Цена акций уже упала более чем на 10% за последние 12 месяцев, и я думаю, что она может упасть еще ниже, поэтому я оцениваю AMBC как продажу прямо сейчас.
Структура компании
AMBC — известная страховая компания со штаб-квартирой в Нью-Йорке, специализирующаяся на услугах по страхованию имущества и страхованию от несчастных случаев. Компания работает через два отдельных подразделения: Everspan и Cirrata. Everspan предлагает специализированные программы страхования, уделяя особое внимание покрытию рисков коммерческой и личной ответственности. Это подразделение предоставляет индивидуальные страховые решения для решения широкого спектра проблем ответственности, с которыми сталкиваются предприятия и частные лица.
Cirrata, с другой стороны, функционирует как платформа распространения страховых услуг, охватывающая разнообразный портфель управляющих генеральных агентов и управляющих генеральных андеррайтеров (MGA и MGU). Через Cirrata Ambac расширяет свое присутствие и возможности на страховом рынке, сотрудничая с различными организациями для расширения своих страховых предложений и усиления своего присутствия на рынке.
Компания представляет собой надежную возможность выйти на растущий рынок специализированного покрытия. Ожидается, что рынок MGA в США продемонстрирует рост на 14%, как сообщает компания. Некоторыми историческими тенденциями, подтверждающими это предположение, являются удвоение рынка с 2014 года, демонстрирующее имеющийся на нем спрос. Объем выписанных прямых премий также растет весьма разумными темпами. В последнее время также основное внимание уделяется обеспечению улучшения коэффициентов убытков, поскольку катастрофические события и погодные явления вызывают некоторый хаос на страховых рынках.
Как видно выше, у AMBC были последние пару трудных кварталов. Второй квартал 2023 финансового года продемонстрировал отрицательную прибыль, значительно уступив положительной цифре в $5,2 млн в прошлом году. Однако скорректированное значение для компании говорит о другом, поскольку скорректированная прибыль на акцию составила $0,07 по сравнению с $0,84 во втором квартале 2022 финансового года. В будущем, я думаю, инвесторы захотят увидеть продолжение этой тенденции, чтобы можно было направить больше капитала на погашение долга и достижение менее заемного финансового положения. Уровень долга был невероятно высоким на протяжении более десяти лет, и, глядя на то, как это повлияло на прибыль на акцию, я думаю, что сейчас мы видим что-то весьма разочаровывающее. За последнее десятилетие средний среднегодовой темп роста прибыли на акцию составил отрицательные 3,68%. Это говорит мне о том, что AMBC не смогла значительно увеличить прибыль, взяв на себя в какой-то момент долги на сумму более 15 миллиардов долларов.
Расшифровка доходов
До сих пор я был довольно пессимистичен в отношении AMBC, и я думаю, что будет справедливо, если мы включим в эту статью и некоторые комментарии самого руководства. Генеральный директор AMBC Клод Леблан поделился последним сообщением о финансовых результатах.
- «Наше дифференцированное позиционирование на рынке в сочетании с благоприятными рыночными тенденциями дает нам хорошие возможности для дальнейшего устойчивого роста в ближайшие кварталы. Наши консолидированные финансовые результаты за второй квартал показали скромный разрыв в чистом убытке и положительную скорректированную чистую прибыль, что отражает динамику нашего нового бизнеса и растущую стабильность нашего бизнеса по устаревшим финансовым гарантиям».
Руководство AMBC, похоже, по-прежнему весьма оптимистично оценивает свои перспективы и ожидает продолжения роста в течение следующих нескольких кварталов. Я не так убежден и думаю, что должен быть какой-то значительный катализатор, если EPS хочет с этого момента демонстрировать продолжающийся восходящий тренд. Катализатор, который позволит AMBC увеличить прибыль, компенсируя еще большие расходы своей клиентской базы. Но в условиях конкурентной рыночной среды, я думаю, это приведет к тому, что новые приобретения просто перейдут в руки конкурентов.
Связанный с риском
В настоящее время AMBC несет значительную долговую нагрузку на свои финансовые балансы. Хотя компания эффективно выполняет свои долговые обязательства и активно реализует стратегии по снижению долговой нагрузки, используя имеющиеся денежные резервы, важно отметить, что рост процентных ставок может повлиять на финансовую гибкость AMBC. Процентные расходы AMBC остаются довольно высокими и составляют $161 млн за последние 12 месяцев, что является результатом значительной суммы долгов, которые компания взяла на себя.
По мере роста процентных ставок компания может обнаружить, что ее способность инвестировать в другие потенциальные возможности роста несколько ограничена, что потенциально влияет на ее способность генерировать будущие денежные потоки. Это подчеркивает важность тщательного мониторинга тенденций процентных ставок и их потенциальных последствий для общего финансового состояния AMBC и стратегических решений. Балансирование сокращения долга со стратегическими инвестициями остается ключевой задачей в подходе AMBC к финансовому управлению. Оглядываясь назад, я думаю, что компания проделала очень хорошую работу по сокращению доли заемных средств на своем балансе. Например, долговой леверидж/ABV снизился на 74% за последние 6 лет, и дальнейшее сокращение левериджа остается ключевым приоритетом для управленческой команды. Я думаю, что это будет сделано за счет дальнейшего снижения уровня долга, который сейчас составляет 3,4 миллиарда долларов. Учитывая, что рыночная капитализация AMBC составляет всего около 580 миллионов долларов, это является для них значительным рычагом воздействия. Вероятно, это окажет давление на цену акций в среднесрочной перспективе и является причиной того, что компания торгуется с низкими мультипликаторами.
Вывод инвестора
Значение AMBC по метрикам ap/e и p/b очень низкое, как и должно быть, на мой взгляд. Компания по-прежнему имеет большую задолженность, и вряд ли ситуация изменится в краткосрочной перспективе. AMBC необходимо быстро увеличить свою прибыль, чтобы обеспечить достаточный рост прибыли для погашения обязательств и обязательств. Это, вероятно, отразится на перспективах роста бизнеса и приведет к еще большему снижению цены акций. Я не сторонник непостоянной прибыли и пока буду оценивать AMBC как продажу.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
