Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Цена Scholastic (NASDAQ:SCHL) вчера упала, удерживая ее в широком торговом диапазоне между 45 и 33 долларами. Были объявлены доходы, и, хотя они были не очень хорошими, это был квартал, который обычно не является хорошим, поскольку это перед школьным сезоном. Нас не слишком впечатляет инфляция фиксированных затрат, и именно здесь, по нашему мнению, существует основная проблема для компании на постоянной основе. Прогноз приличный, хотя и недостаточно хороший, чтобы оправдать предыдущую оценку. По крайней мере, нет долга, который препятствовал бы доходам по мере роста ставок, но инфляция фиксированных издержек и умеренные прогнозы оправдывают снижение. Однако сейчас все выглядит справедливо, и мы думаем, что приближается достойный сезон возвращения в школу.
Распределение за 1 квартал 2024 г.
Уже вышел первый квартал, который разграничивает период перед началом школьного сезона, который наступит в следующем квартале.
Некоторые комментарии по хозяйству. Запасы, как обычно, большие перед школьным сезоном, который начинается с активной деятельности и книжных ярмарок, что способствует укреплению позиций компании. Валовая прибыль не так уж и плоха, поскольку большая часть ресурсов была недавно создана для новых публикаций, которые должны были выйти совсем недавно. Первый квартал уже показывает довольно стабильные результаты GM, и мы ожидаем, что так будет продолжаться и во втором квартале. Причина, по которой дела у GM идут прилично, заключается в том, что затраты на транспортировку и другие затраты на производство снизились. Однако рост цен на энергоносители – не такая уж хорошая вещь, поскольку он нивелирует некоторые выгоды от дефляции грузовых перевозок.
Более серьезная проблема заключается в SG&A. Отметим, что он вырос более чем на 10%. В основном это связано с инфляцией рабочей силы, но в некоторой степени это связано и с тем фактом, что льготы, связанные с сдачей в аренду сторонним арендаторам, больше не компенсируют коммерческие и административные расходы. Тем не менее, Scholastic, очевидно, открывает гораздо больше офисных помещений в штаб-квартире, чтобы получить новый доход от внешних арендаторов. Несколько этажей были сданы в аренду, и в настоящее время доход от аренды составляет около 2,4 миллиона долларов, что превышает прибыль, потерянную в коммерческих и административных целях, поскольку многие из этих новых договоров аренды были недавно подписаны.
Постоянные затраты, возникающие из-за расходов, связанных с персоналом, являются проблемой. Частично это связано с увеличением численности персонала, но это также связано с тем, что после окончания пандемии наблюдается устойчивый рост числа сотрудников, использующих медицинские расходы. Мы ожидаем, что это будет продолжаться, и если компания будет препятствовать этому из-за выходных расходов, связанных с текучестью кадров, вырастут. Трудно оценить что-то большее, и в наших глазах это стало своего рода постоянной проблемой для компании.
Наконец, что касается доходов, то они в совокупности снизились на 18%. Это совсем не здорово, но для компании это исключительно слабый сезон. Легко получить волатильность, когда продажи сейчас настолько низкие. Тем не менее, хотя это и несколько шумно, это немного тревожный сигнал на предстоящий сезон, хотя выходит несколько крупных новинок, в том числе работы Дэйва Пилки, приквел «Голодных игр» Сюзанны Коллинз, который также должен сопровождаться ожидаемым фильмом. Они продолжают доить и Гарри Поттера, среди прочего вышла новая кулинарная книга о Гарри Поттере.
Нижняя граница
Еще есть руководство. По сути, они ориентируются на фиксированную динамику EBITDA до 2024 финансового года. Это немного беспокоит. Если исключить некоторые затраты на реструктуризацию, согласно прогнозу, эта цифра увеличится примерно на 5%, но мы ее учитываем. Это действительно сигнализирует о некоторой ограниченности ожиданий новых продаж, хотя рост продаж необходим для любого изменения EBITDA, учитывая более высокие постоянные затраты. У нас есть некоторая вера в выход некоторых новых игр, особенно приквела «Голодных игр», но прохладные прогнозы относительно довольно крутого форвардного PE по состоянию на вчерашние цены делают вполне понятным, что рынки переоценят акции обратно до нижнего предела. его торговый диапазон. Прямое PE около 13x гораздо более уместно.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
