Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Во времена неопределенности и надвигающейся рецессии, ожидаемой в 2024 году, инвесторам нужны акции, которые обеспечат стабильный доход в их портфелях. Хотя облигации и казначейские векселя могут обеспечить это в настоящее время, это не продлится долго, поскольку ставки в конечном итоге снизятся. Когда? Этого я не знаю. Я думаю, что где-то в 2024 году, но, возможно, в 2025 году. Люди говорят о том, что ставки были высокими в 70-х и 80-х годах и как они выросли почти до 20% в 1981 году. рецессия начала 80-х. Возможно, это произойдет снова, но все это предположения.
Что мы можем сделать, так это как можно лучше ориентироваться в этом вопросе, диверсифицируя и инвестируя в надежные акции, такие как Old Republic International Corporation (NYSE:ORI). Ранее я упоминал, как я классифицирую свои дивидендные акции. Стабилизаторы, ростеры и душевые кабины. ORI — это то, что я называю стабилизатором. Скромный рост. Никаких огромных доходов или доходов не сравнится. Просто стабильный доход с низким ростом квартал за кварталом, год за годом. Никакой вспышки, только наличные!
Я действительно увидел эту строку в комментариях читателя, и она сразу же бросилась мне в глаза, поскольку она идеально описывала ORI. Вот я и решил посвятить статью страховому старичку, но добряку. Для некоторых это слишком скучно, но мне нравятся скучные и предсказуемые акции. Я смотрю на них как на сотрудников. Хотели бы вы, чтобы сотрудник сегодня горел, а на следующий был холоден? Или тот сотрудник, который приходит на работу вовремя, делает то, что от него требуется, и повторяет это ежедневно? Я знаю свой ответ, и именно так я считаю ORI надежной и надежной.
Кто такой ОРИ?
Большинство из нас обязаны платить тот или иной вид страховки и будут делать это всю оставшуюся жизнь. Но многие не знакомы с этими акциями и не имеют полного представления о том, как работают страховые компании. ORI занимается страховым андеррайтингом и сопутствующими услугами преимущественно в США и Канаде. Страховым акциям легко потеряться на этом рынке, хотя они являются очень важной частью нашей повседневной жизни. Это также одна из крупнейших страховых компаний в стране, существующая уже столетие.
Некоторые называют его старым и надежным, и я не могу с этим согласиться. Любая компания, существующая так долго, должна быть надежной. Просуществовать так долго любому бизнесу, независимо от отрасли, непросто. Значит, они, должно быть, делают что-то правильно. Недавно они объявили о создании новой компании ORI Accident & Health, Inc. Это их шестая новая компания за последние 8 лет. Ожидается, что это расширит их опыт и сосредоточится на предоставлении специализированных покрытий, таких как стоп-лосс для сотрудников.
Без вспышки
Что мне нравится в ORI, так это то, что она остается незамеченной, как и многие другие страховые компании. Многие из них не такие броские, как новые акции ИИ или технологических компаний. Я помню, как рассказывал своему коллеге об Aflac Incorporated (AFL), и он ответил: «Они еще здесь?» Большинство из нас помнят рекламу в детстве с уткой, говорящей «Aflacccccc». Дело в том, что они все еще существуют и выходят в эфир по сей день. Но многие люди не обращают на них внимания и не задумываются о деловом аспекте этих компаний и о том, насколько они важны для нашей повседневной жизни.
Страховые компании — один из самых скучных, но стабильных видов бизнеса. И многие из них также выплачивают дивиденды своим акционерам. Обычно они превосходят рынок в долгосрочной перспективе. Отрасль в целом опережает рынок в течение 1- и 3-летних периодов и находится на одном уровне в течение 5-летнего периода. Более того, ORI опережает как отрасль, так и рынок в целом в 1-, 3- и 5-летний периоды. Неплохо для скучной акции, не так ли?
Растущие дивиденды
Это не была бы статья о дивидендах, если бы я не упомянул о дивидендах, верно? Недавно в начале этого года они подняли дивиденды на 6,5% до $0,245 с прежних $0,23. Опять же, ORI не собирается сбивать вас с толку повышением дивидендов. Но есть одна вещь, на которую вы можете рассчитывать, — это повышение. И в этой обстановке я возьму это.
Одна вещь, которую страховая компания делает время от времени, — это специальные дивиденды. Они объявляли по одному ежегодно в течение последних нескольких лет, за исключением 2020 года. Но я думаю, мы все знаем, почему. В нынешней макроэкономической ситуации я не уверен, что акционеры его получат, но в начале этого года они снова получили повышение. Кроме того, среднегодовой темп роста BV ORI на акцию, включая дивиденды, составляет 12,2%.
Кто знает, может быть, в декабре этого года они удивят акционеров специальным выпуском в конце года. Еще одна вещь, которая нравится в ORI, — это их консерватизм. В настоящее время у них очень низкий коэффициент выплат — примерно 39%. Они увеличивали дивиденды каждый год в течение последних 42 лет и выплачивали дивиденды последовательно в течение 82 лет! Еще мне нравится в ORI тот факт, что они очень щедры по отношению к акционерам.
Инсайдерская покупка
Как вы можете видеть ниже, за последние 12 месяцев инсайдеры не продавали акции. В прошлом месяце один член совета директоров недавно купил акции на сумму 100 тысяч долларов. И это при том, что за последний год акции выросли почти на 25%. Это говорит мне о том, что инсайдеры ожидают, что акции продолжат расти, и с новым сегментом я согласен. Для сравнения: популярные страховые компании AFL и American Financial Group (AFG) за последние 12 месяцев столкнулись с инсайдерскими продажами. Цена AFL выросла на 27% за последний год, в то время как цена MetLife (MET) немного снизилась за тот же период.
Обратные выкупы и наличные
Одной из причин скромного повышения дивидендов является обратный выкуп акций. Многие инвесторы на самом деле предпочитают обратный выкуп компаниям, выплачивающим дивиденды или огромные повышения. ORI делает и то, и другое. Еще мне нравится объявление специальных предложений там, где они считают нужным. Вместо того, чтобы делать большие повышения, инвесторы могут быть избалованы, поскольку они будут постоянно этого ожидать. Компания часто объявляет акции, и я считаю, что это хорошо, потому что руководство может правильно оценить макроэкономическую ситуацию. Обратные выкупы — это здорово, и это еще один способ, с помощью которого компании возвращают деньги своим акционерам. В зависимости от сектора компании могут выпускать акции для привлечения капитала. Но когда компания выкупает свои собственные акции, ваша доля в бизнесе увеличивается, поскольку на рынке становится меньше акций, и это со временем увеличивает прибыль.
Во втором квартале ORI выкупила акции на сумму 220 миллионов долларов, в результате чего акционерам было возвращено 290 миллионов долларов. В конце квартала они также выкупили еще 83 миллиона долларов, в результате чего у них остался остаток в программе в размере 180 миллионов долларов. Как видите, акции постепенно росли за последнее десятилетие, но сейчас падают из-за обратного выкупа на 450 миллионов долларов, объявленного еще в мае этого года. С учетом обратных выкупов и дивидендов ORI вернула акционерам в общей сложности 492 миллиона долларов за первое полугодие 2023 года.
Сильный баланс
В условиях высоких процентных ставок сильные балансы являются обязательным условием для обеспечения нашей дивидендной безопасности. Компании с более слабыми балансами могут оказаться на пути к катастрофе, особенно если ставки продолжат расти. Что, если ставки станут такими же высокими, как в 80-е годы? Начало 90-х? Компания, существующая с 1923 года, видела и прошла через все это. Им также удалось уменьшить свой долг с конца 2022 года, и в настоящее время у них есть 1,5 миллиарда долларов, что вполне осуществимо. Они также могут похвастаться инвестиционным рейтингом BBB+ и имеют почти 1 миллиард долларов денежных средств и краткосрочных инвестиций.
История и будущий рост
Как я уже упоминал ранее, эта ложа является стабилизатором. Об одном из ваших владений вам не придется беспокоиться так сильно, как о других. Он просто продолжит идти вперед. В моих глазах это акции SWAN. Никакой вспышки, только наличные. Ниже представлен рост доходов ORI за последнее десятилетие и ожидаемый рост в течение следующих двух лет. За последнее десятилетие выручка выросла на 40%, а прибыль выросла на 73%. Опять же, ничего такого, что бросалось бы в глаза, но рост остается ростом. И хотя ожидается, что прибыль и выручка снизятся в течение следующих двух лет, это снижение минимально.
Выручка и прибыль ORI в последнее десятилетие были немного нестабильными, но для компании, существующей уже столетие, ее обязательно ждут трудные времена. И это точно не будет в последний раз. Но, как вы можете видеть, их финансовые показатели растут, и это все, что вы можете требовать от своих активов.
Оценка
Аналитики в настоящее время имеют целевую цену в 30 долларов, что дает инвесторам некоторый потенциал роста по сравнению с текущей ценой. Используя модель дисконтирования дивидендов (DDM) и ожидая увеличения дивидендов в следующем году на пенни из-за экономической неопределенности и ожидаемой рентабельности инвестиций в 10%, я получил цену покупки чуть выше 20 долларов. Могу ли я увидеть, что цена упадет так низко? Скорее всего нет. За последние 6 месяцев цена акций выросла до двузначных цифр, в результате чего коэффициент P/E превысил средний показатель за 5 лет. Последний раз цена акций составляла около 20 долларов в сентябре 22 года.
Если мы действительно вступим в рецессию, акции могут снова упасть до этого ценового уровня. И если да, то я буду покупать до конца. Большинство качественных акций торгуются с премией, поэтому купить их ниже балансовой стоимости — это всегда выгодная сделка.
Риски
Очевидно, что нынешняя ситуация с высокими процентными ставками повлияла и будет продолжать оказывать влияние на бизнес в ближайшем будущем. Чистая операционная прибыль и чистая прибыль снизились по сравнению с предыдущим кварталом. Коммерческие премии также снизились на 37% из-за рыночных условий. Но руководство планирует воспользоваться возможностями, предоставляемыми инструментами и ресурсами, как указано в отчете о прибылях и убытках.
Положительным моментом является то, что чистые выписанные премии по общему страхованию выросли на 8%, и компания ожидает уверенного роста прибыльности в этом сегменте в будущем. Но если мы вступим в рецессию, экономические препятствия будут продолжать влиять на объем транзакций в бизнесе, что, скорее всего, приведет к снижению прибыли и доходов.
Вывод инвестора
ORI — стабильная компания с вековой историей, которая пережила несколько экономических спадов и в конечном итоге вышла из нее с небольшими царапинами. Компания вознаграждала своих акционеров увеличенными дивидендами в течение 42 лет и выплачивала дивиденды в течение 82 лет подряд. И я ожидаю, что они продолжат движение к статусу короля дивидендов.
Более того, страховой сегмент превзошел рынок в целом, а ORI с легкостью превзошла оба сегмента. За последние 6 месяцев страховая компания наблюдала значительный рост цен, отчасти я подозреваю, что это связано с тем, что инвесторы ищут акции-убежища во время текущей экономической неопределенности.
Я считаю, что акции Old Republic International Corporation сейчас справедливо оценены, и инвесторам следует стремиться к увеличению любых признаков слабости цен на акции. Лично мне нравятся акции стоимостью менее 25 долларов, но у инвесторов с долгосрочным прогнозом на акции не должно возникнуть проблем с их откусыванием, а долларовая стоимость усредняется при падениях.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
