Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Мой инвестиционный рейтинг акций Inter Parfums, Inc. (NASDAQ:IPAR) — «Держать».
В моей предыдущей статье для Inter Parfums, опубликованной 23 мая 2023 года, я сосредоточился на беспошлинной торговле IPAR и недавней дистрибьюторской сделке компании. В последних обновлениях я анализирую финансовые перспективы Inter Parfums на краткосрочную перспективу.
Я принимаю решение понизить свою рекомендацию для IPAR с «Покупать» ранее до «Держать» сейчас, поскольку краткосрочные перспективы Inter Parfums неоднозначны. Хотя ожидается, что IPAR сохранит устойчивый рост выручки в будущем, на прибыльность компании повлияет неблагоприятная структура продаж.
Недавние изменения в консенсусном финансовом прогнозе IPAR на третий квартал
Акции Inter Parfums в настоящее время освещают четыре аналитика с Уолл-стрит. Пересмотры продавцом квартальных финансовых показателей компании за последние месяцы дают ценную информацию об ожиданиях относительно краткосрочных финансовых показателей IPAR.
За последние три месяца все четыре аналитика, занимающихся продажами, повысили оценки выручки Inter Parfums на третий квартал 2023 года. С другой стороны, половина аналитиков Уолл-стрит, входящих в сферу охвата IPAR, понизили свои нормализованные прогнозы прибыли на акцию для компании на третий квартал за тот же период. Примечательно, что за последние три месяца был только один аналитик, который пересмотрел свой прогноз чистой прибыли за третий квартал в сторону повышения.
В частности, согласно рыночному консенсусу, выручка Inter Parfums увеличится на +26,3% в годовом сопоставлении до $354,3 млн в третьем квартале текущего года, и это соответствует росту выручки IPAR на +26,4% в годовом сопоставлении во втором квартале 2023 года. С другой стороны, согласно прогнозам, нормализованная прибыль на акцию IPAR снизится на -5,4% в годовом сопоставлении до $1,23 в третьем квартале 2023 года, что будет сопровождаться сокращением нормализованной чистой маржи на -370 базисных пунктов (источник: S&P Capital IQ).
В последующих разделах статьи я коснусь позитивных перспектив роста выручки и негативных ожиданий прибыльности Inter Parfums.
Благоприятные перспективы роста доходов Inter Parfums
Ожидается, что существует множество факторов, которые помогут IPAR сохранить уверенный рост выручки компании в третьем квартале 2023 года.
Первым ключевым фактором являются новые продукты.
В своей презентации для инвесторов в сентябре 2023 года Inter Parfums изложила свой новый подход к разработке продуктов, включающий «создание расширения семейства ароматов в рамках существующих брендов». Новые продукты компании обычно включают в себя новые творения, продаваемые под фланкерными брендами, предложения ограниченного выпуска и специальные товары, предназначенные для определенных сезонов. На брифинге о прибылях и убытках за второй квартал 2023 года в прошлом месяце компания IPAR отметила, что запуск новых продуктов позволил ей добиться превосходного роста выручки по сравнению с «конкурентами» и «рынком».
Второй ключевой фактор связан с инвестициями в маркетинг.
На своем отчете о прибылях и убытках за второй квартал IPAR рекомендовал направить примерно 21% своих доходов на рекламу и продвижение или A&P. Отношение A&P к выручке Inter Parfums во втором квартале 2023 года уже достигло 17,6%, и расходы компании на A&P, естественно, вырастут к периоду праздников в конце года. В то время как многие компании предпочитают сокращать расходы на A&P из-за сложных экономических условий, приверженность Inter Parfums инвестициям в A&P должна позволить ей завоевать долю рынка.
Третий ключевой фактор – это рост, превзошедший ожидания, для конкретных клиентов и сегментов рынка.
В последних квартальных отчетах компании Inter Parfums отметила, что наблюдает «очень сильную тенденцию (роста) в нашем бизнесе мужских парфюмерных изделий» из-за того, что в настоящее время мужчины «готовы попробовать более одного» аромата. В качестве иллюстрации того, насколько быстро растет этот сегмент, общий объем продаж мужской парфюмерии на рынке Южной Кореи подскочил на +35% в 2022 году.
Кроме того, такие факторы, как «повышение уровня проникновения, более широкое использование и продолжающаяся премиализация», поддержали рост бизнеса IPAR в США, как указано в презентации для инвесторов в сентябре 2023 года. На брифинге о прибылях и убытках за второй квартал компания Inter Parfums подчеркнула, что все больше потребителей в США используют несколько ароматов в разное время дня.
Маржинальное давление для IPAR
Перспективы роста доходов IPAR благоприятны, как упоминалось в предыдущем разделе, но перспективы компании в отношении прибыльности менее обнадеживающие.
В своем отчете о прибылях и убытках за второй квартал 2023 года Inter Parfums признала, что «прогнозирует некоторое снижение нашей валовой прибыли» во втором полугодии 2023 года. Эти комментарии совпадают с консенсус-ожиданиями рынка о снижении нормализованной чистой прибыли на -370 базисных пунктов в годовом исчислении в третьем квартале 2023 года, поскольку указано ранее в этой статье.
В предыдущем разделе я упомянул, что бизнес IPAR в США хорошо расширяется, и это одна из причин ожиданий компании о сокращении рентабельности в ближайшем будущем. Валовая прибыль бизнеса Inter Parfums в США уступает ее европейскому бизнесу, как было показано в недавнем отчете о квартальных прибылях.
Кроме того, IPAR ожидает, что подарочные наборы с более низкой прибылью будут составлять относительно больший процент выручки компании в этом году по сравнению с прошлым годом. Продажи подарочных наборов в 2022 году снизились из-за перебоев в цепочке поставок, которые не будут иметь большого значения в 2023 году.
Короче говоря, неблагоприятная структура доходов с более высоким объемом продаж в США и подарочными наборами, вероятно, окажет давление на рентабельность Inter Parfums в третьем квартале 2023 года и во втором полугодии 2023 года.
Заключительные мысли
Смешанный прогноз, учитывая как выручку, так и чистую прибыль, для Inter Parfums в краткосрочной перспективе означает, что рекомендация «Держать» (а не «Покупать») для акций является более подходящей.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
