Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Одна из акций, с которой начинают многие инвесторы, придерживающиеся принципа «просто», — это проверенная временем и доминирующая в мире компания Coca-Cola Company (KO). На протяжении более 30 лет Уоррен Баффет открыто называл этот конкретный бренд «замечательным бизнесом», а еще в 2018 году я назвал его одной из первых десяти акций, которые можно купить десятилетнему ребенку, поскольку многие дети умеют читать, пить, Складывая и вычитая, вы сможете понять, как этот бизнес зарабатывает деньги. Теперь, когда моему тогдашнему 10-летнему сыну исполнилось 16, я чувствую, что пришло время преподать ему более продвинутый урок инвестирования в бренд, который остается его крупнейшим активом, научив его сравнивать KO со многими другими брендами Coca-Cola. акции котируются как в США, так и по всему миру. Эти другие акции, носящие название Coca-Cola, включают следующие, от крупнейших к наименьшим на момент написания этой статьи:
- Компания Coca-Cola Europacific Partners PLC, базирующаяся в Великобритании (NASDAQ:CCEP)
- Мексиканская Coca-Cola FEMSA, SAB de CV (NYSE:KOF)
- Швейцарская компания Coca-Cola HBC AG (OTCPK:CCHGY)
- Американский дистрибьютор Coca-Cola Consolidated, Inc. (COKE) и
- Coca-Cola Bottlers Japan Holdings Inc. (OTCPK:CCOJY)
Две другие акции Coca-Cola, которые я хотел бы сравнить, но, к сожалению, на сайте Seeking Alpha у них нет тикеров, это турецкая Coca-Cola Icecek и отдельно зарегистрированная японская компания по розливу напитков на северном острове Хоккайдо. Хотя я периодически сравниваю все восемь этих компаний, для целей этой статьи я просто хотел провести сравнение KO, CCEP и KOF, чтобы увидеть, какая из них выглядит наиболее привлекательной для вложения денег на сегодняшнем рынке. Если кто-то из детей Деннисона тоже читает это, не ждите, что эта статья сделает за вас домашнее задание; Я по-прежнему ожидаю, что вы прочтете хотя бы один годовой отчет по любой из семи акций Coca-Cola, которую вы хотите добавить в свой портфель.
Эта статья в основном направлена на сравнение европейского CCEP и KOF Латинской Америки, хотя я включил сравнение с KO на случай, если есть какие-либо факторы, которые могут сделать KO лучшей инвестицией, чем два других. Для справки я также предлагаю прочитать мою предыдущую статью о потерянных десятилетиях Coca-Cola и о том, как я планирую не владеть ею в следующий раз.
Раунд 0: Размер
Я предполагаю, что многие читатели этой статьи, конечно, знают KO, но, возможно, не так хорошо знакомы с CCEP или KOF по одной простой причине: рыночная капитализация KO более чем в 5 раз превышает капитализацию CCEP и KOF вместе взятых. Однако этого нельзя сказать о размере, если измерять его доходом, поскольку общий доход KO лишь примерно на 50% превышает совокупный доход CCEP и KOF.
Что я нахожу особенно примечательным, так это то, что я масштабирую последние 10 лет и смотрю на то, как рыночная капитализация KO выросла почти на 50%, в то время как ее доходы снизились, в то время как с KOF произошла почти полная противоположность. К сожалению, YCharts не имеет непрерывных данных по CCEP за 10 лет, но в целом кажется, что KO, возможно, становится относительно переоцененной по сравнению с размером ее продаж, в отличие от двух других компаний.
Я называю этот раунд нулевым, потому что не думаю, что имеет смысл называть ту или иную акцию «победителем» исключительно по размеру, но мы рассмотрим этот фактор роста позже. Однако, учитывая последний график, я чувствую, что KOF уже немного лидирует.
Раунд 1: Дивиденды
Основные компании с низкими темпами роста, такие как компании с брендом Coca-Cola, — это те компании, которые я в основном покупаю ради их дивидендов, поэтому я ожидаю начать с дивидендной доходности, по крайней мере, такой же хорошей, как я могу заработать на долгосрочных облигациях, индексированных по инфляции. (LTPZ) (TIP), а темпы роста дивидендов значительно превышают ожидаемые будущие темпы инфляции. Поскольку доходность долгосрочных TIPS в LTPZ и TIP сейчас составляет около 2%, это означает, что я ожидаю дивидендную доходность не менее 2%, которую в настоящее время предлагают все эти компании, за исключением COKE. Из этих компаний самой высокой доходностью является KOF с дивидендной доходностью 4%, и я обычно предпочитаю более высокую доходность более низкой доходности, пока дивиденды выглядят солидными, что обычно означает наличие последовательной истории роста дивидендов и доходов, чтобы покрыть это. рост дивидендов. История дивидендов KOF по Seeking Alpha, начиная с 1994 года, выглядит довольно солидной, но, поскольку это мексиканские акции, я также хочу проверить запись о дивидендах в мексиканских песо на собственном веб-сайте Coca-Cola Femsa. Здесь я вижу уверенный рост дивидендов в песо: последний рост составил с 5,43 мексиканских песо на акцию в 2022 году до 5,80 мексиканских песо на акцию в этом году. Я внесу в свой календарь, чтобы посмотреть, получим ли мы еще одно повышение дивидендов в мае 2024 года, но на данный момент я уверен, что объявлю KOF победителем этого раунда.
Победитель 1 тура: КОФ
Раунд 2: Сюрпризы и пересмотры доходов
Учитывая, насколько большой и широко отслеживаемый КО, неудивительно, что сюрпризы в доходах КО были относительно небольшими. Хотя они были положительными 7 из последних 12 лет, сюрпризы годовой прибыли КО, как правило, были порядка менее +/- 1%, при этом самым большим сюрпризом за последние 12 лет стал сюрприз +2,7% для компании. 2020 год является весьма неопределенным. Для сравнения, сюрпризы в доходах CCEP и KOF были намного больше: CCEP отсутствовал более чем на 13% в 2022 году, а KOF в том же году опережал 20%. Тот факт, что прибыль KOF по-прежнему значительно превышала прогнозы на 14% в 2021 году, говорит мне о том, что аналитики, возможно, все еще недооценивают KOF, учитывая риск, связанный с Мексикой. Хотя и CCEP, и KOF показали положительные изменения доходов в этом квартале, только 8 из 13 пересмотров доходов CCEP были в сторону повышения, в то время как все 13 пересмотров доходов KOF были в сторону повышения.
Победитель 2 тура: КОФ
Раунд 3: Оценка
Здесь мы видим очень четкое ранжирование в соответствии с оценками Seeking Alpha, что не то же самое, что комплексная ручная оценка, но я все же считаю очень полезным для быстрого просмотра того, какие акции являются относительно дешевыми, а какие относительно дорогими. Здесь мы видим, что KO в настоящее время получает «D», CCEP получает «C», а KOF получает «B». Просматривая компоненты этих оценок, я не вижу причин вносить какие-либо существенные корректировки, поэтому на этом основании снова кажется, что KOF является явным победителем.
Победитель 3 тура: КОФ
Раунд 4: Рост
И снова, глядя на оценки роста в Seeking Alpha, мы видим, что KOF имеет немного лучшую оценку B- по сравнению с нынешним C- как для KO, так и для CCEP. Это имеет смысл на высоком уровне, если мы правы в том, что Латинская Америка по-прежнему остается относительным «растущим» рынком, в то время как США и Европа являются относительно зрелыми рынками, причем даже глобальный бренд материнской компании Coca-Cola уже довольно насыщен во всем мире благодаря на рубеже веков. Чтобы проверить здравомыслие этих темпов роста, я быстро смотрю на темпы роста населения этих трех регионов, которые, хотя и снижаются по всем направлениям, в Мексике все еще выше, чем к северу от границы или по ту сторону пруда.
Победитель 4 тура: КОФ
Раунд 5: Рентабельность
Согласно текущим оценкам доходности Seeking Alpha, мы, наконец, видим категорию, в которой KO выходит на первое место среди двух других, с оценкой рентабельности «A+» против «A-» для CCEP и «B+» для KOF. Учитывая различия в бизнесе относительно малокапиталистической материнской компании и более капиталоемких предприятий по розливу и дистрибуции, что меня действительно удивляет в этих сортах, так это то, что сорт KO всего на 2 и 3 ступени выше, чем CCEP и KOF соответственно. Я объясняю это тем, что A+ — это высшая возможная оценка, а CCEP и KOF по-прежнему «высокодоходны», хотя и не так высокодоходны, как KO. Таким образом, хотя победителем этого раунда в трехсторонней гонке будет нокаут, я отдаю этот раунд CCEP против KOF.
Победитель 5-го тура: CCEP
Раунд 6: Географическое воздействие
Одним из факторов, который особенно интересует меня как глобального инвестора и который часто требует некоторого изучения годовых отчетов, является географическое присутствие различных предприятий. Здесь материнский KO, очевидно, является наиболее глобальным, поэтому для этого сравнения я в основном хочу посмотреть на географическое сочетание доходов CCEP и доходов KOF.
Разбивка доходов CCEP представлена на странице 5 их годового отчета за 2022 год, где показано, что подавляющее большинство бизнеса CCEP приходится на Западную Европу, при этом чуть более 20% приходится на Австралию, Новую Зеландию, Индонезию и другие острова этого региона. Я бы предпочел больше внимания к Восточной Европе, Африке или другим частям Азии, но на данный момент справедливо сказать, что CCEP в основном охватывает «развитые рынки», тогда как KOF, как мы увидим, охватывает «развивающиеся рынки».
Географическое присутствие KOF представлено на страницах 12 и 13 годового отчета за 2022 год, в котором показано, что тремя крупнейшими рынками компании являются Мексика, Бразилия и Колумбия, а также что KOF также присутствует на нескольких других рынках Латинской Америки.
Хотя это может показаться отговоркой, в целом мне нравятся предприятия Coca-Cola, и я хочу владеть ими во всех частях мира, где я могу получать хорошую норму прибыли. Поэтому я считаю, что балансирование риска между Европой и Латинской Америкой является лучшим способом сделать это, чем просто владеть тем или другим, особенно с учетом того, что вышеупомянутые различия в прибыльности и оценке относительно невелики.
Результат 6 тура: ничья
Заключение
Я владею и буду владеть всеми компаниями, упомянутыми в начале этой статьи, за исключением COKE, поэтому сравнение здесь — это в основном обзор того, какие из них мне следует покупать больше при текущих ценах. И CCEP, и KOF кажутся значительно более ценными, чем KO, особенно если я смотрю на другие показатели, кроме дивидендной доходности, но когда я рассматриваю доходность и перспективы роста, KOF в настоящее время кажется явным победителем согласно этим раундам.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
