Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Ashland Inc. (NYSE:ASH) продемонстрировала долгосрочный рост на протяжении последнего десятилетия, но недавно пережила спад из-за более слабых, чем ожидалось, результатов прибыли. Хотя снижение цен на акции выглядит так, как будто их стоимость присутствует, я считаю, что акции Ashland по-прежнему удерживаются из-за их переоцененности, если исходить из моих показателей DCF.
Обзор бизнеса
Ashland Inc. — ведущий поставщик специальных химикатов и добавок, работающий в секторах медико-биологических наук, средств личной гигиены, специальных добавок и промежуточных продуктов. Фармацевтические и диетические методы лечения являются основными темами сектора наук о жизни. Они предоставляют натуральные ингредиенты для товаров личного пользования и дома в области личной гигиены. Пенообразователи и поверхностно-активные вещества — это лишь два варианта, предлагаемых сегментом рынка специальных добавок. 1,4-бутандиол и его производные производятся сектором полуфабрикатов. Их товары используются в различных отраслях промышленности, включая строительство, средства личной гигиены и фармацевтику.
Финансы
В настоящее время акции Ashland оцениваются на рынке в $4,27 млрд, торгуются на уровне $83,26, что близко к 52-недельному минимуму в $79,42. Коэффициент P/E компании по GAAP составляет 19,18, что говорит о том, что акции в настоящее время оцениваются по сниженной ставке по сравнению с другими акциями в отрасли. Это намекает на потенциальную недооценку, как подробно описано в разделе оценки этой статьи.
Кроме того, корпорация распределяет дивиденды по ставке 1,85%, демонстрируя безопасный коэффициент выплат в размере 27,31%. Эта разумная дивидендная стратегия позволяет компании реинвестировать свободный денежный поток обратно в свою основную деятельность, обеспечивая конкурентоспособность и одновременно обеспечивая акционерам удовлетворительный квартальный доход. Поскольку компания продолжает увеличивать свои дивиденды и поддерживать стабильное распределение в условиях циклической отрасли, управление денежными потоками остается весьма консервативным. Такой осторожный подход обеспечивает запас прочности для расширения и операций.
Заработок
Отчет Ashland за третий квартал 2023 года показал более слабые результаты, чем ожидалось: дефицит прибыли на акцию составил $0,08 до $1,23, а выручка снизилась на $0,55 млн до $546 млн, что указывает на снижение на 15,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот дефицит доходов подчеркивает влияние макроэкономических факторов на ключевую клиентуру Ashland, которая сталкивается с сокращением запасов и ростом цен на основные материалы из-за инфляционного давления. По моей оценке, хотя существенных изменений в действующих ставках маловероятно, устойчивая инфляция представляет собой проблему для роста Эшленда. Более того, в сочетании с циклическим спадом это потенциально может привести к дальнейшему снижению цен на акции. Однако стоит отметить, что устойчивая экономическая устойчивость может способствовать относительно плавному переходу от текущих цен на акции. Учитывая твердые прогнозы прибыли в 2024 и 2025 годах, Эшленд может стать свидетелем быстрого восстановления, если экономические условия стабилизируются и фирма сможет эффективно реализовывать свои стратегии.
Производительность по сравнению с более широким рынком
За последнее десятилетие Ashland сохранила показатели индекса S&P 500 с поправкой на дивиденды. В последние годы снижение цен на акции привело к снижению показателей, но в целом это сравнение демонстрирует, как фирма эффективно инвестирует денежный поток, чтобы способствовать росту, приводящему к увеличению акционерной стоимости.
Консенсус аналитиков
За последние 3 месяца аналитики в настоящее время оценивают Ashland как «покупать», демонстрируя потенциал высоких возможностей роста. При целевой цене на год в $102,82 акции Ashland имеют потенциал роста на 23,49%.
Балансовый отчет
Баланс Ashland также выглядит солидным благодаря способности компании в последние годы сокращать долю заемных средств из-за макроэкономических препятствий, что позволяет ей быть более устойчивыми в текущих условиях. Примером этого является сокращение долга и улучшение покрытия процентов. Коэффициент текущей ликвидности Ashland также составляет 3,53, а индекс Altman-Z-Score равен 2,43, что указывает на то, что фирма обладает достаточной ликвидностью, чтобы оставаться платежеспособной и оставаться крупным игроком в химической промышленности.
Оценка
Прежде чем рассчитывать справедливую стоимость Ashland, было бы разумно определить ее текущую стоимость акционерного капитала и WACC, чтобы получить более детальную оценку стоимости компании. Прежде всего, чтобы определить стоимость собственного капитала Эшленда, я использовал безрисковую ставку в размере 4,34%, что соответствует текущей доходности 10-летних казначейских облигаций США. Используя это значение, я смог сделать вывод, что стоимость акционерного капитала Ashland составляет 8,56%, что представляет собой доход, который инвесторам потребуется для компенсации представленных рисков.
Приняв расчет стоимости собственного капитала, я смог рассчитать WACC компании на уровне 7,49%, что ниже среднего показателя WACC по отрасли, равного 9,89%.
Используя ранее определенные 8,56%, я включил дополнительную премию за риск в размере 1,44%, чтобы учесть распространенные макроэкономические проблемы и присущую химической промышленности цикличность, которая повышает риск для потенциальных инвесторов. Применив ставку дисконтирования 10% в рамках 5-летней модели акций DCF, основанной на чистой прибыли, я получил приблизительную справедливую стоимость в размере 69,17 доллара. Это предполагает завышение курса примерно на 17%. Мои предположения о доходах и марже совпадают с существующими прогнозами аналитиков, иллюстрируя ожидаемый быстрый подъем в 2024 и 2025 годах, как и ожидалось.
Несмотря на то, что компания Ashland ранее считалась переоцененной, мой анализ чувствительности показывает, что исключение премии за риск в размере 1,44% приведет ее оценку в соответствие с текущими рыночными ценами. Это предполагает возможность надежного инвестиционного выбора, если уровень комфорта инвестора таков, что премия за риск не считается необходимой. На мой взгляд, запас прочности, который я включил, обеспечивает достаточную устойчивость в нынешней макроэкономической ситуации, характеризующейся повышенными ставками и устойчивой инфляцией, что, в свою очередь, делает прогнозирование будущих решений Федеральной резервной системы и покупательной способности потребителей несколько непредсказуемым.
Стратегические приобретения, приводящие к ускорению роста
Чтобы улучшить свое портфолио, увеличить свое присутствие на рынке и укрепить свои позиции в качестве ведущего мирового поставщика специальных химикатов, Ashland Inc. использует подход целевого приобретения. Основываясь на стратегическом соответствии своим долгосрочным бизнес-целям и направлениям развития, организация выбирает подходящих кандидатов на приобретение. Они стремятся покупать предприятия, которые обеспечивают доступ к новым рынкам, предлагают передовые технологии или дополняют их текущие предложения продуктов. Чтобы добиться беспрепятственного процесса интеграции после приобретения, Ashland также тщательно оценивает финансовую устойчивость и культурное соответствие целевой компании.
Приобретение Pharmachem Laboratories в 2017 году компанией Ashland, крупным поставщиком ингредиентов для международной индустрии здравоохранения и хорошего самочувствия, служит примером такой стратегии приобретения. Совершив это приобретение, компания Ashland расширила ассортимент своей продукции в быстрорастущих отраслях, включая нутрицевтики и средства личной гигиены. Ashland смогла лучше обслуживать потребителей и расширить свое присутствие на рынке благодаря уникальным знаниям Pharmachem в области рецептур и творческим решениям. Это тактическое приобретение подчеркивает стремление Ashland улучшить линейку своей продукции и расширить клиентскую базу для достижения долгосрочного успеха.
С финансовой точки зрения это приобретение сыграло решающую роль в расширении потоков денежных средств Ashland. Эта диверсификация, в свою очередь, обеспечила стабильность дивидендной безопасности и смягчила цикличность, часто наблюдаемую в доходах фирмы. Следовательно, теперь Ashland имеет возможность увеличить свои денежные потоки, что приведет к более существенному возврату инвестиций. Этот стратегический шаг не только облегчил выход на быстрорастущие сегменты рынка, но и укрепил общую стабильность компании. Предвидя постоянный приток высоких денежных потоков, я предвижу аналогичные приобретения в будущем. Эти стратегические шаги укрепят и расширят бизнес, обеспечивая устойчивость перед лицом потенциальных спадов.
Риски
Регуляторные риски и риски соответствия: компания Ashland обязана соблюдать ряд правил, положений и стандартов, поскольку работает в строго регулируемом секторе. Изменения нормативных, экологических или нормативных требований могут привести к увеличению затрат и ухудшению условий эксплуатации.
Нарушения в цепочке поставок: Эшленд получает свои основные материалы по длинной цепочке поставок. Стихийные катастрофы, геополитические волнения, торговые ограничения и другие непредвиденные происшествия могут вызвать сбои в цепочке поставок, которые повлияют как на производство, так и на прибыльность.
Заключение
В заключение, я считаю, что Эшленд должен сохранять позицию. Несмотря на то, что компания имеет надежный основной бизнес, надежный баланс и хорошо продуманный подход к приобретению, согласно моему анализу DCF, она кажется переоцененной. Следовательно, в ближайшие месяцы рекомендуется провести переоценку, поскольку мы получим более четкое понимание преобладающей макроэкономической ситуации.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
