Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Цена акций BGC Group, Inc. (NASDAQ:BGC) стабильно растет, поскольку финансовый сектор восстанавливается после волатильности, наблюдавшейся в начале этого года, когда обанкротились два крупных региональных банка. Даже если BGC не работает в этой отрасли, они, похоже, все равно столкнулись с падением курса акций, как это произошло со многими компаниями.
Последний отчет компании показал значительный рост выручки и EBITDA, которые увеличились двузначными числами. Большая часть дополнительных доходов поступила от энергетики и сырьевых товаров, рост которых составил 48% в годовом исчислении и составил на конец квартала 98 миллионов долларов.
Структура компании
BGC является брокером-дилером и поставщиком технологий для рынков капитала, история которого начинается с момента ее создания в 2004 году. Этот поворотный момент ознаменовал ее трансформацию в независимую организацию, поскольку она была выделена из материнской компании Cantor Fitzgerald, подчеркивая ее устойчивость и адаптивность с годами.
Первоначально BGC заняла свое место на рынке, представив комплексные голосовые/электронные брокерские услуги. Со временем сфера его деятельности расширилась, включив в него различные классы активов, включая брокерские операции с ценными бумагами и торговлю акциями, фиксированным доходом (ставками), иностранной валютой и конкретными производными инструментами. Выступая в качестве брокера/дилера, BGC берет на себя ответственность за сохранение ценных бумаг на своем балансе и выполнение жизненно важной роли поставщика рыночной ликвидности в областях, в которых она работает.
Компания проделала очень хорошую работу по диверсификации потоков доходов, и сейчас большая часть приходится на ставки в 29%, которые я ни в коем случае не считаю избыточными. Однако вторым по величине источником являются энергоносители и сырьевые товары, которые, как мы видели в последнем отчете, растут довольно быстро. Сейчас это составляет 20% доходов. Руководство ясно дало понять, что продолжит инвестировать в этот сегмент, и я думаю, что в третьем квартальном отчете мы увидим еще один скачок в части доходов, которую он составляет.
Расшифровка доходов
Из последнего сообщения компании о прибылях и убытках есть несколько ценных комментариев, которые я хотел бы здесь изложить. Генеральный директор Говард Лютник поделился с инвесторами следующим.
«Что касается FMX, мы ожидаем одобрения CFTC. Мы ожидаем объявить наших стратегических инвесторов и подробности сделки в четвертом квартале. Казначейская платформа FMX в США продолжает превосходить отрасль и отвоевывать долю рынка у CME. Что касается фьючерсов на процентные ставки в США, мы будем действовать по той же схеме. Но теперь при дополнительной поддержке этих стратегических партнеров, которые являются крупнейшими пользователями этих продуктов. FMX представляет собой уникальную возможность изменить рынок процентных ставок и фьючерсных рынков США».
Запуск платформы FMX может стать бычьим сигналом для компании и повысить цену акций. BGC очень стратегически инвестирует в создание новых платформ, которые могут конкурировать с существующими методами и программным обеспечением. Добавление этой новой платформы на рынки может помочь BGC привлечь огромное количество новых клиентов. Это, безусловно, может сделать оценки прибыли реальностью, поскольку ожидается, что BGC сообщит о двузначном росте прибыли на акцию.
Главный операционный директор BGC также дал еще несколько комментариев по поводу квартала и результатов деятельности, а также того, как сейчас формируется их база активов.
«Энергетика и сырьевые товары сейчас представляют собой наш второй по величине класс активов после ставок. Наш бизнес по ставкам кредитования и обмену иностранной валюты продемонстрировал уверенный рост по сравнению с прошлым годом, обусловленный ростом инфляционных продуктов, а также продуктов с фиксированным доходом в Европе, на развивающихся рынках и валютных продуктов. Мы ожидаем продолжения улучшения на рынках облигаций и валютного рынка в будущем».
Как я уже говорил ранее в статье, BGC удалось очень хорошо увеличить свои доходы, во многом благодаря росту этого сегмента бизнеса. Энергетика и сырьевые товары принесли доход в размере почти 100 миллионов долларов в последнем квартале, и я ожидаю, что он продолжит расти, поскольку BGC продолжает инвестировать сюда.
Оценка и сравнение
На данный момент я думаю, что наиболее привлекательным фактором инвестирования в BGC является низкий мультипликатор, по которому торгуется компания. Бычий прогноз для платформы FMX, безусловно, тоже таков, но покупка акций со скидкой почти в 30% от прибыли интригует.
Я думаю, что BGC — это растущая компания, и ее следует ценить как таковую. Компания вполне могла бы достичь аналогичного показателя в секторе, если продолжит показывать высокие результаты, как в прошлом квартале. Отсюда остается потенциал роста на 30%, что, по моему мнению, прямо сейчас предлагает хорошую возможность соотношения риска и прибыли. Учитывая приличную дивидендную доходность, это, безусловно, еще больше помогает инвестициям. Я думаю, что добавление обзоров с платформы FMX позволит BGC стать лидером на рынке.
Связанный с риском
Преобладающая обеспокоенность связана с возможностью длительной стагнации в BGC. Похоже, что BGC не позиционируется как лидер в своем секторе и не находится на траектории роста. Следовательно, существует явная вероятность того, что компания может продолжать сталкиваться со спадом в обозримом будущем. Это снижение можно объяснить огромной конкуренцией, с которой BGC сталкивается в своей отрасли.
Если копнуть глубже в этот вопрос, то BGC оказывается в сложной ситуации, когда конкурирующие компании соперничают за долю рынка и доминирование. Это конкурентное давление оказывает постоянное воздействие, из-за чего BGC становится все труднее прокладывать устойчивый путь вперед. По сути, риск стагнации усугубляется постоянно развивающейся динамикой отрасли и необходимостью постоянных инноваций и адаптируемости, чтобы оставаться актуальной.
Компания предполагает, что ее доходы могли бы достичь значительно более высокого уровня, если бы не устойчивая сила доллара США по отношению к евро и другим мировым валютам. Однако эта ситуация заставляет нас рассмотреть важный сценарий: вероятность того, что доллар США сохранит свою устойчивую позицию в течение длительного периода, возможно, охватывающего несколько кварталов. В заключение отметим, что сильный продолжительный курс доллара США может стать серьезным фактором для доходов компании. Если мировые рынки и дальше будут выглядеть тревожными, поскольку опасения рецессии усиливаются, то, я думаю, доллар США продолжит выглядеть как безопасная гавань и будет расти еще сильнее.
Вывод инвестора
Цена на BGC выросла за последние несколько месяцев, но, на мой взгляд, по-прежнему остается привлекательной. Я думаю, что скидки на прибыль достаточно, чтобы оправдать покупку, а поскольку компания также активно инвестирует в энергетический сегмент, я думаю, что дальнейший рост прибыли возможен. Мне нравится, куда движется бизнес, и я буду оценивать его как покупку.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
