Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Я по-прежнему рекомендую держать акции Tuya Inc. (NYSE:TUYA) [2391:HK]. Пока еще слишком рано повышать рекомендацию TUYA до «Покупать».
Финансовые результаты Tuya во втором квартале 2023 года были довольно приличными, но рынок все еще не убежден в том, что результаты TUYA существенно улучшатся во втором полугодии 2023 года. данные и обменный курс юаня к доллару США.
Я рассмотрю возможность пересмотра моей рекомендации Tuya на «Покупать» в будущем только в том случае, если появятся индикаторы, указывающие на ускорение роста выручки компании. В нынешнем виде я считаю, что рейтинг «Держать» компании TUYA является справедливым.
Результаты второго квартала 2023 года, превзошедшие ожидания, не повлияли на динамику цены акций TUYA
О программе обратного выкупа акций Tuya и сроках восстановления бизнеса компании я писал в своем предыдущем сообщении от 6 июля 2023 года.
После публикации моей предыдущей статьи акции TUYA упали на -10,4% (источник: данные о ценах Seeking Alpha), а индекс S&P 500 (SP500) вырос на +2,1% за тот же период.
Последние квартальные результаты TUYA были довольно приличными, но этого было недостаточно, чтобы оказать поддержку акциям компании, как отмечалось выше.
Сокращение выручки Tuya в годовом сопоставлении сократилось с -26,1% во втором квартале 2022 года и -14,2% в первом квартале 2023 года до -8,9% во втором квартале текущего года. Второй квартал 2023 года также стал третьим кварталом подряд, когда TUYA удалось зарегистрировать положительный рост выручки по сравнению с предыдущим кварталом. Отдельно TUYA зафиксировала операционный убыток в размере -31,4 млн долларов США во втором квартале 2023 года. Это представляет собой улучшение по сравнению с операционными убытками компании в размере -39,5 млн долларов США и -32,3 млн долларов США за второй квартал 2022 года и первый квартал 2023 года соответственно.
Фактические выручка и EBIT Tuya во втором квартале 2023 года оказались лучше консенсусных финансовых прогнозов аналитиков продавцов на +9% и +7% (источник: S&P Capital IQ) соответственно.
На брифинге по итогам второго квартала 2023 года Туя сообщила, что «общий объем продаж продуктов IoT (Интернета вещей) для всех клиентов нашего бренда» достиг «скромного роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года» в первом полугодии 2023 года в сочетании с «постоянным улучшением инфляция в Европе и США». Это объясняет, почему финансовые показатели TUYA улучшились в последнем квартале и превзошли ожидания рынка.
Но достаточно хорошие результаты TUYA во втором квартале оказались недостаточными, чтобы убедить инвесторов в том, что финансовые перспективы компании значительно улучшатся во второй половине этого года, как подробно описано в следующем разделе.
Перспективы роста выручки Tuya остаются неинтересными
Ближайшие перспективы роста выручки Tuya по-прежнему туманны, и это может служить объяснением слабых показателей курса акций компании за последние два месяца, как упоминалось ранее в этой статье.
Трое из четырех аналитиков, занимающихся продажей акций TUYA, повысили прогнозы выручки компании на 2023 финансовый год за последний месяц после того, как компания сообщила о лучших, чем ожидалось, результатах за второй квартал 2023 года. Но текущие оценки рынка указывают лишь на то, что выручка TUYA в этом году увеличится незначительно на +5,5% до $219,7 млн. Для сравнения, темпы роста выручки Tuya были намного выше: +70,0% и +67,9% в 2020 и 2021 финансовых годах соответственно.
Определенный экономический показатель мог бы помешать аналитикам продавцов стать слишком оптимистичными в отношении перспектив выручки TUYA. Компания Seeking Alpha News опубликовала на прошлой неделе, 7 сентября 2023 года, статью, в которой подчеркнула, что «экспорт из Китая упал на 8,8% в годовом исчислении до $284,87 млрд» за предыдущий месяц, что представляет собой «четвертый месяц спада подряд».
Кроме того, на выручку Tuya во второй половине текущего года потенциально могут негативно повлиять неблагоприятные колебания валютных курсов. В своем объявлении о результатах второго квартала TUYA отметила, что «мы ожидаем, что столкнемся с постоянными проблемами, связанными с обменом валюты» в третьем квартале 2023 года. Финансовые результаты компании представлены в долларах США, но большую часть своих доходов она получает в юанях. Согласно сообщению Financial Times от 29 августа 2023 года, были приведены прогнозы Goldman Sachs (GS) и Société Générale, указывающие на то, что юань, как ожидается, продолжит ослабевать по отношению к доллару США в ближайшие месяцы и к концу 2023 года.
Снижение оценки и целевое снижение согласованной цены
В последнее время акции TUYA пострадали из-за снижения ее оценок, поскольку аналитики со стороны продавцов снизили целевые цены на акции.
Согласно S&P, консенсус-прогноз Туи на будущее мультипликатор цены к выручке на следующие двенадцать месяцев сократился с 4,84 раза по состоянию на 3 июля 2023 года (последний торговый день перед написанием моей предыдущей статьи) до 3,65 раза в конце торгового дня 14 сентября. Данные Capital IQ. В прошлом году минимальные и пиковые коэффициенты оценки цены к продажам TUYA составили 1,85 раза и 8,21 раза соответственно.
Согласованная целевая цена TUYA для продавцов была снижена на -15% после того, как в конце августа компания объявила о своих финансовых результатах за второй квартал 2023 года. Как указано в предыдущем разделе этой статьи, большинство аналитиков (3 из 4) недавно пересмотрели свои оценки выручки компании в сторону повышения, но согласованная целевая цена TUYA все еще снижается. Таким образом, разумно предположить, что аналитики продавцов приняли решение присвоить Tuya более низкий мультипликатор оценки, когда они обновили целевые цены на акции.
Tuya вряд ли станет свидетелем положительного пересмотра своей оценки, пока не появятся благоприятные признаки, такие как улучшение показателей экспорта Китая и стабилизация юаня.
Заключительные мысли
Пока преждевременно говорить о покупке акций Tuya Inc., несмотря на превзошедшие ожидания результаты компании во втором квартале. Обзор изменений в консенсус-прогнозе Tuya по выручке и целевых ценах показывает, что инвесторы ожидают, что компании потребуется больше времени, чтобы возобновить рост выручки. Поэтому я оставил существующую рекомендацию «Держать» акции Tuya без изменений.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
