Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Ранее в этом году, когда разразился банковский кризис, ряд компаний в этой отрасли обанкротились, а многие другие испытали значительные трудности с точки зрения цен на акции. Одним из предприятий, переживших значительный спад и восстановившихся лишь незначительно, является Simmons First National (NASDAQ:SFNC). С рыночной капитализацией в 2,32 миллиарда долларов на момент написания этой статьи компания не является особенно крупной. Тем не менее, за последние несколько лет он добился хороших результатов в увеличении своей депозитной базы. В этом году картина не очень хорошая, но и далека от плохой. И учитывая довольно небольшую подверженность незастрахованным депозитам и низкий торговый мультипликатор, я бы сказал, что в настоящее время этот бизнес достоин мягкой рекомендации «покупать».
Погружение в Simmons First National
Компания Simmons First National, основанная в Арканзасе в 1968 году, не совсем молодая фирма. Но он и не старый. С момента своего основания бизнес проделал довольно солидную работу по развитию. Например, по состоянию на конец последнего квартала его депозиты составляют 22,49 миллиарда долларов. Через 231 финансовый центр, который действует в таких штатах, как Техас, Оклахома, Уичито, Миссури, Арканзас и Теннесси, учреждение предоставляет своим вкладчикам широкий спектр услуг. В рамках дочерней компании Simmons Bank, основанной в 1903 году, Simmons First National предоставляет клиентам депозитные продукты, а также различные кредиты.
Они предоставляют кредиты для финансирования покупки коммерческой недвижимости, участия в строительной деятельности, финансирования покупки оборудования, приобретения других предприятий и многого другого. Они предоставляют услуги банкоматов, и компания даже предлагает своим клиентам мобильный банкинг. Также имеются сейфы и потребительские кредитные карты. Компания занимается и другой деятельностью. Например, используя стороннего брокера-дилера, он предоставляет брокерские услуги своим клиентам. У него даже есть трастовый отдел. И, наконец, у компании также есть две дочерние компании, которые действуют как страховые агентства и предлагают линии личного и корпоративного страхования частным лицам и коммерческим клиентам.
За последние несколько лет руководство проделало довольно хорошую работу по увеличению выручки компании. Чистый процентный доход, например, вырос с $564,8 млн в 2020 году до $703,2 млн в 2022 году. За тот же период непроцентные доходы снизились с $239,8 млн до $170,1 млн. В это изменение внесли множество вкладов. Но самым значительным было колебание примерно на 55 миллионов долларов, в результате которого компания сменила значительную прибыль от продажи ценных бумаг на скромные убытки. Сокращение доходов от ипотечного кредитования на $23,9 млн за этот трехлетний период также ударило по бизнесу. Из-за этих проблем общая чистая прибыль бизнеса фактически оставалась практически неизменной. Лишь постепенно вырастет с $254,9 млн в 2020 году до $256,4 млн в 2022 году.
Как показано на графике выше, финансовые результаты в этом году были несколько неоднозначными. За первое полугодие чистый процентный доход совпал с отчетом компании за тот же период в 2022 году. Непроцентный доход сумел вырасти с $82,4 млн до $90,8 млн. И это помогло компании увеличить чистую прибыль с $92,5 млн до $103,9 млн. Вся эта тяжелая работа действительно произошла только во втором квартале, когда чистый процентный доход, непроцентный доход и чистая прибыль хорошо росли из года в год.
Общий рост выручки компании стал возможен только благодаря растущему кредитному портфелю. С 2020 по 2022 год стоимость кредитов на балансе фирмы выросла с 12,90 млрд долларов до 16,14 млрд долларов. В первом квартале этого года мы увидели дальнейшее увеличение до $16,56 млрд, за которым последовал рост до $16,83 млрд к концу второго квартала. Стоит отметить, что значительная часть капитала Simmons First National связана с инвестиционными ценными бумагами и денежными средствами. Например, по состоянию на конец последнего квартала его денежные средства и их эквиваленты составляли 745,9 миллиона долларов. Между тем инвестиционные ценные бумаги почти в 10 раз превысили эту сумму и составили 7,34 миллиарда долларов. Когда дело доходит до кредитов, я понимаю, что одна из областей, которая беспокоит инвесторов, когда речь идет о банках в целом, — это офисная недвижимость. Хорошей новостью для инвесторов является то, что только около 5% кредитного портфеля фирмы посвящено офисной недвижимости. И 44% этой суммы посвящено офисной недвижимости в Техасе.
Хотя рост кредитного портфеля позволил компании увеличить доходы и прибыль, рост кредитного портфеля стал возможен только за счет увеличения депозитов. Общий объем депозитов компании подскочил с $16,99 млрд в 2020 году до $22,55 млрд в прошлом году. В первом квартале этого года мы действительно увидели снижение на 96,3 миллиона долларов. Тем не менее, компания уже начала демонстрировать признаки возобновления роста во втором квартале: общий объем депозитов последовательно увеличился на 36,9 миллиона долларов. Кроме того, фирма преуспела в снижении риска незастрахованных депозитов. К концу 2022 года 32,2% стоимости его вкладов были отнесены к незастрахованным. К концу последнего квартала этого года этот показатель упал до 21,4%.
Одним из действительно положительных моментов в Simmons First National является то, что с точки зрения ликвидности, которой он располагает, общий долг ограничен. Общий долг на конец последнего квартала составил $1,74 млрд. Это больше, чем $1,23 млрд, зарегистрированных на конец 2022 года. Однако такое увеличение левериджа не помешало компании увеличить балансовую стоимость на акцию с $25,73 до $26,59 и увеличить свою материальную балансовую стоимость с $14,33 до $15,17. Говоря о балансовой стоимости, акции Simmons First National в настоящее время торгуются всего по 65,9% от своей балансовой стоимости и с премией в 15,6% к своей материальной балансовой стоимости. Я видел некоторые компании дешевле, чем эта. Но я видел и другие, более дорогие. С конца февраля этого года и до тех пор, пока акции не достигли дна после начала кризиса, акции упали на 34%. Сегодня акции все еще падают на 21,1% по сравнению с тем временем. Хотя это болезненно для инвесторов, которые владели акциями до кризиса, это привело к тому, что акции торгуются по цене, кратной всего 9. В сочетании с ценой акций по отношению к их балансовой стоимости акции действительно выглядят справедливо. привлекательный.
Еда на вынос
Все данные, находящиеся передо мной, позволяют предположить, что Simmons First National – хорошее учреждение. Я бы определенно не назвал это лучшей перспективой, которую я видел. Тем не менее, руководство проделало хорошую работу по развитию бизнеса и в эти трудные времена по сохранению стабильности операций. Мне нравится, что риск незастрахованных депозитов низок, и я чувствую, что с долгом можно справиться. Если добавить к этому, насколько дешевыми выглядят акции, я считаю, что в настоящее время не исключена мягкая рекомендация «покупать».
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
