Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Корпорация Bioceres Crop Solutions. (NASDAQ:BIOX), стойкий приверженец сельскохозяйственной отрасли, недавно объявила, что прибыль на акцию за четвертый квартал финансового года составила -0,06 доллара, а выручка составила 104,70 миллиона долларов. Отметив небольшое снижение по сравнению с прошлым годом на 0,99%, компании все же удалось превзойти ожидания рынка на заметные 2,26 миллиона долларов. Анализируя эти цифры, я обнаружил целый ряд корпоративных стратегий и усилий по диверсификации.
Центральное место в предложениях Bioceres занимает технология HB4 — новое решение, привлекшее внимание не только своим инновационным характером, но и своей потенциальной устойчивостью к насущным климатическим невзгодам. С учетом обширного набора партнерских отношений и сопутствующих разрешений регулирующих органов данные позволяют предположить, что компания, несмотря на некоторые препятствия, умело позиционирует себя в динамичном и сложном рыночном пространстве.
Хорошие новости прежде всего
В сложной ситуации с урожайностью сельскохозяйственных культур компания Bioceres Crop Solutions Corp. выделяется своим многогранным подходом, удовлетворяющим широкий спектр потребностей сельского хозяйства. Если проследить структуру компании, ее деятельность четко разбивается на три основных сегмента, каждый из которых служит уникальной цели.
Например, подразделение «Семена и комплексная продукция» выступает в качестве основы для улучшения здоровья сельскохозяйственных культур и повышения урожайности. Это достигается за счет сложного баланса свойств семян, зародышевой плазмы и методологий обработки семян. Параллельно сегмент «Защита растений» выполняет более защитную роль, используя такие инструменты, как Ризодерма, наряду с ассортиментом гербицидов и инсектицидов, чтобы защитить посевы от потенциальных неблагоприятных воздействий.
При более внимательном рассмотрении технология семян HB4 компании Bioceres оказывается ключевым решением, особенно если рассматривать такие регионы, как Аргентина, где засуха стала частым противником. К сожалению, из-за засухи последние данные показывают, что фермерам следует ожидать худшего урожая сои почти за четверть века.
К счастью, инвесторы Bioceres помнят, что еще в конце июня 22 года Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) внимательно следило за безопасностью и нормативными деталями засухоустойчивой пшеницы HB4, и результаты указывали на окончательный результат. конец.
Здесь важен некоторый контекст.
Коммерческое развитие пшеницы HB4 на американском рынке связано с одобрением Министерства сельского хозяйства США (USDA). Но до этого отсутствие необходимости в предпродажной проверке или одобрении FDA для этого варианта пшеницы красноречиво говорит о его регулятивном статусе.
Чтобы представить более широкий взгляд на этот вопрос, давайте рассмотрим положение США на рынке пшеницы. Позиционируясь как четвертый по величине производитель в мире (после России, Индии и Китая) и третий по величине экспортер, США, несомненно, находятся на ключевом узле мировой торговли пшеницей.
Другими словами, зеленый свет FDA в этом контексте приобретает дополнительный вес, если учесть, что пшеница HB4 уже получила одобрения на ключевых рынках, таких как Бразилия, Колумбия, Австралия и Новая Зеландия.
И давайте не будем обходить стороной Аргентину (родную территорию Bioceres), где пшеница HB4 — это не просто концепция; это коммерчески разрешенная реальность, в которой уже выращиваются пять уникальных сортов.
Но чтобы по-настоящему понять уникальное предложение технологии HB4, инвесторам необходимо более внимательно изучить ее функциональные последствия. В регионах, испытывающих нехватку воды, эта технология продемонстрировала способность повысить урожайность пшеницы в среднем на 20%, а в некоторых регионах — более чем на 40%.
Для тех, кто знаком с динамикой систем двойного земледелия и сложностями управления водными ресурсами, такое повышение далеко не тривиально. Распространив эту перспективу на методы нулевой обработки почвы, включающие севооборот сои и пшеницы HB4, мы увидим значительный потенциал связывания углерода — примерно 1650 кг на гектар в год.
Это не только представляет собой прорыв в сельском хозяйстве, но и резко контрастирует с воздействием на окружающую среду традиционных монокультур сои.
Но настоящий поворот повествования возникает, когда инвесторы анализируют последние показатели эффективности компании.
В то время как сельскохозяйственный сектор Аргентины стал свидетелем ошеломляющего падения посевных площадей под пшеницей на 35% в результате непрекращающейся засухи, Bioceres отреагировала не отступлением, а адаптацией. Значительный поворот наблюдался в продажах пшеницы HB4: рост составил 28%, увеличившись с $12,2 млн до $15,8 млн за квартал.
Расширение границ
Получив зеленый свет от бразильских регулирующих органов, Bioceres предприняла амбициозный переход к расширенной базе распространителей и дистрибьюторов. Этот стратегический сдвиг, который привел к восьмикратному росту, позволил компании не только оптимизировать затраты на запасы, но и укрепить свою позицию на рынке, удерживая ее на правильном пути в соответствии с финансовыми прогнозами на 2024 год.
Если углубиться в специфику их продуктового портфеля, то можно заметить очевидные изменения в генетическом составе пшеницы HB4. Более половины его площадей в настоящее время занято сортами второго поколения. Это особенно примечательно, если сравнить это с прошлогодним показателем всего в 6%.
Последствия?
Эта обширная диверсификация, похоже, сделает Bioceres привлекательным партнером для семеноводческих компаний, рассматривающих возможности лицензирования.
История успеха распространяется и на их операции по производству сои HB4 в Бразилии. Эти операции получили значительный импульс, особенно благодаря выведению высокоурожайных сортов, разработанных совместно с TMG. Такие успехи в инновациях отражают их предстоящие усилия: у Bioceres есть планы по внедрению выращивания этих сортов на первых 1000 гектарах в Соединенных Штатах, предприятие, созданное в сотрудничестве с GDM.
Для дальнейшего укрепления их деятельности был заключен альянс с Moolec Science, создавший основу для поставки 20 000 тонн сои HB4, соответствующей требованиям ESG. Финансовые последствия этой инициативы составляют около 12 миллионов долларов.
С макроэкономической точки зрения регуляторные ветры были благоприятными. Благодаря одобрению Бразилии и Парагвая в своем досье, Bioceres теперь может использовать примерно 90% гектаров пшеницы в странах Латинской Америки, что является заметным шагом по сравнению с предыдущим финансовым годом. Этот импульс еще больше усиливается недавним одобрением Индонезией пшеницы HB4.
Их корпоративное партнерство также красноречиво говорит об их статусе в отрасли. Альянс с Corteva Seed Applied Technologies, подчеркнутый революционным биологическим инсектицидом MBI-306, потенциально удвоит их деятельность на европейском рынке. Этот шаг еще больше укрепляет позиции Bioceres в эшелоне поставщиков биологических решений по уходу за семенами.
В перспективе дорожная карта компании усеяна перспективными коридорами роста. Ожидаемый рост доходов ProFarm в сочетании с расширенной линейкой биостимуляторов и выходом MBI-306 на рынки США и Бразилии бросает положительную тень на будущие матрицы прибыльности. Другие операционные вехи в ближайшем будущем включают в себя пакт Мулека, открытие нового бразильского предприятия и потенциальное возрождение после климатических невзгод в Аргентине — каждое из этих событий способно оживить такие области, как предложения удобрений из микрошариков.
Если представить их финансовое состояние в перспективе, то сопоставимый доход за весь год колеблется на похвальном уровне в 420 миллионов долларов, что на 25% больше, чем в предыдущем финансовом году, даже на фоне метеорологических проблем на ключевых рынках. С финансовой точки зрения, в 23 финансовом году валовая прибыль выросла с 40% до 44%, причем траектория валовой прибыли превысила рост продаж.
Производительность
Что касается производительности, BIOX добилась значительных успехов за последние несколько лет (см. данные ниже), при этом цена ее акций выросла почти в два раза.
Если представить это в более долгосрочной перспективе, если сопоставить показатели BIOX с индексом S&P 500, его рост, без учета дивидендов, оценивается на убедительных 23,13%, что значительно превосходит показатель эталонного показателя в 12,02%.
А что касается Уолл-стрит, то она настроена исключительно оптимистично в отношении акций, о чем свидетельствуют сообщения пяти аналитиков, которые имеют среднюю рекомендацию «Сильная покупка» по акциям и ожидают, что акции вырастут более чем вдвое.
Давайте поговорим о росте… и долге
Начнем с того, что оценка роста Bioceres на уровне «А» указывает на то, что компания опережает многих своих конкурентов в своем секторе. Более высокий, чем средний, рост выручки компании, как в годовом исчислении (г/г), так и в форвардном (FWD) темпах, составляющий 35,06% и 24,31% соответственно, отражает сильную способность компании обеспечивать рост выручки. Особенно впечатляет тот факт, что рост выручки в годовом сопоставлении превысил средний показатель за пять лет, что намекает на ускорение темпов роста.
Теперь давайте поговорим о слоне в комнате. Уровень «D» операционного денежного потока является тревожным сигналом с ростом на -38,83% в годовом сопоставлении, что указывает, без контекста, на то, что могут существовать основные операционные проблемы.
В этом отношении да, компания в значительной степени опирается на долг как на свой основной механизм финансирования с довольно существенными показателями «Выпущенных долгосрочных долговых обязательств», показывающих агрессивное поведение компании в отношении заимствований.
Тем не менее, они также усердно погашают этот долг, предлагая здоровый и устойчивый тактический подход к финансированию – заимствование при необходимости, но также и ответственность за управление долговой нагрузкой.
Экспоненциальный рост оборотного капитала и капитальных вложений с показателями г/г 183,27% и 141,69% соответственно отражает жесткое инвестирование Bioceres в свою деятельность, что объясняет вышеупомянутое падение операционного денежного потока, что является нормальным для компании в условиях агрессивного расширения. режим.
Оценка
Феноменальные темпы роста скорректированной (операционной) прибыли Bioceres, составившие 66,12% (см. диаграмму ниже), являются просто выдающимися и еще раз подчеркивают то, что фирма разумно управляет своими финансами, демонстрируя здоровую операционную эффективность.
Другими словами, этот темп роста опережает многие из его современников и предполагает, что компания использует свои активы, технологии и операции таким образом, чтобы это привело к ощутимым финансовым результатам.
Одним из ключевых аспектов, который инвесторам не следует упускать из виду, является смешанный коэффициент P/E 25,11x, который демонстрирует, что Bioceres, несмотря на ее операционные успехи, может быть недооценен, и предполагает, что рынок, возможно, не полностью осознает ее внутреннюю ценность. Потенциал роста становится еще более очевидным, если мы сопоставим P/E с P/E=G, равным 30,00x.
Риски и препятствия
До этого момента общая картина была хорошей, и мне не хотелось бы портить впечатление, но последние финансовые данные показывают, что траектория доходов компании оставалась относительно статичной, особенно если сравнивать ее с предыдущим годом.
Еще более показательным для финансового положения компании является сокращение на 9% в расчетных показателях. Чтобы добавить контекста, эта картина доходов сохраняется при изучении показателей четвертого квартала, подчеркивая постоянные проблемы с доходами.
Что касается взаимодействия Bioceres с Marrone Bio Innovations, переименованной в ProFarm, то здесь разворачивается важный дополнительный сюжет. По мнению руководства, приобретение ProFarm, финансовое состояние которого на момент покупки было неоптимальным, создало проблемы интеграции для Bioceres. Несмотря на явный оптимизм в отношении будущего направления ProFarm, текущие показатели продаж могут указывать на то, что у компании есть еще много возможностей, чтобы полностью раскрыть свой потенциал.
Наконец, дополнительную информацию можно почерпнуть из результатов деятельности сектора семян и комплексной продукции Bioceres. Незначительное сокращение было очевидным при сопоставлении с предыдущими сопоставимыми периодами. И хотя финансовая отчетность компании действительно подчеркивает положительный сдвиг в коммерческих и административных расходах, он несколько омрачен другими операционными расходами, выявленными в течение квартала. Эти совокупные финансовые компоненты, если принять во внимание неоптимальные результаты совместного предприятия, привели к снижению EBITDA примерно на 1,4 миллиона долларов США в годовом исчислении.
Рейтинг: Купить
Судя по данным, кажется очевидным, что Bioceres демонстрирует надежные операционные возможности и создала заслуживающие внимания стратегические альянсы. Значимым символом их мастерства является внедрение технологии HB4, которая нашла особый резонанс в регионах, страдающих от острой нехватки воды. Даже несмотря на эти непредсказуемые погодные условия, их доход продолжает расти.
Тем не менее, их тщательное обращение с долгами в сочетании со значительным денежным потоком, направленным на операционную деятельность, рисует картину компании с рассчитанной дорожной картой роста. Говоря о недавнем приобретении ProFarm, стоит упомянуть потенциальным инвесторам о важности тщательного мониторинга перехода, учитывая некоторые статические цифры доходов и потенциальные проблемы с интеграцией.
Но в целом я считаю, что имеет место некоторая недооценка, что предполагает наличие потенциала для повышения стоимости акций. Как и в случае с любыми инвестициями, риски остаются в тени; тем не менее, учитывая убедительные перспективы роста и инновационное мастерство компании, инвесторы могут посчитать это привлекательным дополнением к перспективному портфелю.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
