Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткий обзор американского программного обеспечения
Компания American Software (NASDAQ:AMSWA) сообщила о финансовых результатах за первый квартал 2024 года 24 августа 2023 года, упустив выручку, но превысив консенсус-оценку прибыли.
Фирма продает программное обеспечение для цепочек поставок и сопутствующие консалтинговые услуги предприятиям по всему миру.
Ранее я писал о прогнозе «Держать акции American Software» из-за ожиданий отсутствия роста выручки в текущем году.
AMSWA продолжает сталкиваться со сложными условиями ведения бизнеса и неопределенностью относительно вариантов стратегического распределения капитала, которые, очевидно, рассматривает Совет директоров.
Я остаюсь нейтральным [держать] акции на ближайшую перспективу.
Обзор и рынок американского программного обеспечения
Компания American Software со штаб-квартирой в Атланте, штат Джорджия, предоставляет программное обеспечение для управления цепочками поставок, а также предоставляет консультационные услуги клиентам по всему миру.
Фирму возглавляет президент и генеральный директор Х. Аллан Доу, который присоединился к дочерней компании Logility в 2000 году и был назначен президентом в 2015 году.
К основным предложениям компании относятся следующие:
- Управление цепочками поставок
- Планирование ресурсов предприятия
- ИТ-консалтинг
American Software привлекает клиентов через свои команды прямых продаж и маркетинга, а также через рекомендации партнеров.
У фирмы более 900 клиентов в 80 странах среди промышленных предприятий, предприятий и клиентов малого и среднего бизнеса.
Согласно отчету Stratview Research за 2023 год, рынок программного обеспечения и услуг для управления цепочками поставок оценивается в 26,2 миллиарда долларов в 2022 году и, по прогнозам, достигнет 47,5 миллиардов долларов к 2028 году.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 10,37% с 2023 по 2028 год.
Основными драйверами этого ожидаемого роста является сохраняющийся спрос на улучшение прозрачности цепочек поставок, что стало особенно важным после сбоев, вызванных пандемией COVID-19.
Кроме того, на диаграмме ниже показан ожидаемый рост рынка программного обеспечения для управления цепочками поставок с 2022 по 2028 год:
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Программное обеспечение Эпикор
- Высокий прыжок
- Информация
- ИБМ
- Группа программного обеспечения JDA
- Кинаксис
- E2open
- Оракул
- САП
- Группа Декарт Системс
- Манхэттен Ассошиэйтс
- Другие
Последние финансовые тенденции American Software
- Общий доход по кварталам снизился из-за падения доходов от услуг по подбору ИТ-персонала; Операционная прибыль за квартал также снизилась из-за роста коммерческих и административных расходов по сравнению с более низким доходом.
- Валовая прибыль по кварталам оставалась стабильной в последние кварталы; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода за квартал выросли, возможно, из-за увеличения затрат на аутсорсинг.
- Прибыль на акцию (разводненная) оставалась положительной, но в последние кварталы имела тенденцию к снижению, поскольку структура затрат компании оказала влияние на ее чистые результаты:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP)
За последние 12 месяцев цена акций AMSWA упала на 33,43% по сравнению с ценой E2open (ETWO) на 32,82%:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал со 114,8 миллионами долларов США в виде денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных инвестиций и без долгов.
За последние двенадцать месяцев свободный денежный поток составил $5,5 млн, в то время как капитальные затраты составили $2,8 млн. За последние четыре квартала компания выплатила $5,4 млн в виде компенсации в виде акций, что является самым высоким показателем за последние двенадцать месяцев за последние одиннадцать кварталов.
Оценка и другие показатели американского программного обеспечения
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 2.3 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 23.2 |
| Цена / Продажи | 3.2 |
| Темпы роста доходов | -6.2% |
| Чистая прибыль | 9.1% |
| EBITDA % | 9.7% |
| Рыночная капитализация | $389,160,000 |
| Ценность предприятия | $274,310,000 |
| Операционный денежный поток | $7,200,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | $0.32 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Ниже приведен приблизительный анализ DCF (дисконтированного денежного потока) прогнозируемого роста и прибыли фирмы:
Согласно DCF, акции компании должны быть оценены примерно в $8,48 по сравнению с текущей ценой в $10,94, что указывает на то, что в настоящее время они потенциально переоценены.
Последний нескорректированный расчет AMSWA по Правилу 40 составил всего 3,5% по результатам первого финансового квартала 2024 года, поэтому показатели компании последовательно ухудшались и нуждаются в существенном улучшении, как указано в таблице ниже:
| Правило 40 результативности (без изменений) | 4 квартал 2023 г. | 1 квартал 2024 г. |
| Рост выручки % | -3.1% | -6.2% |
| EBITDA % | 8.6% | 9.7% |
| Общий | 5.5% | 3.5% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Анализ настроений
Я подготовил анализ частоты ключевых слов во время телеконференции руководства по текущим доходам:
На приведенной выше диаграмме показано значительное негативное обсуждение условий ведения бизнеса фирмы с многочисленными упоминаниями ключевых слов «Рецессия», «Неопределенность», «Сложность», «Встречный ветер» и «Макроэкономика».
Аналитики расспросили высшее руководство по ряду тем, включая циклы продаж, потенциальную продажу здания штаб-квартиры и другие стратегические действия.
В ответ руководство заявило, что циклы продаж и одобрения стабилизировались по сравнению с предыдущим кварталом, но признаков улучшения пока нет. Руководство ожидает некоторого ускорения цикла продаж осенью.
Кроме того, Совет директоров рассматривает потенциальные стратегические действия, такие как продажа штаб-квартиры, которая могла бы высвободить денежные средства для распределения, обратного выкупа или приобретений.
Руководство также ожидало, что валовая прибыль улучшится в ближайшие кварталы благодаря продолжающемуся снижению затрат и увеличению доходов от профессиональных услуг.
Комментарий к американскому программному обеспечению
В своем последнем отчете о прибылях и убытках (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам первого квартала 2024 года, руководство подчеркнуло колебания доходов компании, отчасти вызванные сезонными факторами.
Тем не менее, доходы от профессиональных услуг не оправдали ожиданий, в то время как рост доходов от подписки оправдал ожидания и составил 14% в годовом сопоставлении.
Регулярный доход теперь составляет 75% от общего дохода, и компания смогла обеспечить «инфляционный рост при продлении контрактов».
Руководство стремилось упростить процессы реализации проектов и активизировало усилия по аутсорсингу, что снизит долю дохода от услуг в общем доходе.
Руководство не опубликовало подробную информацию о компании или показателях уровня удержания доходов, но охарактеризовало свои «показатели удержания как возвращение к более нормализованному уровню».
Общий доход за первый квартал 2024 года упал на 6,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а валовая прибыль осталась неизменной.
Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от выручки выросли на 2,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а операционная прибыль снизилась на 38,5%.
Финансовое положение компании сильное, с достаточной ликвидностью, отсутствием долгов и небольшим положительным свободным денежным потоком.
Показатели выполнения «Правила 40» AMSWA были низкими и продолжали снижаться.
Заглядывая в будущее, ожидается, что доходы за весь 2024 финансовый год снизятся на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Если это будет достигнуто, это будет означать снижение темпов снижения доходов по сравнению со темпами снижения доходов в 2023 финансовом году на 3,2% по сравнению с 2022 финансовым годом.
За последние двенадцать месяцев коэффициент оценки EV/EBITDA компании упал на 24%, как показано на графике Seeking Alpha ниже:
По мнению руководства, потенциальным катализатором роста акций может стать улучшение цикла продаж во второй половине 2023 года.
Кроме того, если совет директоров одобрит обратный выкуп, объявит о продаже штаб-квартиры компании или сделает заметное объявление о приобретении, то это может стать катализатором роста акций, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
Однако, учитывая опасения аналитиков и проблемы, с которыми сталкивается руководство в связи с условиями ведения бизнеса, в отсутствие каких-либо потенциальных объявлений основные фундаментальные показатели компании недостаточно сильны, чтобы их можно было слишком волновать.
Я остаюсь нейтральным [держать] в отношении AMSWA на ближайшую перспективу.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
