Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционное резюме
Одной из наиболее значимых новостей в этом году для John Bean Technologies Corporation (NYSE:JBT) стало объявление о продаже бизнеса AeroTech компании Oshkosh (OSK) в начале этого года. Сделка была оценена в 800 миллионов долларов и теперь сделала JBT чистой инвестиционной возможностью для инвесторов в продукты питания и напитки.
Сделка закрылась 1 августа 2023 года, поэтому нам еще предстоит увидеть истинные последствия продажи и то, как компания теперь будет работать. Доходы от продолжающейся деятельности увеличились на 9%, а чистая прибыль сумела превысить темпы роста, увеличившись на 11% в годовом сопоставлении. Однако оценка компании по-прежнему остается непривлекательной, поскольку она торгуется со значительной премией к сектору, основанной на прибыли. Однако качество бизнеса делает оправданным сохранение JBT, по крайней мере, на какое-то время.
Изменение направления
Ранее в 2023 году JBT сообщила о важном событии, объявив о существенном соглашении с Oshkosh (OSK). Этот стратегический шаг влечет за собой продажу бизнеса AeroTech, стоимость сделки которого составляет 800 миллионов долларов. Этот шаг сигнализирует о поворотном моменте для обеих компаний и вызвал значительный интерес в отрасли.
В результате этой сделки JBT может подвергнуться стратегической трансформации в компанию, занимающуюся исключительно продовольственными технологиями, и это решение будет иметь заметные последствия для будущей траектории развития компании. Этот шаг соответствует более широкому стратегическому видению, целью которого является консолидация и укрепление позиций компании в определенном сегменте рынка.
Переход к превращению в компанию, занимающуюся исключительно продовольственными технологиями, основан на дальновидной стратегии, направленной на максимальное использование сильных сторон компании и рыночных возможностей. Сосредоточив свои ресурсы и усилия на одном специализированном секторе, JBT может более эффективно направлять свой опыт, инновации и ресурсы, что потенциально приведет к повышению операционной эффективности и роста.
Если рассматривать более широкие конечные рынки, то крупнейшими рынками JBT являются птица, красное мясо и морепродукты. Что касается того, на чем в основном фокусируется JBT, то это предоставление технологических решений для пищевой промышленности и индустрии напитков, где она предлагает различные услуги по приготовлению еды, которая затем продается в супермаркеты и сетевые заведения для приготовления пищи. Некоторые из рынков крупнейшего конечного рынка, на которых специализируется компания, могут быть маринованием, смешиванием или порционированием продуктов питания.
Квартальный результат
Став более чистой компанией по производству продуктов питания и напитков, мы должны взглянуть на доходы компании и на то, как на них это повлияло.
Согласно прогнозам компании, выручка на 2023 год составит в общей сложности 1,67–1,73 миллиарда долларов, а чистая прибыль составит от 89 до 102 миллионов долларов. На основе FWD компания сейчас торгуется с коэффициентом ap/s 1,97, что по сравнению с сектором представляет собой премию почти в 50%, и этот момент заставляет меня вернуться к тому, почему я не считаю JBT очень привлекательным вариантом для покупки. теперь вообще. Возможно, компании удалось совершить крупную сделку по одной из частей бизнеса, но компания по-прежнему торгуется с высокой оценкой. На мой взгляд, значение p/s ближе к 1–1,5 может показаться гораздо более разумным.
Риски
Долговая нагрузка компании может значительно возрасти благодаря ее недавнему начинанию — приобретению Bevcorp, известного игрока в секторе решений по переработке и упаковке напитков, в рамках сделки на сумму 290 миллионов долларов. Этот стратегический шаг, хотя и направлен на расширение присутствия компании на рынке и диверсификацию портфеля, вызывает обеспокоенность по поводу потенциальных последствий увеличения кредитного плеча.
Прогнозируется, что после приобретения коэффициент левереджа компании значительно вырастет, достигнув примерно 3 раз, что может иметь далеко идущие последствия для ее финансовой стабильности и гибкости. Ориентировочный чистый долг, который после приобретения оценивается примерно в 900 миллионов долларов, подчеркивает масштабы возросшей задолженности. В результате такое развитие событий вызвало определенную осторожность в инвестиционном сообществе, требуя более тщательного изучения общей ситуации с заемными средствами компании и ее влияния на будущие операции.
Финансы
Глядя на состояние денежных средств JBT прямо сейчас, оно вполне комфортно находится на уровне 42 миллионов долларов, но по сравнению с долгосрочными долгами, которые сейчас приближаются к 1 миллиарду долларов, по моему мнению, это создает тревожное несоответствие. Результаты не учитывают влияние сделки по продаже бизнеса AeroTech, поэтому дополнительные 800 миллионов долларов будут очень полезны для сокращения долгосрочных долгов. Благодаря этому дополнительному капиталу JBT теперь находится в гораздо лучшем финансовом положении, и они вполне могут расширить свою текущую деятельность и потенциально обеспечить больший рост доходов в ближайшие годы. Я думаю, что то направление, в котором сейчас движется компания, гораздо легче развивать. Раньше два сегмента компании находились достаточно далеко друг от друга. С учетом дополнительных 800 миллионов долларов чистый долг компании составит около 100 миллионов долларов. По сравнению с EBITDA ТТМ в $286 млн, коэффициент составляет всего 0,34. Это, конечно, цифры до транзакции, но даже после того, как соотношение будет намного ниже 3, именно здесь я нарисовал линию для инвестирования в компанию.
Оценка и подведение итогов
JBT недавно удалось закрыть сделку по своему бизнесу AeroTech стоимостью 800 миллионов долларов. Это делает JBT сейчас исключительно компанией по производству продуктов питания и напитков, и, по моему мнению, в будущем операции будут более эффективными, а потенциал для увеличения прибыли увеличится.
Однако, поскольку компания торгуется выше P/S, где мне было бы комфортно покупать, я, к сожалению, сейчас не могу предложить ничего выше, чем удерживать акции. Компания имеет устойчивый баланс, который будет сокращаться по мере поступления в бизнес $800 млн. Это должно открыть возможность оперативного расширения, по крайней мере, в среднесрочной перспективе. Однако на данный момент я бы беспокоился о покупке, и я считаю, что лучше подождать, пока коэффициент цена/прибыль упадет примерно до 18–20x, прежде чем вступать в позицию или добавлять ее к позиции.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
