Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Цена акций StoneX Group Inc. (NASDAQ:SNEX) не была такой впечатляющей за последние 12 месяцев, поскольку рост компании едва составил около 1%. Компания опубликовала свой последний отчет 2 августа 2023 года, который продемонстрировал фантастические темпы роста чистой прибыли на уровне 37% в годовом сопоставлении.
Импульс и рост во многом были обусловлены улучшением процентных позиций компании и сохранением приличных объемов транзакций. Я думаю, что в будущем SNEX сможет сохранить темп и добиться впечатляющих результатов. Положение компании на рынке прочное, и я думаю, что цена ее акций также привлекательна для покупки. Если судить только по прибыли, компания торгуется с дисконтом более 10% по отношению к остальному сектору, что, на мой взгляд, указывает на наличие здесь значительного запаса прочности. Подтверждая свою позицию в отношении компании, я оцениваю SNEX как покупку.
Структура компании
Для SNEX операции включают предоставление финансовых услуг глобальной клиентской базе, поскольку они направлены на подключение компаний и организаций к рыночной экосистеме по всему миру. Различные сегменты компании составляют операции: коммерческий, институциональный, розничный и, наконец, глобальные платежи.
Первый сегмент в основном фокусируется на предоставлении управления рисками и различных продуктов хеджирования среди физической торговли. В розничном сегменте SNEX оказывает свои торговые услуги и предлагает решения для мирового финансового рынка. Компании удалось собрать огромную клиентскую базу из 450 000 клиентов по всему миру, что привело к высоким темпам роста операционных доходов, которых компания достигла на протяжении многих лет, а точнее, на 32% в период с 2003 по 2023 год.
Присмотревшись к предложениям SNEX, мы видим, что они довольно равномерно распределены между 4 сегментами бизнеса. Институциональные и розничные сегменты, а также более склонные к риску сегменты составляют 46% операционных доходов. Клиентская база здесь разнообразна, но ее можно охарактеризовать как управляющих фондами, активных розничных трейдеров и других финансовых учреждений.
В будущем, похоже, существует множество различных драйверов роста, которые прямо сейчас подталкивают SNEX вперед. С ростом процентных ставок компания может увидеть меньшую активность клиентов, но они получают гораздо более высокие доходы от клиентской базы и базы активов, которые им удалось накопить за эти годы. Кроме того, SNEX также генерирует значительную прибыль при высокой волатильности рынка, как это было в последние 12 месяцев или даже пару лет. Это еще раз подчеркивает, почему компания может стать достойной долгосрочной покупкой, поскольку ее оценка меня привлекает.
Расшифровка доходов
Я думаю, что из последнего сообщения SNEX о финансовых результатах есть некоторые комментарии генерального директора Шона О’Коннера, которые стоит выделить. У компании был хороший квартал по номинальной стоимости, поэтому я думаю, что важно получить более углубленную оценку.
- «Доходы от сырьевых товаров выросли на 59% по сравнению с прошлым годом и на 50% по сравнению со вторым кварталом благодаря лучшим результатам в сельском хозяйстве и энергетике, а также добавлению CDI, которая была приобретена в первом квартале этого года. Доходы от ценных бумаг выросли на 76%, хотя это завышено из-за роста гораздо более высоких процентных доходов в нашем бизнесе с фиксированным доходом в результате повышения ставок ФРС».
Наблюдение за динамикой в некоторых сферах бизнеса, я думаю, еще больше подливает масла в огонь компании и потенциальному сценарию покупки, которое она имеет сейчас. Даже если доходы от ценных бумаг вырастут на 76% из-за роста процентных ставок, это все еще демонстрирует потенциал компании и возможность длительного роста.
- «Хотя совокупный клиентский оборот сократился на 3% и сейчас составляет 7,7 млрд. Их производство и клиентский оборот были реализованы на балансах FDIC, поскольку более крупные розничные клиенты по ценным бумагам перешли в более доходные депозиты. По сравнению с предыдущим кварталом наши процентные доходы по нашим клиентским операциям снизились на 11%, а совокупные остатки на клиентах снизились на 10%».
Поскольку баланс клиентов также немного снизился, я думаю, что эта цитата подчеркивает, что рыночные условия еще не полностью восстановились. Все еще существуют некоторые опасения по поводу того, где хранить капитал в этой рыночной среде, но как только процентные ставки снизятся, я ожидаю, что объемы снова начнут расти, и SNEX сообщит о росте клиентской активности.
Связанный с риском
Операционная основа SNEX, охватывающая как рыночную деятельность, так и финансовое структурирование, полностью зависит от постоянного наличия рыночной ликвидности. Эта важная предпосылка имеет решающее значение для поддержания постоянного притока заказов и стимулирования устойчивого спроса на ряд производных продуктов, предлагаемых компанией. Тем не менее, в ситуации, характеризующейся постоянным ростом процентных ставок, SNEX может столкнуться с проблемами в компенсации любого потенциального дефицита в потоке заказов по различным классам активов исключительно за счет операций по обмену ставок. Поскольку более высокие процентные ставки останутся на прежнем уровне, рыночная активность, вероятно, сделает шаг назад, и SNEX может столкнуться с некоторыми трудностями в привлечении новых клиентов и клиентов. Я считаю, что процентные ставки останутся на уровне около 5% на протяжении большей части 2024 года, а затем понизятся. Конечно, это спекуляция, поскольку делать ставки на действия ФРС – глупая игра. Несмотря на то, что это спекулятивный характер, это не отменяет ни аргументов в пользу покупки компании, ни высокой вероятности длительного повышения процентных ставок.
Маркет-мейкинг — это фундаментальный аспект операций SNEX, включающий постоянное котирование цен покупки и продажи различных финансовых инструментов. Предоставляя эти цены спроса и предложения, компания облегчает торговлю и ликвидность, позволяя участникам быстро выполнять транзакции. Тем не менее, в рамках этого процесса существует неотъемлемый риск того, что контрагенты могут не выполнить свои обязательства, что повлияет на беспрепятственное выполнение сделок.
Вывод инвестора
SNEX сумела очень хорошо зарекомендовать себя за последние 12 месяцев, поскольку выручка компании растет, а рентабельность собственного капитала почти 20% является сильным потенциалом для расширения компании, что может привести к увеличению базы активов, которую можно будет использовать для роста. прибыль на акцию. Я думаю, что это может помочь обеспечить высокую рентабельность инвестиций для инвесторов в долгосрочной перспективе и является причиной моего рейтинга «покупать». Более высокие процентные ставки были очень выгодны для компании, и когда они снизятся, я ожидаю, что увеличение количества клиентов и активности поможет компенсировать часть потерянных доходов от этого. Что касается оценки бизнеса, я думаю, что что-то вроде ap/e 8–9 является справедливым, поскольку это то же самое, что и в секторе. Выплата большей скидки этому сектору, конечно, сделала бы его более привлекательным, но качество бизнеса очевидно, что, по моему мнению, приводит к текущей оценке. Это создает стабильную основу для роста SNEX и, на мой взгляд, является выгодной покупкой прямо сейчас.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
