Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Global Business Travel Group (NYSE:GBTG) в 2023 году показала худшие результаты, а цены на акции упали примерно на 3%. Тем не менее, я считаю, что у акций есть потенциал роста, основанный на росте доходов, обусловленном ростом транзакций со стороны широкого круга клиентов по всей отрасли, значительном улучшении операционной эффективности, отражаемом увеличением маржи, и достижении положительного свободного денежного потока, которые являются одними из катализаторов акций.
Global Business Travel (GBT) — это ведущая в мире туристическая платформа B2B, предоставляющая программное обеспечение и услуги для управления поездками, расходами, встречами и мероприятиями для компаний любого размера.
Высокие показатели доходов, обусловленные ростом общей стоимости транзакций
Во втором квартале 2023 года компания сообщила о самой высокой квартальной выручке в своей корпоративной истории. Выручка увеличилась на $106 млн, увеличившись на 22% по сравнению с прошлым годом, что обусловлено продолжающимся восстановлением после постпандемического расслабления в сфере путешествий. Менеджмент ожидает роста выручки по итогам 2023 финансового года в диапазоне 22-23%. Более того, GBT достигла выручки во втором квартале 2023 года раньше прогноза и, таким образом, повысила прогноз на 2023 финансовый год, что является хорошим знаком.
У компании есть 2 сегмента: путешествия и продукты и профессиональные услуги. Сегмент путешествий включает потоки доходов, связанные с обслуживанием транзакций через авиаперевозки, гостиницы, аренду автомобилей, железнодорожные перевозки или другие бронирования или бронирования, связанные с поездками. Ее выручка увеличилась на $91 млн (рост на 23% по сравнению с прошлым годом) благодаря росту стоимости транзакций, подкрепленному сильным ростом корпоративных поездок и международных транзакций. Выручка другого сегмента, продуктов и профессиональных услуг, увеличилась на $15 млн (рост на 16% по сравнению с прошлым годом) благодаря росту комиссий за управление и доходов от корпоративных мероприятий (вследствие возросшего спроса).
Транзакции и общая стоимость транзакций (TTV) — отличный рост малого и среднего бизнеса и международный рост
Поскольку ограничения на поездки были смягчены, в первом полугодии 2023 года GBT постоянно улучшал свои ключевые показатели объема.
На приведенном выше графике мы видим, что общий объем транзакций увеличился на 12% по сравнению со вторым кварталом 2022 года, а TTV увеличился на 13% до 7,3 млрд долларов США из-за роста деловых поездок. Кроме того, руководство ожидает двузначного роста транзакций во втором полугодии 2023 года.
Для туристической индустрии детали транзакций являются наиболее важными показателями для оценки эффективности компании.
Из приведенного выше графика инвесторы могут понять источник увеличения количества транзакций. Таким образом, мы можем сделать вывод, что МСП (малое и среднее предприятие) и международные транзакции растут быстрее всего. Операции с МСП увеличились на 15% в годовом исчислении, а международные операции — на 17% в годовом исчислении. Руководство ожидает самого высокого роста в промышленности, сфере услуг связи, финансовых услугах и страховании. Кроме того, клиенты ожидают продолжения сильного роста расходов на поездки во втором полугодии 2023 года.
Таким образом, GBT демонстрирует уверенную динамику роста доходов, обусловленную транзакциями, TTV, малым и средним бизнесом и международными клиентами, а также ожидаемое улучшение числа клиентов из разных отраслей. Таким образом, мы можем сделать вывод, что акции GBT воспользуются преимуществами улучшения общей среды для деловых поездок.
Рост выручки GBT по сравнению с аналогами
Давайте попробуем понять рост доходов GBT по сравнению с аналогами, чтобы обосновать наш анализ:
Из приведенного выше сравнения мы можем сделать вывод, что рост доходов GBT во втором квартале 2023 года выше, чем почти у всех аналогов в сфере туристических технологий, авиакомпаний, отелей и бизнес-услуг. Следовательно, покупка этих растущих туристических акций может стать гениальным шагом для инвесторов.
Обеспечьте дальнейшее повышение рентабельности
С начала пандемии COVID-19 бизнес и операционное положение GBT постоянно улучшались. GBT успешно справился с расходами в условиях высокой инфляции. Во втором квартале 2023 года скорректированная EBITDA составила $106 млн, увеличившись на 126% по сравнению с прошлым годом. Компании, имеющие дополнительную рентабельность (рост рентабельности EBITDA > рост выручки), демонстрируют признаки операционной эффективности. Кроме того, компания достигла рентабельности по скорректированной EBITDA в 18% по сравнению с 10% во втором квартале 2022 года. Это значительное улучшение на 800 б.п. за год, и инвесторы должны учитывать это в своем анализе. Более того, руководство оценивает рентабельность по скорректированной EBITDA на 2023 финансовый год в диапазоне 16–17%. Это на 10% выше, чем маржа в 6% на 2022 финансовый год. Короче говоря, у GBT есть устойчивая тенденция к увеличению маржи.
Возвращение к положительному свободному денежному потоку
Наличные деньги – это король, и GBT достигла важной вехи, вернувшись к положительному свободному денежному потоку, опередив прогнозы во втором квартале 2023 года. Это улучшение на $195 млн по сравнению с тем же периодом 2022 года, обусловленное увеличением денежного потока от операционной деятельности.
Риск для инвестиций
Хотя мир возвращается к модели путешествий, существовавшей до пандемии, любой новый вариант может подорвать расслабление в поездках и стать негативным катализатором для ББТ. Поэтому компания не может предвидеть долгосрочные последствия пандемии для своего бизнеса.
GBT достигла важной вехи, вернувшись к положительному свободному денежному потоку, и важно эффективно управлять структурой затрат, чтобы продолжать иметь положительный свободный денежный поток. Любое неправильное управление операционными расходами приведет к отрицательному свободному денежному потоку. Следовательно, управление структурой затрат важно в текущей ситуации.
Последняя мысль
Ключевой вывод для инвесторов заключается в том, что GBT — солидная компания с устойчивым историческим ростом доходов и прогнозируемым ростом. Он может превзойти показатели благодаря показателям таких ключевых показателей, как транзакции и TTV, увеличению рентабельности EBITDA, лучшему управлению структурой затрат и безубыточности свободного денежного потока во втором квартале 2023 года. Однако инвесторам следует внимательно следить за влиянием любого нового варианта COVID на рост доходов. Кроме того, инвестору следует внимательно следить за указаниями руководства, касающимися доходов и прибыли. Короче говоря, покупка этих туристических акций может быть гениальным шагом.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
