Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная акция
Я рекомендовал покупать Xometry (NASDAQ:XMTR), когда писал об этом в последний раз, поскольку ожидал, что бизнес продолжит расти, как и было указано, учитывая, что предыдущие проблемы, которые преследовали бизнес, в основном решены. Основываясь на моем текущем прогнозе и анализе XMTR, я рекомендую покупать. Помимо сильного роста выручки, ключевой показатель — активные покупатели — остается хорошим с ростом на 44% в годовом исчислении. По моему мнению, это явный показатель долгосрочного профиля роста XMTR, независимо от того, что рынок думает о краткосрочном влиянии макроэкономической среды. EBITDA также должна вскоре стать положительной, тем самым сокращая разрыв в оценке между компаниями-аналогами.
Базовый обзор
XMTR — это онлайн-торговая площадка для товаров, изготовленных на заказ. Инновационное программное обеспечение XMTR позволило создать глобальный рынок для продажи и покупки компонентов и сборок, изготовленных по индивидуальному заказу, что позволило как покупателям, так и продавцам получить выгоду от платформы.
Обзор
Результаты XMTR за 2К23 были впечатляющими: рост выручки составил 16% и увеличился до 111 миллионов долларов. В частности, результаты подчеркнули потенциальный профиль роста, особенно в свете активности активной покупательской базы. По моему мнению, сила активной покупательской базы XMTR более показательна для долгосрочного потенциала роста компании, чем рост ее доходов. Освежая память читателей, вспомним, что XMTR — это платформа, которой нужны и покупатели, и продавцы для поддержки эффекта маховика. Благодаря более активным покупателям она привлекает больше продавцов, тем самым повышая ценность платформы для всех пользователей.
Количество активных покупателей во втором квартале увеличилось на 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 48 294, при этом появилось 3 578 новых активных покупателей. Во втором квартале процент дохода от существующих учетных записей составил 96 %, что подчеркивает эффективность и прозрачность нашей бизнес-модели, которая со временем приводит к увеличению привязанности к учетной записи и увеличению расходов. звонок во 2К23
Руководство также предоставило обновленную информацию о разработке продуктов и партнерских отношениях. Например, в начале третьего квартала XMTR начала бета-тестирование Teamcenter с участием некоторых своих крупных корпоративных клиентов. Этот инструмент облегчает внутреннее сотрудничество и управление проектами между инженерами и специалистами по закупкам. Поскольку Teamcenter смещает акцент на рынке XMTR с отдельных покупателей и отдельных деталей на команды, управляющие проектами цепочки поставок, я думаю, это поможет XMTR еще больше проникнуть в число своих более крупных клиентов. Тот факт, что XMTR подписала свой самый крупный многолетний производственный заказ во втором квартале, а также другие заявления высшего руководства подтверждают мои ожидания.
Мы ожидаем, что в 2023 году рост рынка составит от 30% до 33%. Помимо отличного роста заказов, мы наблюдаем рост крупных заказов, включая крупнейший многолетний производственный заказ в нашей истории. звонок во 2К23
Что касается партнерских отношений, во втором квартале XMTR вступила в партнерство с 1688.com, входящим в группу Alibaba (BABA), причем интеграция недавно расширилась до мобильного приложения. Я ожидаю, что это продолжит поддерживать международный рост XMTR (во 2 квартале 2023 года рост составил 96%), поскольку XMTR подключается к большой сети мобильных пользователей BABA.
Помимо сильного роста выручки, XMTR должен увидеть дальнейшее увеличение рентабельности EBITDA, продолжая динамику, наблюдавшуюся во 2К23. XMTR сообщила, что скорректированная EBITDA составила -$8,7 млн, что близко к верхней границе ориентировочного диапазона. Наряду с ростом выручки усилия RIF в 1П23 и консолидация офисных площадей для снижения расходов на аренду должны приблизить XMTR к статусу безубыточности и возможности положительного скорректированного показателя EBITDA в ближайшие кварталы.
Таким образом, глядя на краткосрочную перспективу (2П23), я считаю, что прогноз верный, с ожиданием сильного роста выручки и улучшения траектории скорректированной EBITDA. Ожидается, что текущие дебаты в краткосрочной перспективе будут вращаться вокруг того, как макроэкономические условия продолжают сдерживать рост, что может бросить тень на устойчивую долгосрочную тенденцию в масштабах всей отрасли. По моему мнению, инвесторам следует обратить внимание на долгосрочную перспективу, в которой я рассматриваю XMTR в качестве лидера в секторе онлайн-торговых площадок B2B, облегчая связи между предприятиями и производителями промышленных деталей и эффективно выходя на значительный общий доступный рынок.
Оценка
Я по-прежнему считаю, что XMTR выполнит прогноз руководства на 23 финансовый год, учитывая динамику роста, наблюдавшуюся во 2 квартале 2023 года, в частности, в отношении активных покупателей и международного роста. Партнерство 1688 также должно помочь ускорить рост, поскольку теперь XMTR может охватить миллионы мобильных пользователей в Китае. После 23 финансового года я сделал консервативное предположение, что рост будет оставаться медленным еще 1 год, а затем снова ускорится до 30% в 25 финансовом году. Мое мнение о XMTR во многом такое же: я считаю, что множественная скидка слишком велика по сравнению с аналогами. Правдоподобная причина того, что рынок вряд ли установит премию, заключается в том, что XMTR остается убыточным. Исторически XMTR торгуется со скидкой ~30% по сравнению с аналогами, но сегодня он торгуется со скидкой ~70%, исходя из мультипликатора форвардной выручки. Если предположить, что разница снова составит 30%, сегодня XMTR должна торговаться с форвардной выручкой примерно в 3,2 раза. Учитывая рост и траекторию EBITDA, я ожидаю, что этот разрыв постепенно сократится в ближайшие кварталы. Я предполагал, что XMTR будет торговаться со скидкой 50% (где-то между скидкой от 30 до 70%) в 24 финансовом году.
Последние мысли
Устойчивый рост числа активных покупателей XMTR поддерживает долгосрочные перспективы расширения. Моя рекомендация покупать XMTR остается в силе, поскольку ее недавние результаты за 2К23 подчеркивают многообещающую траекторию роста, особенно очевидную в сильной базе активных покупателей. Этот показатель имеет большее значение для долгосрочного потенциала XMTR, чем простой рост доходов. Инициативы XMTR, такие как инструмент для совместной работы Teamcenter и партнерство с Alibaba 1688.com, создают благоприятные условия для будущего роста. Кроме того, я ожидаю, что рентабельность EBITDA продолжит расти, что укрепит ее финансовые перспективы.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
