Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционное резюме
Orion SA (NYSE:OEC) зарекомендовала себя как производитель и продавец продуктов технического углерода. Деятельность компании осуществляется по всему миру, и это позволило OEC создать прочную клиентскую базу, на которую она может положиться и обеспечить значительный рост доходов инвесторов. На рынке специального углерода компания завоевала лидирующие позиции и занимает солидную долю рынка на мировом рынке углерода для каучука.
Похоже, что OEC ориентируется на создание сильного свободного денежного потока для бизнеса и преобразование его в доходы акционеров. В период с 2023 по 2025 год цель состоит в том, чтобы достичь свободного денежного потока примерно в 400–500 миллионов долларов США. Недавнее объявление о выкупе акций на сумму 50 миллионов долларов задает тон для OEC, чтобы стать дружественной к акционерам компанией, которая также способна впечатляюще увеличить как выручку, так и прибыль от доминирующего положения на рынке. Если быстро взглянуть на оценку, то она находится на уровне ap/e чуть ниже 9, и по сравнению с сектором, который торгуется ближе к 14, кажется, вы получаете здесь очень хорошую скидку. Скидка не кажется заслуженной, поскольку OEC продолжает расти и может похвастаться солидным балансом. Я с оптимизмом смотрю на перспективы компании и в результате буду рекомендовать ее как покупку.
Углеродный рынок продолжает расти
История OEC берет свое начало в 1862 году, когда она была основана. В настоящее время компания фокусируется на двух ключевых рынках: рынке резиновой сажи и рынке специального углерода. Во втором он занимает доминирующее положение, но и в первом занимает третье место. Что касается реальных предложений или продуктов, которые предлагает OEC, их можно охарактеризовать как специальные сорта технического углерода после обработки как для полимеров, так и для покрытий.
Структура доходов OEC не идеальна. Около 70% доходов поступает от рынка углеродного каучука. Рост на этом рынке не является взрывным, поскольку ожидается, что в период с 2018 по 2028 год его среднегодовой темп роста составит 3%. Что касается будущих результатов OEC, я думаю, что привлекательность исходит от скидок, которые получает компания, и что все больше и больше внедряются практики, благоприятные для акционеров.
Больше всего меня радует тот факт, что рынок, на котором OEC занимает первое место, вместо этого, как ожидается, будет очень быстро расти в ближайшие годы. По оценкам, рынок специального углерода в США будет расти примерно на 8,3% ежегодно в течение следующих 7 лет. Исторически сложилось так, что этот рынок был слегка волатильным и циклическим. Однако что позволило OEC по-прежнему оставаться в хорошем положении, так это тот факт, что солидная структура доходов помогла компенсировать некоторые более низкие объемы продаж.
Несмотря на некоторые краткосрочные препятствия, я думаю, что фундамент и рыночные условия для ОЭС по-прежнему в их пользу. Компания испытывает увеличение валовой прибыли на тонну, что является фактором, поскольку спрос растет, а дефицит будет продолжаться.
Некоторые из ключевых факторов роста в отношении дальнейшего развития OEC связаны с тем, что люди по-прежнему ездят на большие расстояния, а спрос на новые автомобили кажется вечным. В конечном итоге это приносит большую пользу ОЭС, поскольку спрос сохраняется даже в периоды спадов. Что касается рынков, которые предлагают наибольший спрос, нам нужно обратить внимание на Бразилию и Северную Америку. Это два разных рынка, на которых присутствует OEC, и в ближайшие несколько лет их поставки и объемы, вероятно, увеличатся.
Риски
Волатильность цен на технический углерод создает заметный аспект риска, который потенциально может спровоцировать периоды низкой производительности, что в конечном итоге влияет на прибыльность и подрывает ценовую власть. Такая динамика создает риск создания серьезных проблем для динамики свободного денежного потока компании, потенциально ограничивая ее способность реализовывать текущие инициативы по расширению или оперативно начинать новые предприятия.
Углеродная сажа, как ключевой сырьевой материал, работает в рыночной среде, известной своей восприимчивостью к дисбалансу спроса и предложения и внешним факторам, таким как изменения мировых цен на энергоносители. Колебания цен на технический углерод могут отразиться на всей цепочке создания стоимости, влияя на структуру затрат компании и, как следствие, на ее размер прибыли. В случае устойчивого повышения цен на технический углерод компания может столкнуться с трудностями при полном перенесении этого увеличения затрат на клиентов, что приведет к потенциальному снижению рентабельности и проблемам с поддержанием своей ценовой власти.
Финансы
Если посмотреть на финансовые показатели OEC, то за последние несколько кварталов был достигнут приличный прогресс.
Например, денежная позиция увеличилась до 77 миллионов долларов по сравнению с 60 миллионами долларов в декабре 2022 года. Это еще больше поставило OEC в устойчивое положение для потенциальных приобретений в будущем. С точки зрения эффекта на погашение долга, он покроет как минимум немногим более 10%. Это не обязательно лучшее положение, но, учитывая, что свободный денежный поток растет и составит от 400 до 500 миллионов долларов в период с 2023 по 2025 год, я бы сказал, что в действительности здесь не о чем беспокоиться.
Оценка и подведение итогов
OEC превратилась в прочное государство, где они могут использовать свободный денежный поток, который у них есть и который он планирует создать, в компанию, дружелюбную к акционерам, которая могла бы выкупать акции по впечатляющим ставкам.
Помимо этого, оценка компании также очень привлекательна, поскольку она значительно ниже отраслевой. Несмотря на то, что компания является лидером на некоторых рынках, она, похоже, не получает должной оценки. Я думаю, что это открывает возможности для инвестиций, отсюда и мой рейтинг покупки. Скидка на прибыль в размере 39% для сектора материалов является очень хорошей, а скидка в размере 16% с точки зрения P/FCF также повышает вероятность покупки здесь.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
