Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Работая в диверсифицированной отрасли финансовых услуг, компания Equitable Holdings, Inc. (NYSE:EQH) преуспела, добившись рекордного чистого притока в $1,4 млрд в пенсионном сегменте бизнеса. Компания не получила широкого освещения здесь, на Seeking Alpha, и это досадно, поскольку основы бизнеса очень прочны, и в конечном итоге это означает, что я оцениваю их как покупку.
В начале этого года цена акций резко упала, упав ниже $23 за акцию. Восстановление, хотя и было очень хорошим, но, на мой взгляд, это не означает, что компания переоценена. P/E находится на уровне чуть ниже 6, и, учитывая высокие темпы роста дивидендов за последние несколько лет, я думаю, что инвесторы могут много выиграть от открытия позиции в компании. Рейтинг EQH – покупка.
Структура компании
EQH входит в диверсифицированную индустрию финансовых услуг, где за последние несколько лет она значительно выросла. Финансовые услуги, которые она предлагает, диверсифицированы и стали важной причиной роста компании. Например, прибыль на акцию росла на 15% в год в течение последних 5 лет. Это весьма впечатляюще, но не привело к такому значительному росту цены акций.
Деятельность компании осуществляется по всему миру, и в настоящее время бизнес разделен на четыре различных сегмента: индивидуальный выход на пенсию, групповой выход на пенсию, управление инвестициями, исследования и, наконец, решения для защиты. В рамках первого сегмента услуги и предложения включают в себя переменные и аннуитетные продукты, которые в основном предназначены для состоятельных частных лиц. Этот сегмент очень хорошо рос за последние 12 месяцев и его стоимость составляет 83,9 миллиона долларов по сравнению с 71,8 миллиона долларов годом ранее. Рост был в первую очередь обусловлен рыночными показателями, а также чистым притоком средств, полученным компанией.
Что касается акционеров EQH, то они всегда имели высокий приоритет, поскольку руководство продолжает обеспечивать высокий и удовлетворительный коэффициент выплат. Учитывая цель увеличения прибыли на акцию на 12–15%, по крайней мере, до 2027 года, вполне вероятно, что в ближайшие несколько лет мы увидим более квартальное увеличение дивидендов. Ожидаемая генерация денежных средств до 2027 года составит 2 миллиарда долларов, и EQH создаст возможность масштабировать бизнес, если они того пожелают, а также обеспечить более высокую рентабельность капитала и рентабельность активов.
В дальнейшем приоритетом по-прежнему будет обеспечение наличия у них высокоценной базы активов, которую они смогут использовать и использовать для более высокого роста доходов. Что касается целей компании по наращиванию сегмента, то самая большая разница между нынешним моментом и 2027 годом заключается в том, что управление активами будет составлять большую часть — 20%. С точки зрения выхода на пенсию, ситуация очень похожа на ту, где мы находимся сейчас. Результаты этих изменений еще предстоит осознать, но я думаю, что прогресс и результаты на данный момент говорят о том, что EQH находится на пути к быстрому росту в ближайшие годы.
Основы
Глядя на основы EQH, я думаю, что они остаются очень прочными. Глядя на рост активов компании, мы продолжаем видеть сильный приток средств в различные сегменты бизнеса. Компания зафиксировала рекорды чистого притока в пенсионном сегменте, а также в сегменте управления активами, что указывает на более высокий спрос и более позитивный взгляд на рынок как со стороны клиентов, так и со стороны клиентов.
EQH — это машина денежных потоков с маржой около 60%, что является основной причиной устойчивого роста дивидендов, который может обеспечить компания. Что касается рентабельности собственного капитала, то она также остается очень стабильной и составляет более 38% TTM. Коэффициент выплат составляет менее 20% и в 2022 году составил $294 млн, но гораздо большая сумма капитала была возвращена акционерам посредством обратного выкупа. Только в 2022 году EQH потратила 849 миллионов долларов на обратный выкуп акций, чтобы стимулировать рост акционеров и доходы. Учитывая рыночную капитализацию менее 10 миллиардов долларов, это фантастическое количество выкупаемых акций, и это почти исключительно приносит акционерам годовую прибыль, превосходящую рынок.
Расшифровка доходов
Из последнего сообщения о финансовых результатах я хочу добавить несколько комментариев, чтобы еще больше подчеркнуть эффективность компании и объяснить, почему я считаю, что они продолжают оставаться надежным дополнением для инвесторов. Генеральный директор Марк Пирсон заявил следующее.
- «В совокупности наши предприятия на сегодняшний день принесли холдингу около 900 миллионов долларов денежных средств, включая дивиденды в размере 600 миллионов долларов от нашей страховой компании в июле».
- «Учитывая этот прогресс, мы уверены в нашей способности достичь нашего прогноза по генерированию денежных средств в 2023 году в размере $1,3 млрд. Наш коэффициент достаточности капитала остался устойчивым: по состоянию на конец квартала совокупный коэффициент капитала страховой компании RBC составлял примерно 425% к 450%».
Находясь на пути к достижению этих целей, я думаю, что вероятность роста дивидендов высока, и, имея прочные фундаментальные показатели, EQH доказывает, почему сейчас это такое замечательное дополнение к портфелю. Некоторых краткосрочных препятствий, связанных с оттоком акций в сегменте управления активами, недостаточно, чтобы сделать EQH чем-то иным, кроме покупки. Учитывая, что компания активно выкупает акции, я думаю, мы заключаем выгодную сделку.
Связанный с риском
Инвесторам следует подходить к EQH с осмотрительной точки зрения, принимая во внимание важный аспект осторожности в отношении кредитного плеча компании. На протяжении многих лет компания перешла к снижению левереджа, чтобы оправдать лучшее качество активов и стимулировать инвесторов к участию в бизнесе. Эта тенденция к снижению левереджа отражает активные усилия компании по снижению этого риска. Благодаря более низким финансовым рискам EQH выглядит как достойная возможность для инвесторов и частных лиц, желающих воспользоваться их услугами.
Хотя улучшенные показатели кредитного плеча сигнализируют о положительной траектории, инвесторы должны сохранять бдительность в отношении потенциальных последствий кредитного плеча для финансового состояния EQH. Высокий уровень кредитного плеча может усилить воздействие экономического спада и волатильности рынка, что потенциально может привести к повышенной уязвимости в неблагоприятных условиях.
Вывод инвестора
С учетом хорошей скидки для сектора, основанной на прибыли, и впечатляющей цели, которую EQH уверенно движется к достижению к 2027 году, я думаю, что вариант покупки здесь очень привлекателен. База активов является устойчивой, а рентабельность собственного капитала достигла очень высокого уровня, опередив сектор. Что касается доходов инвесторов, я думаю, что они будут фантастическими, если EQH получит оценку 8–9 на основе прибыли, которая будет соответствовать сектору. Этого можно было бы достичь за счет более сильного чистого притока инвестиций, но в любом случае компания предлагает небольшой риск и является для меня покупкой.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
