Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная акция
Я рекомендовал покупать акции Sterling Check Corp. (NASDAQ:STER), когда писал об этом в последний раз, поскольку не вижу структурных изменений в требованиях к проверке личности и считаю, что STER имеет хорошие возможности воспользоваться этим. тенденция. Основываясь на моем текущем прогнозе и анализе STER, я рекомендую покупать акции. Я считаю, что фундаментальные драйверы роста бизнеса остаются в силе, и краткосрочные тенденции, похоже, уже стабилизируются. По мере того, как мы преодолеваем эту слабую макроэкономическую ситуацию, рост STER должен восстановиться и ускориться в 24 и 25 финансовых годах.
Базовый обзор
STER — это технологическая служба, которая обеспечивает проверку анкетных данных и другие формы подтверждения личности по всему миру. Их услуги охватывают все аспекты процесса найма и оценки рисков. Услуги предоставляются через специальную облачную технологическую платформу, которая предлагает предприятиям полезную информацию в режиме реального времени.
Обзор
Выручка STER за 2К23 в размере $190,4 млн во 2К23 снизилась на 7,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Валовая рентабельность сократилась на 130 б.п. по сравнению с прошлым годом до 46,4%, а рентабельность EBITDA составила 26,3% ($50 млн). Прибыль на акцию составила $0,28, что оказалось выше ожиданий рынка. Я применил аналогичный подход при оценке эффективности STER, сосредоточив внимание на основных показателях, а не только на прибылях и убытках, и обнаружил, что показатели доходов компании работают хорошо. Привлечение новых клиентов показало рост на 5% по сравнению с предыдущим годом; кросс- и апселлы по существующей клиентской базе также выросли на 5%; а валовой коэффициент удержания за последние двенадцать месяцев оставался стабильным на уровне 95%. Замечания руководства во время телефонной конференции также были позитивными: ожидается рост числа новых клиентов на 7% к 4К23. Значение этого руководства выходит далеко за рамки того, как будут развиваться события в 23 финансовом году. Это также подразумевает силу роста, которую можно ожидать в 24 финансовом году. Особо следует отметить, что в начале августа базовые объемы продаж от существующих клиентов улучшились по сравнению с июнем и июлем и вернулись к уровням, наблюдавшимся в апреле и мае, что ясно указывает на стабилизацию.
В других странах более 10% доходов STER поступает от бизнеса по идентификации и мониторинга после найма, оба из которых демонстрируют здоровую динамику перекрестных продаж. Для сравнения: во второй половине 2023 года в США идентичность была включена почти в половину всех сделок. Пока партнерские отношения STER с ключевыми сторонами продолжают поддерживать эту динамику, я ожидаю, что перекрестные продажи будут способствовать росту выручки (и помогут диверсификации). Yoti, на мой взгляд, помогла STER расширить свои возможности идентификации в странах Европы, Ближнего Востока и Африки и Азиатско-Тихоокеанского региона, а продолжающееся партнерство компании с ID.me в США проложило путь к дальнейшему расширению на этом рынке.
Реализация Project Nucleus, инициативы руководства, направленной на сокращение затрат на рабочую силу и данные за счет автоматизации выполнения заказов и реинжиниринга процессов, уменьшения занимаемой компанией площади недвижимости и оптимизации ее функциональной организации, также была обнадеживающей. Благодаря этим изменениям компания сможет достичь желаемой экономии затрат и приблизиться к своей долгосрочной цели — рентабельности EBITDA на уровне 29–32% (увеличение на 500 базисных пунктов по сравнению с средней точкой прогноза на 23П ФГ).
Мы находимся на верном пути к достижению нашей цели по экономии затрат в размере 10 миллионов долларов США в 2023 году и 25 миллионов долларов США экономии в годовом исчислении.
В заключение мы подтверждаем наши долгосрочные цели на слайде 15. В долгосрочной перспективе мы нацелены на органический рост выручки на уровне от 9% до 11% с увеличением рентабельности до 29%-32% плюс скорректированный рост чистой прибыли на 15%. до 20% в год. звонок во 2К23
В целом я верю, что ухудшение базового бизнеса STER со стороны существующих клиентов, проверяющих анкетные данные, начинает стабилизироваться. Я также считаю, что вполне вероятно, что STER выполнит свои прогнозы на 23 финансовый год, поскольку в своих прогнозах руководство компании предполагает, что слабые тенденции в июне/июле сохранятся и в течение 23 финансового года (август уже лучше, чем июнь/июль). Деятельность STER также остается сильной в таких ключевых областях, как привлечение клиентов, дополнительные и перекрестные продажи решений для идентификации и мониторинга после найма, а также удержание клиентов. Наконец, Project Nucleus упростит операции за счет автоматизации и реорганизации процессов выполнения заказов, консолидации недвижимости и сокращения ненужных накладных расходов, и все это должно привести к значительному увеличению рентабельности EBITDA.
Оценка
Я считаю, что STER увидит сдержанный рост в 23 финансовом году, согласно прогнозу руководства, но увидит восстановление роста после 23 финансового года. Обнадеживающим фактором является то, что руководство заметило стабилизацию тенденций в августе и ожидает роста числа клиентов на 7% в 4К23. Если предположить, что 7% сохранится и в 24 финансовом году, выручка также должна вырасти соответственно. Обратите внимание, что рост в 24 финансовом году будет сравниваться со слабым ростом в 23 финансовом году, так что это также поможет с точки зрения общего роста. Я также продолжаю верить, что STER увидит улучшение чистой прибыли, что приведет к более быстрому росту выручки (инициативы по экономии затрат пока демонстрируют положительную динамику). Рост прибыли должен ускориться, что приведет к переоценке мультипликаторов, чтобы сократить разрыв с аналогом First Advantage (FA), который торгуется с 14-кратной форвардной прибылью. При этом я не считаю, что обе компании должны торговаться по сопоставимым оценкам, потому что FA имеет более высокий профиль маржи, и, следовательно, скидка гарантирована.
Риск и последние мысли
Чтобы оставаться на стороне закона, бизнес обращается в СТЕР. Если системы обнаружения STER пропустят это, компания может столкнуться с многочисленными судебными исками, которые могут иметь разрушительные последствия для ее финансов и репутации. Кроме того, уровень занятости является основным драйвером роста STER, поэтому, когда предприятия стремятся сократить расходы во время рецессии, в результате STER может столкнуться с замедлением роста.
В заключение я сохраняю позитивный прогноз, несмотря на краткосрочные проблемы. Услуги компании по проверке личности по-прежнему пользуются стабильным спросом, а ее стратегическое положение остается сильным. Хотя выручка во 2К23 снизилась, основные показатели, такие как привлечение клиентов, перекрестные продажи и удержание, указывают на устойчивость. Положительные тенденции августа предполагают стабилизацию, в то время как инициативы Project Nucleus призваны повысить эффективность и увеличить рентабельность EBITDA. Несмотря на то, что в 23 финансовом году ожидается сдержанный рост, ожидается восстановление в дальнейшем, обусловленное прогнозируемым руководством ростом в 4К23 и инициативами по экономии затрат.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
